Piirilevy-yhtiö Aspocomp julkaisee Q1-raporttinsa tiistaina noin klo 8.00. Viime vuoden loppupuolisko vahvisti yhtiön odotetun käänteen ja odotamme vahvan kehityksen jatkuneen myös alkuvuonna. Tämä tarkoittaisi erittäin suurta tulosparannusta surkealta Q1’21-vertailukaudelta. Yhtiön kysyntätilanne on käsityksemme mukaan ollut edelleen erittäin hyvä ja tilauskanta oli vuoden 2021 lopulla ennätystasolla. Kasvun rajoitteena toimiikin tällä hetkellä kapasiteetti, mutta toisaalta näkyvyyttä on nyt normaalia pidemmälle. Erinomaista näkymää voi heikentää komponenttipulan vaikutukset asiakkaisiin, mutta Aspocompin tilanne on yleisesti erittäin hyvä.
Ennätyksellinen tilauskanta povaa jälleen kovia kasvulukuja
Odotamme Aspocompin Q1-liikevaihdon olleen 9,5 MEUR (Q1’21: 6,2 MEUR), mikä tarkoittaisi 52 %:n kasvua heikolta vertailukaudelta. Vertailukaudella piirilevyjen massavalmistajilla oli tuotannossaan ylikapasiteettitilanne, joka sotki piirilevymarkkinan dynamiikan. Tilanne kääntyi päälaelleen kesällä 2021 ja vuoden lopussa Aspocompilla oli ennätyskorkea tilauskanta (16,5 MEUR). Tilauskannan kasvua tuki loppuvuonna etenkin puolijohdeteollisuuden vahvistunut kysyntä toimialan investoidessa vahvasti valmistuskapasiteettiin. Rajoittavana tekijä tilauskannan toimittamiselle tällä hetkellä on kapasiteetti. Yhtiö arvioi Q4’21:n yhteydessä, että koko tilauskanta toimitetaan vuonna 2022 eikä avannut toimituksia tarkemmin kvartaalikohtaisesti. Tilauskannan toimittamisen lisäksi kvartaalille ajoittuu pikatoimituksia, joihin näkyvyys on kroonisen huono. Mikäli myös pikatoimitusten kysyntä on ollut vahvaa, ennusteidemme ylitys on todennäköistä. On kuitenkin hyvä huomioida, että Q1 on yleensä kausiluontoisesti heikko.
Tulokseen odotettavissa tasoloikka heikolta vertailukaudelta
Odotamme liiketuloksen olleen Q1:lla 0,9 MEUR, mikä tarkoittaisi merkittävää parannusta heikolta vertailukaudelta (Q1’21: -0,5 MEUR). Parempi vertailukohta on mielestämme Q3’21-liiketulos, joka oli 1,0 MEUR yhteensä 9,0 MEUR:n liikevaihdolla. Aspocompin tulosvivun ollessa korkea, voimakkaan liikevaihdon kasvun pitäisi heijastua merkittävästi myös kannattavuuteen. Odotamme liikevoittomarginaalin nousseen Q1:llä yhtiölle hyvälle 9,8 %:n tasolle (Q1’21: -8 %). Kannattavuuden osalta myyntimix on tärkeä, mutta tähän näkyvyys on aina heikko. Lähtökohtaisesti parhaat katteet yhtiö tekee monimutkaisilla pikatoimituksilla. Yhtiön nykyinen suuri tilauskanta on merkittävin osin volyymitilauksia, mikä osaltaan rajoittaa kannattavuutta. Mikäli kvartaalille on osunut paljon pikatoimituksia, myös kannattavuus voi kuitenkin yllättää positiivisesti. Toisaalta voimakas kustannusinflaatio aiheuttaa riskin negatiiviseen suuntaan.
Näkymien pitäisi olla edelleen vahvat
Odotamme yhtiön toistavan kuluvan vuoden liikevaihdon ja liiketuloksen kasvua ennakoivan ohjeistuksensa, koska Aspocomp on perinteisesti varovainen ohjeistuksien kanssa. Nykyiset ennusteemme odottavat 21 %:n liikevaihdon kasvua sekä hieman alle 11 %:n liikevoittomarginaalia (2021: 6,8 %), mikä olisi mielestämme hyvin saavutettavissa kokonaisuudessaan ehjällä vuodella. Omat ennusteemme ovat siis merkittävästi ohjeistusta korkeammalla, ja odottavat yhtiöltä enemmänkin H2’21:n kaltaista tuloskehitystä. Raportissa kiinnostuksen kohteita ovat erityisesti tilauskannan kehitys sekä eri asiakassegmenttien näkymät (erityisesti tietoliikennesektori pikatoimituksien takia). Tilinpäätöksen yhteydessä yhtiö odotti kaikkien asiakassegmenttien kysyntänäkymän parantuvan edellisvuodesta. Lisäksi haemme lisätietoja poikkeuksellisen voimakkaan kustannusinflaation vaikutuksista Aspocompin katteisiin. Lisäksi selvitämme myös Kiinan koronatoimien mahdollisia vaikutuksia piirilevymarkkinan dynamiikkaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspocomp Group
Aspocomp on vuonna 1999 perustettu piirilevy-yhtiö, joka tarjoaa korkealaatuista piirilevyjen suunnittelu- ja valmistuspalvelua. Yhtiö keskittyy strategisesti pikatoimituksiin sekä lyhyisiin tuotantosarjoihin. Yhtiön asiakkaita ovat tietoliikennejärjestelmiä ja -laitteita, auto- ja teollisuuselektroniikkaa sekä turvateknologian puolijohdekomponenttien testauksen järjestelmiä suunnittelevat ja valmistavat yritykset. Lisäksi yhtiö välittää yhteistyökumppaneiden palveluita asiakkailleen, mitä kautta se voi palvella asiakkaita tuotteen elinkaaren ajan.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.03.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 33,2 | 40,2 | 42,6 |
kasvu-% | 29,33 % | 21,14 % | 6,00 % |
EBIT (oik.) | 2,2 | 4,3 | 4,5 |
EBIT-% (oik.) | 6,77 % | 10,70 % | 10,55 % |
EPS (oik.) | 0,31 | 0,61 | 0,63 |
Osinko | 0,15 | 0,24 | 0,29 |
Osinko % | 2,50 % | 7,75 % | 9,12 % |
P/E (oik.) | 19,49 | 5,16 | 4,93 |
EV/EBITDA | 10,54 | 3,00 | 2,25 |