Basware julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 16.7. klo 08:45. Odotamme yhtiön kokonaisliikevaihtoon selvää pudotusta koronan ja osittain keskeneräisen liiketoimintamallin transformaation vuoksi, mutta cloud-liikevaihdon ennustamme säilyneen lievässä kasvussa. Koronasta huolimatta ennakoimme operatiivisessa kannattavuudessa vuonna 2019 alkaneen positiivisen käänteen jatkuneen Q2:lla, mutta tulostaso jää yhä vaatimattomaksi. Huomiomme Q2-raportilla kiinnittyy koronakriisin vaikutuksiin erityisesti cloud-tilauskertymän, markkinatilanteen ja kannattavuuden osalta. Ennakoimme yhtiön toistavan Q2-raportilla positiivista liikevoittoa vuodelle 2020 ennakoivan ohjeistuksen. Pidämme 11.6. päivitetyt ennusteemme, osakkeen vähennä-suosituksen ja 28,0 euron tavoitehinnan ennallaan ennen Q2-raporttia.
Baswaren cloud-tilauskannan kasvu, joka ennakoi liikevaihdon kasvua ja skaalautuvuutta parin vuoden aikajänteellä oli jo Q1:llä koronan vuoksi 27 %:n laskussa ja odotamme heikon kehityksen jatkuneen myös Q2:lla (enn. -53 %). Ennustamme myös yhtiön kokonaisliikevaihdon kääntyneen Q2:lla lasku-uralle (Q2’20e -6 %, Q1’20 +7 %) ja päätyneen 34 MEUR:oon. Kokonaisliikevaihdon kehitykseen vaikuttaa ennusteessamme positiivisesti yli 2/3-osaa liikevaihdosta muodostavat Cloud-tuotot, joiden ennustamme kuitenkin kasvaneen koronan vaikutusten myötä kokonaisuutena vain noin 2 % vertailukaudesta, kun transaktiopohjaiset tuotot laskevat. Cloud-tuottojen kasvu ei kuitenkaan riitä ennusteemme mukaan kompensoimaan cloud-transformaation myötä edelleen supistuvien ylläpito- ja lisenssituottojen laskua (Q2’20e -31 %) sekä koronan myötä laskuun kääntyvän konsultointipalveluiden liikevaihdon laskua (Q2’20e -17 %).
Tuloksen osalta Q2 on ollut arviomme mukaan vaisuhko, mutta operatiivinen tulos nousee liikevoittotasolla ennusteessamme nollatasolle ja kannattavuuden trendi jatkuu selvästi positiivisena vertailukauteen nähden. Koronan myötä Basware on todennäköisesti supistanut selvästi myynnin ja markkinoinnin panostuksia Q2:lla, ja samaan aikaan yhtiön myyntikatemarginaali parantunee selvästi vertailukaudesta ja yhtiön viime keväänä toteuttamat tehostustoimet ja organisaatiomuutokset laskevat merkittävästi kiinteää kustannustasoa. Ennusteemme Q2:n käyttökatteelle on 4,1 MEUR (Q2’19: -2,2 MEUR) ja raportoidulle liikevoitolle 0,2 MEUR (Q2’19: -6,2 MEUR). Raportoitua liikevoittoa rasittavat Q2:lla ennusteemme mukaan noin -0,1 MEUR:n kertaerät. Odotamme nettorahoituskuluihin merkittävää nousua vertailukaudesta keväällä 2019 solmitun 50 MEUR:n rahoituspaketin kulujen myötä, mikä painaa osakekohtaisen tuloksen edelleen selvästi tappiolliseksi (Q2’20e: -0,16 euroa).
Yhtiö ohjeisti Q1-raportin yhteydessä vuodelle 2020 edelleen positiivista liikevoittoa, mutta ei antanut epävarmuuteen vedoten liikevaihto-ohjeistusta. Ennakoimme, että koronakriisistä johtuvasta epävarmuudesta johtuen yhtiö todennäköisesti pidättäytyy edelleen antamasta tarkkaa liikevaihto-ohjeistusta ja toistaa positiivista liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen. Ennustamme vuodelle 2020 nyt noin -2 %:n kokonaiskasvua (kons. -1 %), +8 %:n cloud-liikevaihdon kasvua (kons. +7 %) ja 1,6 MEUR:n liikevoittoa (kons. 0,4 MEUR). Muiden näkymien osalta odotamme Q2-raportissa yhtiöltä lisävaloa koronakriisistä elpymisen aikatauluun, kysyntätilanteeseen, sekä kassavirtojen kehitystrendiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille