Afarakin yhtiöseuranta päättyy
Päätämme Afarakin seurannan yhtiön irtisanottua yhtiöseurantasopimuksen. Aloitimme Afarakin seurannan kesällä 2017, jolloin yhtiöllä oli takana tuloksellisesti vahva alkuvuosi. Vuoden loppua kohden kannattavuuskehitys kuitenkin heikentyi ja samalla yhtiön omistajarakenteeseen liittyvä epävarmuus nousi pinnalle. Viimeiset kaksi vuotta ovat olleet yhtiölle tuloksellisesti erittäin heikkoja ja samalla omistajarakenteeseen liittyvässä epäselvyydessä on nähty lukuisia käänteitä. Luovuimme tavoitehinnan ja suosituksen antamisesta osakkeelle syyskuussa 2017 omistajarakenteeseen liittyvän epäselvyyden ja sen mahdollisten seurausten noustua ainakin osittain osakekurssia ohjaavaksi tekijäksi.
Yhtiön tuloskunto on ollut laskukäyrällä
Aloittaessamme Afarakin seurannan yhtiöllä oli välttävät ja kaksijakoiset näytöt tuloksentekokyvystä viime vuosilta. Siinä missä yhtiön pieneen niche-markkinaan keskittynyt Euroopan Erikoismetalliseos-liiketoiminta oli yltänyt keskimäärin hyvään kannattavuuteen, oli yhtiön Etelä-Afrikassa sijaitsevan Rautametalliseos-liiketoiminnan kannattavuuskehitys ollut heikkoa. Yhtiö oli saanut kuitenkin lentävän lähdön vuoteen 2017 ferrokromin hinnan noustua merkittävästi alkuvuodesta, mutta vuoden loppua kohden segmenttien kannattavuuskehityksen eriytyminen kiihtyi ja vuosina 2018-2019 Rautametalliseosliiketoiminnan operatiivinen kannattavuus heikentyi rajusti niin sisäisten kuin myös toimintaympäristöön liittyvien haasteiden takia. Operatiivisen tuloskunnon romahtamisen lisäksi yhtiön tulosta ja sitä kautta myös tasetta ovat moukaroineet tuntuvat alaskirjaukset Etelä-Afrikan toimintojen varoihin. Viimeisen kahden tilikauden kumulatiiviset 76 MEUR:n tappiot yhdessä selvästi yli tasearvon tehdyn omien osakkeiden hankinnan kanssa ovat heikentäneet yhtiön aiemmin vahvaa tasetta ja nostaneet velkaantuneisuutta tuntuvasti.
Omistajarakenteeseen liittyvä epäselvyys on ollut uutisvirrassa pääosassa
Syksystä 2017 lähtien esillä ollut omistajarakenteeseen liittyvä epäselvyys nousi pinnalle, kun yhtiön vähemmistöomistajat vaativat Finanssivalvontaa velvoittamaan yhtiön merkittävää omistajaa Danko Koncaria tekemään yhtiön koko osakekannasta julkinen ostotarjous. Taustalla oli näkemys, jonka mukaan Danko Koncarin todellinen omistusosuus ylitti lain mukaisen tarjousvelvollisuusrajan. Tähän johtopäätökseen myös FIVA päätyi ja se velvoitti helmikuussa 2018 Danko Koncaria tekemään yhtiöstä julkisen ostotarjouksen vähintään hintaan 2,5 euroa/osake. Ostotarjousvelvollisuutta ja sen tehostamiseksi asetettuja sakkoja on tämän jälkeen käsitelty eri oikeusasteissa reilun kahden vuoden ajan. Huhtikuun lopulla korkein hallinto-oikeus antoi asiassa päätöksensä, jonka mukaan Koncarille ei myönnetty valituslupaa ja siten FIVA:n päätökset ostotarjoukseen ja sakkoihin olivat lainvoimaisia. Kuten FIVA asiaan liittyvässä Q&A:ssa toteaa, ei se voi kuitenkaan ennakoida Koncarin toimenpiteitä. Siten osakkeenomistajan näkökulmasta mahdollisesta ostotarjouksesta syntyvän kassavirran ajankohtaan ja suuruuteen liittyy yhä epävarmuutta.
Osakkeen seuranta päättyy
Afarakin seuranta on perustunut yhtiön ja Inderesin väliseen yhtiöseurantasopimukseen. Valitettavasti emme enää tarjoa sijoittajayhteisöllemme ja Afarakin omistajille analyysiseurantaa yhtiön irtisanottua sopimuksen. Yhtiöllä ei ole muita analyysitoimittajia, ja suosittelemme sijoittajia seuraamaan ensisijaisesti yhtiön omaa pörssi- ja sijoittajaviestintää. Vanhat analyysimme yhtiöstä on luettavissa täällä: inderes.fi/fi/yhtiot/afarak-group.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Afarak Group
Afarak Group on teollisuusalan yritys. Se on erikoistunut teollisuuskomponenttien erikoisseosten ja kromiratkaisujen valmistukseen ja kehittämiseen. Tuotteita jälleenmyydään maailmanlaajuisesti omien myynti- ja markkinointikanavien kautta, ja asiakkaita on etenkin auto-, ilmailu- ja ydinvoimateollisuudessa. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla