CapMan julkaisee Q1-tuloksensa torstaina aamulla noin 08:30. Q1 on arviomme mukaan sujunut yhtiöltä hyvin ja strategia jatkaa nopeaa etenemistään. Numeroissa ei pitäisi olla suurempaa yllätysmomenttia ja raportissa fokus keskittyykin strategian edistymiseen sekä loppuvuodelle painottuvan tulosparannuksen rakennuspalikoihin.
Ennustamme CapManin liikevaihdon kasvavan vertailukaudesta noin 10 %:lla 9,2 MEUR:oon. Kasvua painaa sijoitussalkun osakepainon lasku, sillä CapManin saamat osingot listayhtiöiltä kirjataan liikevaihtoon (Q1’19e 0,5 MEUR vs. Q1’18 1,1 MEUR). Strategisesti tärkeät hallinnointi- sekä palveluliiketoiminta jatkavat ripeää kasvuaan. Hallinnointiliiketoiminta kasvaa 9 %:lla kasvaneen hallinnoitavan varallisuuden myötä ja Palveluliiketoiminta kasvaa lähes 60 % hyvän orgaanisen kehityksen sekä Q1 aikana toteutetun JAM Advisors -yrityskaupan myötä. Katsauskaudelle ei ole käsittääksemme osunut voitonjako-osuustuottoja ja näin ollen liikevaihto on sijoitussalkun osingot pois lukien jatkuvaa.
Raportoidun liikevoiton arvioimme kasvavan vertailukaudesta noin 20 %:lla 4,9 MEUR:oon. Liikevoitto pitää sisällään arviomme mukaan 0,5 MEUR kertaeriä JAM Advisorsin ostoon liittyen ja näistä oikaistuna liikevoitto paranee yli 30 %:lla 5,4 MEUR:oon. Hyvän tuloksen taustalla ovat etenkin vahvat sijoitustuotot (Q1’19e: 3,7 MEUR). CapMan on hyötynyt alkuvuoden rajusta markkinanoususta, vaikka markkinasalkun korkea suojausaste jarruttaa salkun tuottoa selvästi. Arviomme mukaan yhtiö on todennäköisesti hyödyntänyt alkuvuoden kurssirallin keventämällä markkinasalkkuaan. Hallinnointiliiketoiminnan kannattavuus jatkaa parantumistaan ja arviomme mukaan sen liikevoittomarginaali ylittää ensikertaa 20 %:n tason kulutehokkuuden parantuessa kasvun myötä. Tuloslaskelman alemmilla riveillä ei pitäisi olla yllätyksiä ja oikaistun EPS:n ennustamme olevan 0,03 euroa.
CapManin tulos painottuu kuluvana vuonna voimakkaasti loppuvuoteen, johtuen loppuvuodelle odotetusta merkittävästä irtaantumisesta Nordic Real Estate 1 -rahastosta ja strategian edistymisen tuomasta asteittaisesta tulosparannuksesta. Raportissa keskitytäänkin seuraamaan strategian etenemistä sekä johdon kommentteja Nordic Real Estate 1 -rahaston irtaantumisista. Hallinnointi- ja Palveluliiketoimintojen kasvut ovat raportin tärkeimmät numerot, koska ne indikoivat suoraan yhtiön hallinnointiliiketoiminnan tulevasta tulospotentiaalista ja kasvustrategian edistymisestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.01.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 36,0 | 48,8 | 57,6 |
kasvu-% | 3,33 % | 35,69 % | 17,90 % |
EBIT (oik.) | 12,0 | 26,7 | 37,0 |
EBIT-% (oik.) | 33,21 % | 54,57 % | 64,22 % |
EPS (oik.) | 0,05 | 0,14 | 0,19 |
Osinko | 0,12 | 0,13 | 0,14 |
Osinko % | 8,15 % | 6,81 % | 7,34 % |
P/E (oik.) | 26,86 | 13,94 | 10,14 |
EV/EBITDA | 18,25 | 11,85 | 8,64 |