Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Basware
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 40.00 EUR
Kurssi: 39.50 EUR
Kurssi hetkellä: 13.7.2021 - 7:24

Basware tiedotti solmineensa muutossopimuksen lainajärjestelystään Macquarie Capital Principal Financen kanssa. Muutossopimus koskee Baswaren vuonna 2019 ottamaa kallista vakuudetonta 50 miljoonan euron lainaa, jonka ehdot paranivat uudessa sopimuksessa merkittävästi. Yhtiön arvion mukaan sen rahoituskustannukset laskevat yhteensä noin 9 miljoonalla eurolla (noin 6 % vuoden 2020 liikevaihdosta) jäljellä olevalla laina-ajalla alkuperäiseen lainaan verrattuna. Yhtiö järjestää järjestelyyn liittyen tiedotustilaisuuden tiistaina 13.7. kello 16:00.

Laina muuttuu muutossopimuksessa vakuudelliseksi ja Basware nostaa sen myötä 5 miljoonan euron edestä lisää pääomaa vahvistamaan yhtiön kassaa. Sopimuksessa lainan käteiskorkomarginaali alenee 8,75 prosentista 6,00 prosenttiin, minkä lisäksi 11,75 prosentin PIK-korko (korkojen pääomituksessa sovellettava korko) poistuu. Tämän lisäksi lainan takaisinmaksupalkkio, jota kertyi alkuperäisessä lainassa tasaisesti laina-ajalta ja joka oli 40 % lainan kokonaismäärästä, poistuu 12.7.2021 alkaen. Kertynyt takaisinmaksupalkkio suoritetaan kertyneestä arvostaan. Aiempi lainasopimus on ollut sijoittajia yleisesti hiertävä tekijä yhtiössä, ja muutosten myötä tämä kallis lainasopimus saadaan päivitettyä huomattavasti parempiin ehtoihin.

Näemme lainan uudelleenjärjestelyn yhtiön kannalta positiivisena asiana, joskin sen vaikutus näkemykseemme yhtiöstä on rajallinen. Basware käänsi liikevoittonsa positiiviseksi vuonna 2020, mutta suuret rahoituskulut ovat pitäneet tuloksen tappiolla. Nyt tiedotettu lainasopimus nostaa yhtiön tuloslaskelman rahoituskuluja lyhyellä tähtäimellä (kertaluonteinen 11 MEUR lisäys Q3:n rahoituskuluissa), mutta vähentää kokonaisuutena rahoituskustannuksia ja auttaa yhtiötä kääntämään myös tuloksensa positiiviseksi. Lainan uudelleenjärjestely on positiivinen asia kustannusnäkökulmasta, mutta yleisesti positiivisempaa on sen mahdollistajana ollut yhtiön tilan vahvistuminen.

Päivitämme lainajärjestelyn vaikutukset ennusteisiimme torstaina julkistettavan Q2-katsauksen yhteydessä.

Käy kauppaa. (Basware)

Analyytikko / Kirjoittaja

Antti Luiro

Antti Luiro

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 151,6 154,6 171,1
- kasvu-% 2,2% 2,0% 10,7%
Liikevoitto (EBIT) 4,7 5,7 9,8
- EBIT-% 3,1% 3,7% 5,8%
EPS (oik.) -0,50 -0,34 -0,05
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -83,9 -116,3 -718,6
EV/EBITDA 32,1 29,1 24,6
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet

Basware on vuonna 1985 perustettu globaalisti toimiva ohjelmistoyhtiö, joka kehittää koko hankinnasta maksuun (P2P, Procure-to-Pay) -prosessin kattavaa pilvipohjaista ohjelmistoa, laskujen sekä tilausten ja tietojen välittämiseen suunnattua globaalia liiketoiminta-verkostoa. Hankinnasta maksuun (P2P) - prosessi kattaa kaikki vaiheet tuotteen tai palvelun tilauksesta lopulta maksua vaille käsiteltyyn ostolaskuunlasti. Baswarella on asiakkaana yli 2500 suurta yritystä sekä julkisen sektorin organisaatiota.