Bilot H2 torstaina: Tulos on isossa kuvassa tiedossa ja fokuksessa osinko sekä näkymät
IT-palveluyhtiö Bilot julkistaa tilinpäätöksensä torstaina. Bilotin operatiiviset luvut ovat suhteellisen hyvin tiedossa joulukuun tulosvaroituksen myötä. Odotamme kasvun jatkuneen vahvana yritysjärjestelyiden vetämänä ja tuloksen olleen paineessa kertaluonteisten kulujen painamana. Emme odota suurempia uutisia Vincit-fuusioon liittyen, mutta arvioimme yhtiön ehdottavan mehevän osingon jakoa fuusion strukturoinnin ajamana. Lisäksi odotamme ohjeistuksen heijastelevan selvää liikevaihdon ja tuloksen kasvua.
Keskeiset tapahtumat viime kuukausina: Vincit-fuusio ja tulosvaroitus
Bilot ja Vincit kertoivat helmikuun alussa fuusiosta ja mikäli yhtiökokoukset odotetusti hyväksyvät fuusion, on tämä arviomme mukaan yhtiön viimeinen tulosjulkistus itsenäisenä yhtiönä. Koko fuusiokommenttimme on luettavissa tästä. Lisäksi Bilot antoi joulukuussa negatiivisen tulosvaroituksen vuodelle 2021, vedoten avainhenkilövaihdosten sekä yrityskauppaprosessien aiheuttamiin kertaluontoisiin kuluihin. Koko tulosvaroitukseen liittyvä kommentti on luettavissa tästä.
Vahva liikevaihdon kasvu H2:lla on jo tiedossa tulosvaroituksen myötä
Ennustamme Bilotin liikevaihdon kasvaneen 32 % 13,3 MEUR:oon CastorIT- ja Motley-yritysostojen vetämänä H2:lla. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon kasvaneen 7 %. H2 ennuste on linjassa yhtiön joulukuussa tarkentaman koko vuoden 2021 27 MEUR:n liikevaihto-ohjeistuksen kanssa. Liikevaihdon lisäksi seuraamme henkilöstömäärän kehitystä, koska tämä indikoi tulevaa orgaanista kasvua. Lisäksi seuraamme kommentteja palkkainflaatioon ja vaihtuvuuteen liittyen. H1:llä vaihtuvuus Bilotissa oli hyvin korkealla tasolla.
Tulos on heikolla tasolla kertaerien painamana
Odotamme oikaistun liikevoiton (EBITA) asettuvan 0,2 MEUR:oon H2:lla vaihtuvuuden rasittaman kokonaislaskutusasteen liudentaessa liikevaihdon kasvun tuomia tuloshyötyjä. Arvioimme raportoidun liikevoiton olevan -0,5 MEUR H2:lla. Ennusteemme on linjassa joulukuun tulosvaroituksen kanssa, joka odottaa liikevoiton ennen liikearvopoistoja (EBITA) olevan alhaisempi kuin vuonna 2020, mutta kertaluontoisista kuluista oikaistuna suurempi kuin vuonna 2020. Yhtiön antamien kommenttien mukaan raportoidun tulosohjeistuksen laskun taustalla on mm. toimitusjohtajan vaihdos ja Motley-transaktioon liittyneet kertaluontoiset kuluerät. Muilla tulosriveillä emme odota yllätyksiä ja odotamme H2-nettotuloksen ja koko vuoden tuloksen olleen hieman pakkasella. Vincit-fuusion strukturoinnin myötä odotamme Bilotilta kuitenkin hyvin vahvaa 4,4 MEUR:n osinkoehdotusta, mikä vastaa noin 15 %:n ”kertaluontoista” osinkotuottoa.
Odotamme selvää liikevaihdon ja tuloksen kasvua vuonna 2022
Ennustamme ennen H2-raporttia Bilotin kasvavan 17 % 34 MEUR:oon yritysostojen vetämänä vuonna 2022. Orgaanisesti ennustamme liikevaihdon kasvavan 7 %. Lisäksi ennustamme EBITAn kasvavan 2,3 MEUR:oon vuonna 2022 (2021e 1,1 MEUR) ja olevan 7 % liikevaihdosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille