Cibus Q4 torstaina: Kasvunäkymät ja uusi organisaatiorakenne kiinnostavat
Tukholman pörssiin listattu Cibus Nordic Real Estate julkistaa Q4-raporttinsa ylihuomenna torstaina. Huomiomme Q4-raportissa tulee keskittymään johdon kommentteihinsa yhtiön kasvunäkymistä ja uudesta organisaatiorakenteesta. Odotamme hallituksen esittävän 0,88 euron osakekohtaista osinkoa tilikaudelta 2019 (2018: 0,84 euroa). Teimme pieniä ennustetarkennuksia, mutta emme tee muutoksia osakkeen aikaisempaan suositukseemme tai tavoitehintaamme ennen Q4-raporttia.
Cibuksen liiketoiminnan kassavirrat ovat suhteellisen hyvin ennustettavia ja yhtiö oli raportoinut seuraavan 12 kuukauden tuottokyvyn Q3’19-raportissaan, johon ennusteemme pohjaavat. Teimme pieniä ennustetarkennuksia ennen Q4-raporttia. Odotamme yhtiölle muodostuneen joitain kaksinkertaisia hallinnon kuluja kaudelle, sillä Cibuksen hallinnointisopimus Pareton kanssa päättyi viime marraskuussa ja yhtiö rakensi omaa organisaatiotaan Q4-kaudella. Nostimme Q4’19 hallinnon kulujen ennustettamme noin 0,1 MEUR:lla. Yhtiö toteutti joulukuussa kolme kiinteistöä käsittävän portfolion hankinnan, jota olimme kommentoineet aikaisemmin täällä. Hankinnan myötä Q4-vuokratuottojen ennusteemme ja rahoituskulujen ennusteemme nousivat hieman. Odotamme myös yhtiön kirjaavan tästä hankinnasta positiivisia käyvän arvon muutoksia Q4-tulokseensa. Ennustemuutostemme myötä Q4’19 osakekohtaisen tuloksen ennusteemme tarkentui 0,23 euroon (aik. 0,22 euroa) ja ennusteemme ovat kokonaisuutena lähellä Bloombergin suhteellisen hajanaisen konsensuksen keskiarvotasoja.
Cibus ei viime vuonna antanut tulosohjeistusta vuodelle 2019 emmekä odota yhtiön nytkään antavan ohjeistusta vuodelle 2020. Mikäli sellainen kuitenkin annetaan, sen pitäisi heijastaa nettovuokratuottojen ja raportoitavan tuloksen kasvavan vuoden 2019 tasosta, jotta se olisi meille neutraali. Yhtiö kertoi Q3-raportissa suunnittelevansa noin 50 MEUR:n edestä kiinteistöhankintoja vuosittain ja lähivuodet ja ennustamme itse yhtiön yltävän tähän tavoitteeseen. Näiden hankintojen ja lainojen uudelleenrahoituksen myötä yhtiön on arviomme mukaan mahdollista yltää sen tavoittelemaan 5 %:n vuotuiseen osingon kasvuun kuluvana ja ensi vuonna.
Päähuomiomme Q4-raportissa tulee keskittymään johdon kommentteihin yhtiön tulevasta suunnasta ja kasvunäkymistä. Ylimääräinen yhtiökokous myönsi aikaisemmin tämän vuoden tammikuussa Cibuksen hallitukselle valtuuden enintään 6,22 miljoonan uuden osakkeen liikkeeseen laskemiseksi, mikä tarkoittaisi noin 90 MEUR:a nykykurssilla. Mielestämme tämä valtuutus voi indikoida sitä, että yhtiöltä olisi suurempi kiinteistöhankinta tai yrityskauppa tulossa. Tällä hetkellä kaikki Cibuksen kiinteistöt sijaitsevat Suomessa, mutta yhtiö on kertonut tavoittelevansa laajentumista myös muihin Pohjoismaihin ja maininnut Ruotsin olevan mahdollinen seuraava maantieteellinen laajentumisalue.
Kiinnostuksemme kohteena Q4-raportissa tulee olemaan myös Cibuksen uusi organisaatiorakenne ja tulevat hallinnon kulut. Cibuksen hallinnon kulut olivat vuonna 2019 korkeita, minkä taustalla oli yhtiön hallinnon muutosprosessi osittain ulkoistetusta hallintomallista omaan organisaatiomalliin. Pidämme todennäköisenä, että omalla organisaatiolla hallinnon kuluja saadaan lähivuosina laskettua alaspäin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Cibus Nordic Real Estate
Cibus Nordic Real Estate is an investment company focused on the real estate and food sector. The company's strategy is to acquire, operate and develop properties and distribution networks used by major food chains in Finland and Sweden. Cooperation is carried out with major food chains around the Nordic region. The company was founded in 2017 and is headquartered in Stockholm.
Lue lisää yhtiösivulla