Apetit Q4 - viljakaupan heikkoudet hautaavat alleen konsernin muun hyvän kehityksen
Apetit julkisti aamulla odotuksiamme heikomman Q4-raportin. Q4-luvut alittivat ennusteemme sekä liikevaihdon että tuloksen osalta, mikä oli pääosin Viljakauppa-segmentin heikkouden ansiota. Myös osinkoehdotus ja ohjeistus vuodelle 2019 olivat varovaiset, mikä heijastelee yhtiön epävarmuutta myös kuluvaa vuotta koskien.
Liikevaihto laski Q4:llä 15 % ja oli 74 MEUR. Meidän ennusteemme liikevaihdolle oli 85 MEUR. Liikevaihdon laskun taustalla oli Viljakauppa-segmentti, jonka liikevaihto laski 12 % jo toisen perättäisen ennätysheikon satokauden laskiessa viljojen toimitusmääriä. Meidän yllätykseksemme myös Ruokaratkaisut-segmentin liikevaihto laski 5 % vertailukaudesta palvelutorikonseptien asteittaisen luopumisen takia. Öljykasvituotteet-segmentin liikevaihto kasvoi 3 % vertailukaudesta, kun Kantvikin öljynpuristamo ylsi kaikkien aikojen tuotantoennätykseen.
Operatiivinen liikevoitto puolittui vertailukaudesta 0,6 MEUR:oon (Q4’17: 1,2 MEUR). Meidän ennusteemme operatiiviselle liikevoitolle oli 1,4 MEUR. Ruokaratkaisut-segmentti teki pakasteiden myynnin kasvun ja keväällä tehtyjen sopeuttamistoimenpiteiden ansiosta merkittävän kannattavuusparannuksen ja ylitti ennusteemme. Viljakaupan ennennäkemättömän suuri tappio peitti tämän kehityksen alleen ja pilasi samalla myös hyvän kannattavuusparannuksen Öljykasvituotteissa. Apetit tiedotti tammikuussa kirjaavansa Ruokaratkaisut-segmentin Tuoretuotteet-tuoteryhmään 4,7 MEUR:n alaskirjauksen, mikä laski raportoidun Q4-liiketuloksen -4,3 MEUR:oon. Tästä syystä koko vuoden raportoitu osakekohtainen tulos laski -1,06 euroon ja vuodesta 2018 tuli yhtiölle kolmas tappiollinen vuosi viiden vuoden sisään.
Apetit on jakanut neljältä edelliseltä tilikaudelta osinkoa 0,70 euroa per osake ja joka vuonna osinko on ollut isompi kuin yhtiön tulos. Osinkoehdotus laski nyt 0,40 euroon per osake, mikä alitti meidän 0,50 euron ennusteemme. Apetitilla on edelleen vahva tase, mutta oma pääoma on huvennut viime vuosina tuloskunnon heikentymisen, suurten osinkojen ja merkittävien alakirjausten takia.
Apetit ohjeistaa, että vuonna 2019 konsernin operatiivisen liiketuloksen arvioidaan paranevan vertailuvuodesta (2018: -0,5 MEUR). Toiminnan kausiluonteisuuden johdosta tuloskertymä painottuu vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Alkuvuoden tulosnäkymiä varjostaa vuoden 2018 heikko viljasato. Kotimaisen viljan vientimahdollisuudet ovat rajalliset sekä Baltian viljakauppaa vaikeuttaa tarjonnan ja kysynnän epäsuhta. Odotimme ennen Q4-raporttia Apetitin operatiivisen liikevoiton paranevan tänä vuonna 4,7 MEUR:oon, mutta ennakoitua heikomman Q4-raportin ja hieman negatiivissävytteisten näkymien takia joudumme mahdollisesti korjaamaan tätä hieman alaspäin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit
Apetit on vuonna 1930 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja, jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita sekä käy viljakauppaa kansainvälisesti. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja päivittäistavarakauppa keskittyykin myös vahvasti Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.01.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 311,7 | 294,0 | 290,9 |
kasvu-% | −0,10 % | −5,70 % | −1,03 % |
EBIT (oik.) | 1,3 | 0,3 | 4,7 |
EBIT-% (oik.) | 0,42 % | 0,10 % | 1,62 % |
EPS (oik.) | 0,49 | 0,18 | 0,61 |
Osinko | 0,70 | 0,50 | 0,50 |
P/E (oik.) | 28,69 | 77,11 | 22,56 |
EV/EBITDA | 8,01 | 285,32 | 6,17 |