Billerudin Q4-numerot alittivat odotukset markkinatilanteen jäähdyttyä loppuvuodesta
Stora Enson ja Metsä Boardin ruotsalainen kilpailija pakkausmateriaaliyhtiö Billerud julkisti tänään aamulla Q4-raporttinsa. Billerudin liikevaihto ja oikaistu käyttökate kasvoivat reippaasti Verso-yritysoston ajamana. Orgaanisesti kasvu oli hyvää Q4:lla hinnoittelun ansiosta. Pohjois-Amerikan (Verso) liiketoiminnoista siivottu oikaistu käyttökate jäi kuitenkin noin vertailukauden tasolle, vaisun volyymikehityksen ja myyntihintojen nousua nopeamman inflaation takia. Billerudin Q4:n liikevaihto osui Bloombergin konsensusodotuksiin, mutta oikaistu käyttökate jäi konsensusodotuksista vajaat 10 %.
Markkinatilanteen Billerud kertoi rauhoittuneen Q4:n aikana nestepakkauskartonkeja ja erikoispapereita lukuun ottamatta, kun asiakkaat purkivat pandemia-ajan jälkeen täyttyneitä varastojaan sekä arastelivat talouskasvun hidastumista. Lisäksi Billerudilla oli jälleen useampia yksittäisiä tuotantohaasteita. Yllä mainitut tekijät näkyivät etenkin kartonkiliiketoiminnassa, jossa oikaistu käyttökate romahti ja divisioona putosi liikevoittotasolla tappiolle.
Billerud odottaa markkinatilanteen hankaloituvan Q1:llä
Billerud ei antanut yhtiölle tyypillisesti selkeää ohjeistusta koko vuodelle 2023 tai Q1:lle. Yhtiö kuitenkin kommentoi markkinatilanteen vaikeutuvan Q1:llä kaikissa muissa segmenteissä paitsi nestepakkauskartongeissa ja erikoispapereissa varastotasojen alentamisen sekä pehmeämmän kysynnän takia. Heikompaan kysyntään vastaamiseksi Billerud väläytti myös tuotantoseisokkien mahdollisuutta. Lisäksi yhtiö arvioi kustannustason pysyvän vakaana Pohjois-Amerikassa. Sen sijaan Euroopassa yhtiö odottaa kustannustason nousevan puu-, energia- ja kemikaalikulujen inflaation takia, kun taas logistiikkakulut stabiloituvat. Lisäksi yhtiö aloitti merkittävän 1500 MSEK:n tulosparannusohjelman, jossa yhtiö pyrkii tehostamaan valmiiden tuotteiden varastohallintaa, tuotannon läpimenoaikoja ja tuotemixiä.
Suomalaisverrokkien osalta Billerudin kommentit jäävät hieman negatiiviselle puolelle
Billerudin numeroiden suunta tai markkinakommentit eivät olleet sinällään huomattavan yllättäviä, sillä olemme odottaneet jo jonkun aikaa metsäsektorin suhdanteen taittumista H2’23:n ja alkuvuoden aikana Euroopan taloussuhdanteen mukana. Myös kommentit inflaation jatkumisesta Euroopassa Q1:llä olivat mielestämme odotettuja. Billerudin tulosalitus ja kartonkiliiketoiminnan tuloksen romahdus olivat kuitenkin mielestämme jossain määrin negatiivinen signaali Stora Enson ja Metsä Boardin Q4-odotusten ja alkuvuoden ennusteiden osalta, vaikka nestepakkauskartonkien vakaus paikkaakin tilannetta hieman Stora Enson osalta eivätkä yhtiöiden tuotemixit tai maantieteelliset peitot olekaan täysin vertailukelpoisia.
Positiivista Billerudin raportissa Metsä Boardin ja Stora Enson kannalta oli tuotantoseisokkien väläyttäminen, sillä vallitsevassa kartonkimarkkinan tilanteessa marginaalien puolustaminen tuotannon rajoittamisen kannalta olisi luultavasti parempi ratkaisu lyhyellä ja pidemmällä sihdillä kuin heikosta kysynnästä käytävä hintavetoinen tappelu. Arvioimme myös Stora Enson ja Metsä Boardin olevan valmiita rajoittamaan kartonkien tuotantoa alkuvuodesta, jos markkina pysyy heikkona. UPM:n perspektiivistä raportti oli mielestämme odotuksiin nähden piirun muita suomalaisyhtiöitä suotuisampi, sillä paperisegmentti pärjäsi (tosin Pohjois-Amerikan vetämänä) Q4:llä varsin mukavan näköisesti ja myös vakautta indikoineet kommentit erikoispaperimarkkinasta olivat mielestämme vallitseviin olosuhteisiin nähden lievä helpotus.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille