Bioretec seurannan aloitus: Luunkovaa kasvua ja korkeaa riskiä
Bioretec on terveysteknologiayhtiö, jonka tuotteita käytetään aikuisilla ja lapsilla luu- ja pehmytkudosvaurioiden hoitoon. Yhtiö on tuomassa markkinoille uutta tuoteperhettä, jonka avulla se tavoittelee erittäin kovaa kasvua. Ennusteissamme vahva kasvu Yhdysvalloissa ja Euroopassa uusien tuotteiden ja kasvavan markkinan ajamana kääntää tuloksen voitolliseksi 2026. Kasvutavoitteiden toteuttaminen vaatii näkemyksemme mukaan lisää oman pääoman ehtoista rahoitusta, joka liudentaa osakekantaa. Hyvistä kasvunäkymistä huolimatta osakkeen tuotto-odotus ei tällä hetkellä tarjoa arviomme mukaan riittävän houkuttelevaa vastapainoa korkealle riskitasolle. Aloitamme seurannan vähennä-suosituksella ja 1,6 euron tavoitehinnalla. Osake sopii voimakasta kasvua tavoittelevalle riskiä sietävälle kärsivälliselle sijoittajalle. Yhtiöstä julkaistu laaja raportti on luettavissa täältä.
Sijoitustarina perustuu uuden RemeOsTM-tuoteperheen kaupallistamisen onnistumiseen ja läpilyöntiin
Bioretecin biohajoavien tuotteiden etu on niiden liukeneminen elimistöön leikkauksen jälkeen, jolloin poistoleikkausta ei tarvita. Tämä säästää terveydenhuollon kustannuksia ja vähentää potilaan kokemia haittoja. Yhtiön nykyinen Activa-tuoteperhe soveltuu tarkoituksiin, joissa ei tarvita suurta kuormankantokykyä. Uuden magnesiumista valmistetun RemeOsTM-tuoteperheen käyttömahdollisuudet sen sijaan ovat laajemmat sen paremman kuormankantokyvyn vuoksi. RemeOsTM-traumaruuville odotetaan myyntilupaa Yhdysvalloissa ja Euroopassa H2’22 aikana ja kolme seuraavaa RemeOsTM-tuotetta aiotaan kaupallistaa 2024-2027. Bioretec tavoittelee 100 MEUR:n liikevaihtoa vuoteen 2027 mennessä ja kassavirtapositiivisuutta 2025 mennessä uusien tuotteiden avulla.
Ennustamme voimakasta kasvua, kannattavuuskäännettä ja osakeantia
Bioretecin uudet tuotteet tuovat arviomme mukaan selvää lisäarvoa terveydenhuollolle ja potilaille. Yhtiö on lisäksi kaupallistamisessa oikea-aikaisesti liikkeellä markkinoilla, jotka kasvavat vuosittain Yhdysvalloissa noin 9 % ja Euroopassa yli 10 % kuluvan vuosikymmenen aikana. Ennusteemme perustuvat RemeOsTM-tuotteiden onnistuneeseen kaupallistamiseen ja kasvaviin markkinaosuuksiin Yhdysvalloissa ja Euroopassa. Tavoitellun kasvun vaatimat investoinnit pitävät yhtiön tuloksen tappiollisena ja odotamme osakeantia jo lähiaikoina negatiivisten kassavirtojen tilkitsemiseksi.
Arvonmäärityksessä katse täytyy suunnata kauas epävarmaan tulevaisuuteen
Arvonmäärityksemme nojaa ensisijaisesti ennustettujen kassavirtojen arvottamiseen DCF-mallilla eri skenaarioissa sekä EV/liikevaihto-kertoimen tarkasteluun. DCF-malli antaa osakkeelle 1,6 euron arvon kassavirtojen painottuessa valtaosin 2031 jälkeiseen aikaan. EV/liikevaihto-kerroin vuosille 2023-2024 on 8,0x ja 5,3x, joka on selvästi yli pohjoismaisten verrokkien ja yhdysvaltalaisten lääkinnällisten laitteiden sektorin yhtiöiden kertoimien. Arvioimme yhtiön käyvän arvon olevan 1,3-2,3 euron haarukassa. Osakkeen riskitaso on korkea tuotteiden markkinoille pääsyn ja kaupallistamisen onnistumisen ollessa epävarmaa. Kauas katsovat voimakkaaseen kasvuun perustuvat ennusteemme sisältävät myös merkittävää riskiä arvioiden toteutumisesta. Mahdollinen osakemäärän kasvu voi myös tuoda painetta osakkeen hintaan. Houkuttelevasta kasvusta ja kannattavuuspotentiaalista huolimatta osake ei tällä hetkellä arviomme mukaan tarjoa riittävää tuotto-odotusta suhteessa riskitasoon.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Bioretec
Bioretec on lääketeknologian alalla toimiva yritys, joka kehittää, valmistaa ja myy biohajoavia implantteja ortopedian alueelle. Tuotevalikoimassa on lääkinnällisiä laitteita sekä lasten että aikuisten tarpeisiin ja tuotteita voidaan käyttää luu- ja pehmytkudosvammoihin. Implanttien lisäksi yhtiön tuotevalikoimaan kuuluvat implanttien asennukseen käytettävät instrumentit. Yhtiöllä on kaksi erillistä tuoteperhettä: biopolymeeristä valmistettu Activa ja vuonna 2023 markkinoille Yhdysvalloissa saatu biohajoavasta metallista valmistettu RemeOs™. Yhtiön tuotteita myydään maailmanlaajuisesti ja erityisesti RemeOs™ osalta tärkein markkina-alue on Yhdysvallat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.09.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2,0 | 2,8 | 3,9 |
kasvu-% | 33,62 % | 39,99 % | 39,43 % |
EBIT (oik.) | −2,7 | −2,8 | −3,2 |
EBIT-% (oik.) | −133,10 % | −100,17 % | −80,87 % |
EPS (oik.) | −0,43 | −0,21 | −0,24 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |