Piirilevy-yhtiö Aspocomp julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona noin kello 9:00. Heinäkuussa annetun negatiivisen tulosvaroituksen jälkeen on selvää, etteivät tulosluvut tule olemaan kauniita, mutta kehityksen taustatekijät ovat toistaiseksi suurelta osin tuntemattomia. Varoituksessa yhtiö ohjeisti vuoden 2020 liikevaihdon ja liiketuloksen jäävän merkittävästi vuoden 2019 tasosta, mikä tarkoittanee Q3:n alkaneen myös kehnosti. Raportista haetaankin käytännössä koronakuopan syvyyttä ja erityisesti kestoa, minkä arvioiminen on vaikeaa näkyvyyden ollessa erittäin heikko.
Aspocomp ohjeisti ennen varoitusta 2020 liikevaihdon ja liikevoiton olevan ”samalla tasolla” (kuin 2019) ja ohjeistuksen laskeminen suoraan tasolle ”jää merkittävästi” myös liikevaihdon osalta oli mielestämme erittäin negatiivinen signaali. Aspocompilla on voimakas tulosvipu, joten vuosi 2020 on todennäköisesti jo tuloksellisesti pilalla. Yhtiön mukaan tuloskehitykseen ovat vaikuttaneet etenkin maailmanlaajuisen koronaviruspandemian aiheuttamat häiriöt autoteollisuuden toimitusketjuissa sekä kysynnän yleinen heikentyminen kesäkauden alussa. Tämä ei ole rohkaisevaa Q2-tuloksen suhteen, mutta erityisen heikko signaali Q3-näkymää ajatellen. Loppuvuoteen Aspocompilla ei toistaiseksi näkyvyyttä olekaan.
Odotamme Aspocompin liikevaihdon olleen kausiluontoisesti yleensä vahvalla Q2:lla noin 7,1 MEUR, mikä tarkoittaisi 18 %:n laskua erittäin vahvasta vertailukaudesta. Vaikka kysyntä on ilmeisesti sakannut pahasti, Aspocompilla oli Q1:n lopussa peräti 5,6 MEUR:n tilauskanta, joka on yhtiölle erittäin korkea (+70 % vuodentakaisesta). Näin ollen oletamme, että Q2:n ensimmäisillä kuukausilla liikevaihto on ollut korkea. Arviomme mukaan Aspocompin kysyntä on heilunut voimakkaasti alkuvuonna: alkuvuoden sekoitti koronapandemia Kiinassa ja tuotantohäiriöt, mutta toimintakyvyn palautuminen nosti pakkautuneita volyymeja. Tämän jälkeen kysyntä on ilmeisesti heikentynyt, todennäköisesti taloustilanteen mukana. Autoteollisuuden heikkous on ollut tietysti tiedossa, mutta yleinen kysyntätilanteen heikkeneminen on paljon huolestuttavampaa.
Odotamme Q2-liiketuloksen olleen noin 0,5 MEUR, mikä tarkoittaisi tuloksen leikkaantuvan murto-osaan vahvasta vertailukaudesta (Q2’19: 1,4 MEUR). Liikevoittomarginaalin arvioimme olleen vaisulla 7,0 %:n tasolla, kun vertailukauden vastaava oli yhtiölle erinomainen 16,4 %. Koska Aspocompin tuotekatteet ovat yleensä korkeita ja kulurakenne pääosin kiinteä, on yhtiöllä voimakas tulosvipu. Näin ollen liikevaihtotaso vaikuttaa merkittävästi kannattavuuteen, minkä lisäksi myyntimix on kriittinen tekijä. Suuri määrä korkeakatteisia pikatoimituksia nostaa liikevaihtoa ja kannattavuutta voimakkaasti, kun taas ns. volyymitilauksissa tuotekatteet ovat suhteellisen alhaisia. Epävarmuus on nyt joka tapauksessa poikkeuksellisen korkealla.
Aspocomp tulee toistamaan tuoreen ohjeistuksensa, joten näkymissä katseet kääntyvät erityisesti yhtiön kommentteihin markkinatilanteen kehityksestä eri sektoreilla. Lisäksi suurimpien asiakkaiden osuus liikevaihdosta on kiinnostava, ja odotamme tämän laskevan merkittävästi. Tämä vahvistaisi, että Aspocompin nopeasti negatiiviseen suuntaan kehittynyt kysyntä johtuu pääasiassa avainasiakkaiden laskevista volyymeista, eikä isossa kuvassa ole tapahtunut dramaattisia muutoksia. Silloin voisimme olettaa volyymien palaavan asiakkaiden kysynnän elpyessä, ja yleensäkin yksittäisiä vuotoja on helpompi paikata. Tällä hetkellä kriittistä onkin, ettei yhtiön näkymissä ole tapahtunut mitään pysyviä muutoksia, vaan kyseessä on vain koronan aiheuttama poikkeustilanne.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspocomp Group
Aspocomp on vuonna 1999 perustettu piirilevy-yhtiö, joka tarjoaa korkealaatuista piirilevyjen suunnittelu- ja valmistuspalvelua. Yhtiö keskittyy strategisesti pikatoimituksiin sekä lyhyisiin tuotantosarjoihin. Yhtiön asiakkaita ovat tietoliikennejärjestelmiä ja -laitteita, auto- ja teollisuuselektroniikkaa sekä turvateknologian puolijohdekomponenttien testauksen järjestelmiä suunnittelevat ja valmistavat yritykset. Lisäksi yhtiö välittää yhteistyökumppaneiden palveluita asiakkailleen, mitä kautta se voi palvella asiakkaita tuotteen elinkaaren ajan.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 31,2 | 26,1 | 30,7 |
kasvu-% | 7,05 % | −16,30 % | 17,58 % |
EBIT (oik.) | 3,4 | 0,6 | 2,9 |
EBIT-% (oik.) | 10,88 % | 2,27 % | 9,52 % |
EPS (oik.) | 0,49 | −0,05 | 0,29 |
Osinko | 0,15 | 0,10 | 0,15 |
P/E (oik.) | 10,83 | - | 11,25 |
EV/EBITDA | 8,31 | 9,23 | 4,22 |