Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Käyttäjätili

Hei anonyymi!

Luomalla maksuttoman Inderes-tilin, pääset käsiksi Inderesin analyysiin, voit tilata suositun aamukatsauksen ja seurata sinua kiinnostavia yhtiöitä sekä keskusteluita.

Luo tili

Onko sinulla jo Inderes-tili?

Yhtiö: Cibus Nordic Real Estate
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 230.00 SEK
Kurssi: 234.30 SEK
Kurssi hetkellä: 12.4.2022 - 6:02 Analyysi päivitetty: 1.4.2022

Cibus tiedotti maanantaina yllättäen, että yhtiön hallitus vetää pois yhtiökokousehdotuksen rahastoannista (”bonus issue”) ja D-osakesarjan lanseeraamisesta. Päätöksen taustalla on yhtiön suurimpien osakkeenomistajien kanssa käydyt keskustelut, joiden pohjalta on ilmennyt, ettei ehdotukselle tulisi olemaan yhtiökokouksessa riittävää kannatusta. Cibus kertoi D-osakesarjan lanseerauksen peruuttamisen myötä palauttavansa myös aiemman tilinpäätöksen yhteydessä esitetyn 0,99 euron voitonjakoehdotuksen.

Cibus kertoi rahastoannista ja D-osakesarjan lanseeraamisesta alunperin Q4-raportin yhteydessä ja näille oli tarkoitus hakea hyväksyntä 20.4. pidettävältä yhtiökokoukselta. D-osakesarjan lanseeramisen taustalla oli rahoitusvaihtoehtojen monipuolistaminen Cibuksen kasvutavoitteita ja IG-luottoluokitusta silmällä pitäen. D-osakesarjan etu muihin osin omaan pääomaan rinnastettaviin instrumentteihin (hybridilainat tai preferenssiosakkeet) nähden on, että luottoluokittajat lukevat D-osakkeet 100 % omaan pääomaan, kun hybridit tai preferenssiosakkeet luetaan omaan pääomaan vain 50 %:sesti. D-osakkeen mielekkyys rahoitusvaihtoehtona olisi ollut osaltaan riippuvainen A- ja D-osakkeiden välisestä hinnoittelusta, mutta osakekohtaisen tuottokyvyn kannalta sen käyttö olisi ollut järkevää tilanteessa, jossa A-osakkeen kurssitaso olisi syystä tai toisesta matala.

Uutisella ei ole vaikutusta näkemykseemme ja olemme huomioineet kasvuennusteissamme vain arvioimamme nykyisen taseen ja tuloskehityksen mahdollistamat hankinnat. Arviomme mukaan Cibuksen kiinteistöportfolio asettuu viimeisimpien hankintojen jälkeen noin 1,8 mrd. euroon (Q4’21: 1,5 mrd.) ja nettovelan LTV vastaavasti hieman alle 60 %:iin. Kun huomioidaan IG-luottoluokituksen edellyttämä 50 % luototusaste ja Cibuksen vuoden 2023 loppuun ulottuva kasvutavoite (2,5-3,0 mrd. euron portfolio), vaatii ambitioiden saavuttaminen laskelmiemme mukaan karkeasti 500-800 MEUR:n edestä uutta omaa pääomaa.

Analyytikko / Kirjoittaja

Matias Arola

Matias Arola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021 2022e 2023e
Liikevaihto 81,1 107,5 121,0
- kasvu-% 24,6% 32,7% 12,5%
Liikevoitto (EBIT) 69,9 94,1 106,5
- EBIT-% 86,3% 87,5% 88,0%
EPS (oik.) 1,25 1,57 1,68
Osinko 0,99 1,04 1,09
P/E (oik.) 22,6 14,4 13,5
EV/EBITDA 30,1 24,4 22,5
Osinkotuotto-% 3,5% 4,6% 4,8%
Uusimmat ennusteet

Cibus on kiinteistöyhtiö, joka on listattu Nasdaq First North Premier Growth Market -listalla Tukholmassa. Yhtiön liikeideana on hankkia, kehittää ja hallinnoida Pohjoismaissa korkealaatuisia kiinteistöjä, jotka on vuokrattu päivittäistavarakaupan ketjuille. Yhtiöllä on tällä hetkellä 280 kiinteistöä Suomessa ja Ruotsissa. Päävuokralaiset ovat Kesko, Tokmanni, Coop ja S-ryhmä.