Aktia julkisti aamulla Q1-tuloksen, joka oli hyvin linjassa sekä meidän että konsensusodotusten kanssa. Aktian tuotot elpyivät poikkeuksellisesta vertailukaudesta odotuksiamme vahvemmin erityisesti henkivakuutusneton ja korkokatteen vahvan kehityksen myötä, mutta kulutaso oli koholla Taaleri-järjestelystä johtuen. Näkymien tai Taaleri-kaupan osalta raportti ei tarjonnut uutta tietoa. Odotamme osakkeelta tänään neutraalia kurssireaktiota yleiseen markkinaan nähden.
Aktian liiketoiminnan tuotot kohosivat Q1:llä 57,9 MEUR:oon, mikä ylitti selvästi 54,9 MEUR:n ennusteemme. Ennusteylityksen taustalla oli ennen kaikkea henkivakuutusnetto, joka oli Q1:llä peräti 9,9 MEUR ja ylitti 7,5 MEUR:n ennusteemme erityisesti sijoitussalkun positiivisten arvonmuutosten vetämänä. Korkokate kasvoi alkuvuonna pirteästi 8 %:lla 21,3 MEUR:oon ja ylitti 20,8 MEUR:n ennusteemme. Korkokatteen kasvua ajoi luottokannan kasvu, Aktian tekemät hinnoittelutoimenpiteet yritysluototuksessa sekä maltillisena säilyneet rahoituskustannukset. Aktian palkkiotuottojen kehitys oli alkuvuonna sen sijaan vaisua. Palkkiotuotot olivat 25,0 MEUR ja jäivät sekä vertailukaudesta (Q1’20: 25,2 MEUR) että ennusteestamme (Q1’21e: 25,6 MEUR). Palkkiotuottojen kehitystä rasitti odotetusti vertailukautta matalammat kortti- ja maksuliikennepalkkiot, mutta myös Varainhoidon palkkiotuottojen kehitys jäi ennusteistamme mitä ilmeisemmin odotettua heikommasta hallinnoitavan varallisuuden mixistä johtuen. Varainhoidon AUM oli 10,4 mrd. eurossa ja hieman 10,2 mrd. ennustettamme korkeammalla.
Aktian kulutaso oli Q1:llä odotuksiamme korkeampi ja liiketoiminnan kulut olivat 38,7 MEUR (Q1’21e: 37,6 MEUR). Kulutaso piti kuitenkiin sisällään noin 1,2 MEUR:n kertakulut Taaleri-hankintaan liittyen ja tästä oikaistuna kulutaso oli lähellä ennusteitamme. Aktian luottotappiovaraukset olivat alkuvuonna 2,2 MEUR, mikä oli 0,9 MEUR:n tasolla ollutta ennustettamme korkeampi. Luottotappiovarausta kasvatti maksukyvyttömysmääritelmän muutoksesta johtunut 0,8 MEUR:n varauksen kasvu. Vastaavasti Aktia päivitti Q1:llä ECL-laskennan makromalleja ja tällä oli 0,6 MEUR:n positiivinen vaikutus. Aktian vertailukelpoinen liikevoitto oli lopulta 16,9 MEUR ja EPS 0,20 euroa ja tulosrivit olivat hyvin linjassa sekä meidän (16,5 MEUR ja 0,19e) että konsensuksen (0,20e) kanssa.
Aktia toisti Q1-raportissa aiemman vertailukelpoisen liikevoiton kasvua koskevan ohjeistuksen markkinatilanteeseen ja yhteiskunnan olosuhteisiin liittyvät varaumat huomioiden. Ohjeistuksella ei ole oleellista informaatioarvoa heikosta vertailukaudesta (2020: vertailukelpoinen liikevoitto 55 MEUR) sekä Taaleri-kaupasta (2020 pro forma-liikevoitto 10,1 MEUR) johtuen. Yhtiö kertoi Q1-raportissa että Taaleri-kaupan taloudellisten vaikutusten arviointi on toistaiseksi vaikeaa ja niistä tullaan kertomaan lisää Q2-raportin yhteydessä. Pidämme todennäköisenä, että yhtiö tulee tarkentamaan myös tulosohjeistustaan Q2-raportissa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Bank
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liiketoiminnan tuotot | 201,1 | 217,2 | 225,2 |
kasvu-% | −9,17 % | 8,01 % | 3,68 % |
EBIT (oik.) | 55,0 | 69,2 | 76,7 |
EBIT-% (oik.) | 27,35 % | 31,87 % | 34,06 % |
EPS (oik.) | 0,62 | 0,80 | 0,87 |
Osinko | 0,43 | 0,61 | 0,67 |
Osinko % | 4,39 % | 6,89 % | 7,57 % |
P/E (oik.) | 15,88 | 11,20 | 10,19 |
EV/EBITDA | 12,45 | 9,13 | 8,15 |