Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Etsi
Käyttäjätili

Hei!

Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.

Oliko sinulla jo tili?

Kirjaudu sisään

Aktia Q4: Vahva ja odotukset ylittänyt tulos

Analyytikon kommentti 14.02.2020 9:24 Aktia
Yhtiö: Aktia
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 11.00 EUR
Kurssi: 10.90 EURKurssi hetkellä: 14.2.2020 - 9:09

Aktia Pankki julkaisi tänään aamulla vahvan ja konsensusodotuksia paremman Q4-tuloksen. Vertailukausi oli heikko, mutta Q4-ylitys oli selvästi odotuksia parempi. Henkivakuutus ja Varainhoito tekivät erinomaiset tulokset, minkä lisäksi yhtiön vertailukelpoiset kulut laskivat selvästi. Myönteistä Q4-raportissa oli myös antolainauksen kasvu. Osinkoehdotus 0,63 euroa oli konsensusodotusten mukainen ja uusi ohjeistus vuodelle 2020 oli arviomme mukaan neutraali. Seuraa tänään klo 10 alkavan tiedotustilaisuuden webcast-lähetystä täältä. Viime tiistaina julkaisemamme laaja analyysiraportti Aktiasta on luettavissa täältä.

Q4-korkokate laski odotetusti vertailukaudesta, minkä taustalla olivat pääasiassa korkojohdannaisilla tehtyjen suojaustoimien laskeneet korkotuotot. Korkokate jäi hieman ennusteestamme, mutta antolainaus yleisölle kasvoi voimakkaasti edelliskvartaalista noin 2,5 %:lla noin 6,4 miljardiin euroon ylittäen oman ennusteemme. Näin ollen aikaisempiin korkokatteen lähivuosien ennusteisiimme saattaa kohdistua nousupaineita.

Henkivakuutusnetto kasvoi 62 % vertailukaudesta 8,3 MEUR:oon ja ylitti oman ennusteemme selvästi. Tämän taustalla olivat mm. sijoitussalkun arvonmuutokset. Nettopalkkiotuotot kasvoivat odotustemme mukaisesti 11 % vertailukaudesta, minkä taustalla oli Varainhoidon vahva kehitys. Varainhoidon hallinnoitavat asiakasvarat (AUM) kasvoivat 18 % vuodentakaisesta 9,9 miljardiin euroon. Taso ylitti hieman oman ennusteemme ollen lähellä edelliskvartaalin tasoa. Varainhoidon osalta yhtiö kertoi, että se aloittaa vuoden 2020 alussa strukturoitujen tuotteiden myynnin ja aikoo lanseerata uusia institutionaalisille asiakkaille suunnattuja private debt -ratkaisuja.

Myönteistä Q4-raportissa olivat liiketoiminnan kulut. Vertailukelpoiset kulut laskivat toiminnan tehostamisen takia 8 % vuodentakaisesta ja olivat selvästi ennustamaamme matalampia. Tammi-syyskuussa 2019 kulut olivat koholla, mutta nyt nähtiin selkeä parannus. Kustannustehokkuutta kuvaava vertailukelpoinen kulu/tuotto-suhde laski vuositasolla vuonna 2019 noin 66 %:iin (2018: 69 %). Tämä kasvatti luottamusta yhtiön strategian mukaista kulutehokkuustasoa kohtaan (tavoite alle 60 % 2023).

Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle 0,63 osakekohtaista osinkoa tilikaudelta 2019 jaettavaksi. Taso vastasi konsensusodotuksia ja oli hieman omaa ennustettamme korkeampi. Osinkotuotoksi muodostuu eilisellä päätöskurssilla siten noin 5,8 %.

Aktia antoi uuden ohjeistuksen, jonka mukaan epävarmasta talouskehityksestä huolimatta vertailukelpoisen liikevoiton 2020 odotetaan olevan hieman korkeampi kuin vuonna 2019. Ohjeistus vastasi odotustamme ja oli meille neutraali. Aktia on historiassa ollut arviomme mukaan konservatiivinen ohjeistaja ja Q4-tulosta edeltäneiden ennusteidemme mukaisesti odotimme itse vertailukelpoisen 2020 liikevoiton kasvavan noin 9 %:lla.

 

Käy kauppaa. (Aktia)

Aktia-konserni tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito-, vakuutus- ja kiinteistönvälityspalvelujen valikoimastaan. Konsernin maantieteelliseen toiminta-alueeseen kuuluvat Suomen rannikko, pääkaupunkiseutu ja sisämaan kasvukeskukset.

inderesTV

Tunnusluvut 2019e 2020e 2021e
Liiketoiminnan tuotot 218,2 214,7 220,1
- kasvu-% 3,8% -1,6% 2,5%
Liikevoitto (EBIT) 70,2 69,4 74,4
Kulu/tuotto-suhde-% 66,8% 65,6% 64,1%
EPS (oik.) 0,73 0,80 0,85
Osinko 0,62 0,63 0,67
P/E (oik.) 15,0 13,7 12,8
P/B 1,2 1,2 1,2
Osinkotuotto-% 5,7% 5,8% 6,2%
Uusimmat ennusteet