CapMan julkaisi aamulla erittäin hyvät Q1-numerot. Selvä tulosylitys tuli kuitenkin puhtaasti sijoitustuotoista ja operatiivisesti raportti oli lievästi odotuksiamme heikompi kasvuinvestointien nostamien kulujen myötä. Kokonaisuutena raportin yleissävy on varsin positiivinen ja se tarjoaa vahvistusta markkinan koville tuloskasvuodotuksille.
Q1-liikevaihto oli 11,3 MEUR ja täysin linjassa ennusteemme (11,4 MEUR) kanssa. Hallinnointipalkkiot kasvoivat odotetusti 17 %:lla 8 MEUR:oon uusien rahastojen palkkioiden kasvun vetämänä. Hallinnoitava varallisuus oli 3899 MEUR ja niin ikään linjassa ennusteemme kanssa. Yhtiö kertoi eilen siirtävänsä varainhoitopalvelu CWS:n Hallinnointiliiketoiminnan alle Palveluista, ja laskelmiemme mukaan CWS:n liikevaihto on noin 0,6 MEUR. Taso on hieman odotuksiamme parempi ja vastaavasti jäljelle jäävän Palvelut-segmentin koko hieman odotuksiamme pienempi. Vaikka Palvelut-segmentin jäljellä olevat osat jatkoivat tervettä orgaanista kasvuaan, laski raportoitu liikevaihto 44 % Scalan alasajosta johtuen.
CapManin liikevoitto oli 10,1 MEUR ja selvästi odottamaamme 7,6 MEUR:n liikevoittoa parempi. Tulosylitys tuli puhtaasti sijoituksista missä arvonmuutokset olivat 8 MEUR meidän odottaessa 4,8 MEUR:n sijoitustuottoja. Operatiivisesti tulos oli noin 0,6 MEUR odotuksiamme heikompi johtuen ennusteitamme korkeammasta kulutasosta. Kulutason taustalla on arviomme mukaan ylösajovaiheessa olevan CWS:n kasvuinvestoinnit ja mielestämme kuluylitys ei ole erityisen merkityksellinen, sillä CWS:n liikevaihdon pitäisi kasvaa nopeasti tulevina kvartaaleina. Tuloslaskelman alimmilla riveillä ei ollut suurempia yllätyksiä ja EPS oli lopulta 0,05e (Q1’21e: 0,03e).
CapMan ei tuttuun tyyliin anna tarkempaa ohjeistusta, mutta johdon kommentit aamun tulosinfossa sekä raportissa olivat hyvin positiivisia. Yhtiö odottaa hallinnoitavien varojen jatkavan vahvaa kasvuaan kuluvan vuoden aikana uusien varainkeruuhankkeiden vetämänä ja voitonjako-osuustuotot ovat vahvasti fokuksessa kuluvana vuonna. Q1-raportti tarjosikin katetta markkinan koville tuloskasvuodotuksille. Alustavasti emme näe ennusteissamme oleellisia muutostarpeita ja hiljattain julkaisemamme laaja raportti on edelleen hyvin ajankohtainen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 43,0 | 60,0 | 64,2 |
kasvu-% | −12,22 % | 39,64 % | 6,97 % |
EBIT (oik.) | 12,3 | 39,6 | 41,9 |
EBIT-% (oik.) | 28,70 % | 65,93 % | 65,21 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,19 | 0,20 |
Osinko | 0,14 | 0,15 | 0,16 |
P/E (oik.) | 70,13 | 10,26 | 9,90 |
EV/EBITDA | 28,69 | 8,53 | 8,22 |