Aktia: Rakennuspalikat kasassa
Aktia esitteli CMD:llä päivitetyn strategiansa ja uudet pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet. Strategian isot suuntaviivat ovat mielestämme oikeita ja myös päivitettyjen taloudellisten tavoitteiden viitoittama kehityssuunta on hyvin linjassa vahvaa tuloskasvua odottavien ennusteidemme kanssa. Näemme lähivuosien tuotto-odotuksen edelleen erittäin hyvänä ja toistamme osakkeen 14,0 euron tavoitehinnan ja osta-suosituksen.
Uudessa strategiassa korostuu vahva Varainhoito-fokus ja liiketoimintojen välinen tiivis yhteistyö
Aktia julkisti tiistaina päivitetyn strategian sekä uudet pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ja kävi niitä tarkemmin läpi keskiviikon CMD:llä. Strategia ei sisältänyt mitään vallankumouksellista, vaan ennemminkin kirkasti lähivuosien painopistealueita. Uudessa strategiassa korostuu vahva fokusoituminen Varainhoitoon sekä liiketoimintojen välinen tiivis yhteistyö ja ristiinmyynti. Aktian tavoitteena on tulla Suomen johtavaksi varainhoitajapankiksi ja strategiakaudella kasvua haetaan aiempaa selektiivisemmin etenkin sellaisista asiakkaista, jotka haluavat kasvattaa varallisuuttaan. Varainhoidossa kivijalat rakentuvat kattavan tuotetarjonnan, jakelun, laadukkaan salkunhoidon ja private banking -toiminnan varaan. Taaleri-integraatio vaikuttaa etenevän isossa kuvassa raiteillaan ja synergioissa edetään aiemmin kommunikoidusti. Integraatioon liittyen lievästi huolestuttavaa on, että Varainhoidosta on lähtenyt viime aikoina uutisoitujen Taaleri-salkunhoitajien lisäksi myös joitain Aktia-taustaisia salkunhoitajia. Positiivista kuitenkin on, että yksityispankkiireissa vastaavaa vaihtuvuutta ei yhtiön mukaan olla nähty ja Taalerilta siirtyneen asiakaskannan menetykset vaikuttavat myös jäänneen rajallisiksi. Pankkitoiminnan osalta kasvua tullaan jatkossa hakemaan myös aiempaa kohdennetummin ja ristiinmyyntiin tullaan panostamaan selvästi enemmän. Kommentoimme päivitettyä strategiaa jo tiistaina täällä.
Päivitetyt taloudelliset tavoitteet hyvin linjassa vahvaa tuloskasvua odottavien ennusteidemme kanssa
Aktia julkaisi tiistaina myös uudet pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet vuodelle 2025. Päivityksiä tavoitteisiin tehtiin vertailukelpoisen liikevoiton, oman pääoman tuoton sekä vakavaraisuuden osalta. Yhtiön tavoitteena on nyt saavuttaa yli 120 MEUR:n vertailukelpoinen liikevoitto vuoteen 2025 mennessä (aik. 100 MEUR 2023 mennessä), yli 12 % ROE-taso (aik. yli 11 %) ja pitää CET1-vakavavaraisuussuhde 1,5 %-yksikköä yli vähimmäisvaateen (aik. 1,5-3,0 %-yksikköä). CET1-tavoitteeseen tehdyllä päivityksellä Aktia pyrkii nähdäksemme hakemaan joustavuutta vakavaraisuuden ja luotonannon kasvun välillä. Osinkopolitiikan yhtiö piti ennallaan ja tavoitteena on myös jatkossa jakaa osinkoa 60-80 % tilikauden tuloksesta. Kokonaisuudessaan päivitetyt taloudelliset tavoitteet eivät pitäneet sisällään suurempia yllätyksiä ja niiden viitoittama kehityssuunta on hyvin linjassa vahvaa tuloskasvua odottavien ennusteidemme kanssa (2025e: vertailukelpoinen liikevoitto 121 MEUR).
Tuotto-odotus on Taaleri-integraation onnistuessa erinomainen
Aktiaa hinnoitellaan 2021 ennusteilla 12x P/E-kertoimella, mikä on hieman verrokkiryhmän yläpuolella, mutta vastaavasti linjassa yhtiön oman viimeisen 5v tason kanssa. Historialliset kertoimet tai pankkeihin painottuva verrokkiryhmä eivät kuitenkaan anna hyväksyttävistä kertoimista mielestämme oikeaa kuvaa, sillä Aktian sijoitusprofiili muuttuu Taaleri-järjestelyn myötä selvästi aiempaa enemmän varainhoitajaksi. Uskommekin, että Aktiaa aletaan jatkossa katsomaan yhä vahvemmin varainhoitajana pankin sijaan. Mikäli Aktia kykenee ulosmittamaan Taalerista synergiat odottamallamme tavalla, on vahvasta tuloskasvusta, osingosta ja arvostuskertoimien nousuvarasta muodostuva tuotto-odotus erinomainen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Bank
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.09.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liiketoiminnan tuotot | 201,1 | 266,3 | 276,1 |
kasvu-% | −9,17 % | 32,43 % | 3,66 % |
EBIT (oik.) | 55,0 | 92,5 | 107,7 |
EBIT-% (oik.) | 27,35 % | 34,74 % | 39,02 % |
EPS (oik.) | 0,62 | 1,01 | 1,16 |
Osinko | 0,43 | 0,60 | 0,70 |
Osinko % | 4,39 % | 6,67 % | 7,71 % |
P/E (oik.) | 15,88 | 8,99 | 7,78 |
EV/EBITDA | 12,45 | 7,51 | 6,06 |