Afarak julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina. Yhtiön antamien ennakkotietojen myötä operatiivinen tulos on tiedossa ja se tulee olemaan raskaasti tappiolla. Tarkistimme ennusteitamme Q2:n ja koko loppuvuoden osalta alaspäin. Emme anna osakkeelle suositusta tai tavoitehintaa omistajarakenteeseen liittyvien epäselvyyksien ja sen mahdollisten seurausten vuoksi.
Odotamme Afarakin liikevaihdon laskeneen Q2’19:lla lähes 27 % vertailukaudesta 39,8 MEUR:oon. Liikevaihdon laskun taustalla on etenkin Rautametalliseosliiketoiminnan volyymien lasku tuotannon katkonaisuuden takia sekä laskeneen ferrokromin hinnan seurauksena. Tuotannon katkonaisuus on seurausta Etelä-Afrikan sähkönjakelija Eskomin tuotannollisista haasteista, joka on tehnyt tuotannolle kriittisestä energian saannista katkonaista. Erikoismetalliseosliiketoiminnalta odotamme vain maltillisesti laskeneita volyymeja hieman hidastunutta kysyntäkuvaa heijastellen.
Afarakin antamien ennakkotietojen myötä käyttökatetason tappio on jo tiedossa ja laskimme Q2:n ennusteemme yhtiön indikoimalle -8 MEUR:n tasolle. Erittäin heikon tulostason taustalla ovat haasteet Rautametalliseosliiketoiminnassa, jossa kulurakenteen laskeminen ei ole onnistunut laskeneista tuotannon volyymeista huolimatta. Arviomme mukaan Erikoismetalliseosliiketoiminta jatkaa hyvässä tuloskunnossa, mutta se hautautuu muiden tappioiden alle. Afarak arvioi ennakkotiedoissa tarkastelevansa Mogalen sulaton arvoa Q2:n yhteydessä, joten arviomme mukaan alaskirjaus on odotettua heikon tuloskehityksen seurauksena. Tätä kuitenkin paikkaa Synergy Africaan tehtävä ylöskirjaus. Näistä oikaistuna odotamme osakekohtaisen tuloksen painuvan -0,04 euroon.
Raportissa huomiomme tulee kohdistumaan yhtiön Q3:n ohjeistukseen ja kommentteihin Etelä-Afrikan toimintojen näkymistä ja yleisesti markkinoista. Tarkistimme kuitenkin päivityksen yhteydessä jo ennestään loppuvuoden ennusteita alaspäin, sillä Q3:n ferrokromin sopimushinta painui matalalle tasolle (1,04 $/naula) ja arviomme mukaan Rautametalliseosliiketoiminnan haasteet jatkuvat myös H2:lla. Näin ollen odotamme Rautametalliseosliiketoiminnan tappioiden hautaavan alleen erikoismetalliseosliiketoiminnan hyvän tulostason myös loppuvuonna ja koko vuoden 2019 käyttökatteen ennusteemme painui ennustetarkistuksien jälkeen 14,8 MEUR tappiolle (aik. -2,3 MEUR).
Yhtiön omistajarakenteeseen liittyvän epäselvyyden ja sen mahdollisten seurauksien takia operatiivinen tuloskehitys ei arviomme mukaan toimi osakkeen pääasiallisena ajurina tällä hetkellä. Näistä tekijöistä johtuen emme myöskään anna osakkeelle tavoitehintaa tai suositusta, mutta näkemyksemme mukaan osakkeen nykyinen hinnoittelu ei heijastele yhtiön kykyä tehdä tulosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Afarak Group
Afarak Group on teollisuusalan yritys. Se on erikoistunut teollisuuskomponenttien erikoisseosten ja kromiratkaisujen valmistukseen ja kehittämiseen. Tuotteita jälleenmyydään maailmanlaajuisesti omien myynti- ja markkinointikanavien kautta, ja asiakkaita on etenkin auto-, ilmailu- ja ydinvoimateollisuudessa. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla