Apetit Q1 tiistaina: Kustannusinflaatio näkyy liikevaihdon kasvuna ja liikevoiton laskuna
Apetit julkistaa Q1-raporttinsa tiistaina 26.4. klo 8.30. Ennustamme jatkuvien toimintojen liikevoiton heikentyvän huomattavasti vertailukaudesta kustannusinflaation seurauksena. Tulosraportti antanee suuntaa kuinka kauan kannattavuushaasteiden voidaan odottaa jatkuvan, mutta tällä hetkellä uskomme heikon tuloskunnon kestävän H1:n ajan.
Jatkuvien toimintojen liikevaihto paisuu kustannusinflaation ajamana
Divestoinnin kohteena oleva Viljakauppa-segmentti tullaan raportoimaan ei-jatkuvana liiketoimintona Q1-tulosraportissa. Markkinan katseet kohdistuvat siten lähtökohtaisesti jatkuviin liiketoimintoihin eli Ruokaratkaisuihin ja Öljykasviliiketoimintaan. Ennustamme jatkuvien toimintojen Q1:n liikevaihdon kasvaneen 41 MEUR:oon eli peräti 29 % vertailukaudesta voimakkaasti kohonneiden kustannusten ja sitä seuraavan myyntihintojen nostamisen johdosta. Tämä näkyy erityisesti Öljykasvituotteista, sillä öljykasvien hinnat ovat nousseet Ukrainan sodan myötä noin 50 % suhteessa vuoden 2021 lopun tasoihin ja yli kaksinkertaistuneet verrattuna vuotta 2021 edeltävään tasoon. Odotamme hinnankorotusten jatkuvan myös tulevina kvartaaleina. Kiinnostava kysymys lienee vaikuttaako raaka-aineen vaikea saatavuus myös Apetitin tuotantomääriin Öljykasvituotteissa, vai rajoittuvatko vaikutukset pääasiassa myyntihintoihin ja tuotantokustannuksiin.
Kustannusinflaatio voi aiheuttaa rajujakin kannattavuushaasteita lyhyellä aikavälillä
Kannattavuuden osalta odotamme Q1:n olleen kustannusinflaation takia erittäin heikko. Ennustamme jatkuvien toimintojen liikevoitoksi vain 0,3 MEUR (Q1’21: 2,3 MEUR), sillä korkeita raaka-aineiden hintoja ei olla todennäköisesti pystytty viemään hintoihin tarpeeksi nopeasti. Erityisesti Öljykasvituotteet kärsii kustannusinflaatiosta, mihin ennustamme -0,2 MEUR liiketappiota. Ruokaratkaisujen osalta odotamme sentään positiivista 1 MEUR:n liikevoittoa, mutta konsernitoimintojen kulut syövät käytännössä lähes koko tuloksen ennusteissamme. Kuulemme mielenkiinnolla yhtiön ajatuksia kustannusinflaation vaikutuksista tuleville kvartaaleille. Uskomme, että Q2:n tulos voi kärsiä vähintään yhtä paljon kuin Q1:n, mutta loppuvuosi voisi olla jo selvästi parempi. Käsityksemme mukaan nykyisessä poikkeuksellisessa markkinatilanteessa vähittäiskaupan hinnanmuodostusmekanismeja on muutettu, jotta kustannusinflaatioon voidaan reagoida nopeammin.
Liikevoiton alapuolisilla riveillä ennustamme nollatulosta osakkuusyhtiö Sucroksesta (Q1’21: -0,5 MEUR), sillä yhtiön alkuvuoden tulos on viime vuosina ollut heikko. Sucroksen tulos voi kuitenkin yllättää suuntaan taikka toiseen, sillä sokerinjalostajat ovat viime aikoina hyötyneet kohonneista lopputuotteen hinnoista ja Sucroksenkin Q4-tulos ylitti odotuksemme. Arvioimme Apetit-konsernin tuloksen ennen veroja olevan 0,2 MEUR ja osakekohtaisen tuloksen 0,03 euroa (Q1’21: 0,02 euroa).
Koko vuoden jatkuvien toimintojen liikevoitto laskee edellisvuodesta – kuinka paljon?
Apetit tiedotti eilen muuttavansa ohjeistustaan Viljakaupan divestoinnin myötä. Yhtiö odottaa nyt jatkuvien toimintojen liikevoiton jäävän vertailuvuotta matalammalle tasolle (ilman Viljakauppaa vuoden 2021 liikevoitto oli 5,8 MEUR). Aiemmin yhtiö odotti jatkuvien toimintojen liikevoiton paranevan vertailuvuodesta (Viljakauppa mukaan lukien vuoden 2021 liikevoitto oli 2,8 MEUR). Odotamme koko vuoden jatkuvien toimintojen liikevoiton laskevan 5,0 MEUR:oon. Näemme riskin, että kustannuspaineiden jatkuessa H2:n puolelle liikevoitto voisi laskea enemmänkin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit
Apetit on vuonna 1930 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja, jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita sekä käy viljakauppaa kansainvälisesti. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja päivittäistavarakauppa keskittyykin myös vahvasti Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.03.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 283,9 | 152,0 | 142,8 |
kasvu-% | −3,08 % | −46,47 % | −6,04 % |
EBIT (oik.) | 2,8 | 5,0 | 6,5 |
EBIT-% (oik.) | 1,00 % | 3,29 % | 4,58 % |
EPS (oik.) | 0,38 | 0,65 | 0,85 |
Osinko | 0,40 | 0,50 | 0,60 |
Osinko % | 3,11 % | 3,76 % | 4,51 % |
P/E (oik.) | 34,26 | 20,53 | 15,61 |
EV/EBITDA | 9,43 | 6,20 | 5,36 |