Odotamme ruoka- ja päivittäistavarakauppakiinteistöihin kohdistuvan sijoittajakysynnän voimistuvan tulevina vuosina ja ennustamme tämän heijastuvan laskevasti tuottovaatimuksiin, mikä tukee myös Cibuksen arvostusta. Emme ole sisällyttäneet odottamaamme tuottovaatimusten laskua toistaiseksi ennusteisiimme, mutta huomioimme sen sijoitusnäkemyksessämme. Nostammekin Cibuksen tavoitehinnan 175 SEK:iin (aik. 165 SEK) ja suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä).
Q1 oli uutisvirran osalta hiljainen, mutta sijoittajatarina on yhä tukevasti raiteillaan
Cibuksen Q1 oli uutisvirran osalta hiljainen, sillä yhtiö ei neljänneksen aikana tiedottanut uusista kiinteistöhankinnoista. Päivittäistavarakaupan kehitys on jatkunut Suomessa viime vuoden tapaan myönteisenä ja odotamme Cibuksen portfolion kehityksen olleen Q1:llä totutun vakaata. Tulemme palaamaan Cibuksen Q1-kehitykseen tarkemmin myöhemmin ennakkokommenttimme yhteydessä. Kokonaisuudessaan Cibuksen sijoittajatarina on edelleen tukevasti raiteillaan ja odotamme yhtiön jatkavan kuluvana aktiivisesti uusien kiinteistöhankintojen tekemistä (tavoitteena 50-100 MEUR:n vuotuiset kiinteistöhankinnat). Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana tapahtuu myös Cibuksen siirtyminen Tukholman pörssin päälistalle.
Odotamme ruoka- ja päivittäistavarakauppakiinteistöjen tuottovaatimusten laskevan lähivuosina
Pohjoismaissa yhteiskuntakiinteistöt (joihin Cibuksen omistamat defensiiviset ruoka- ja päivittäistavarakauppakiinteistöt mielestämme myös kuuluvat) ovat kasvattaneet sijoittajien keskuudessa viime vuosina voimakkaasti suosiotaan ja esimerkiksi KTI:n mukaan Suomessa yhteiskuntakiinteistöjen kauppavolyymit kohosivat viime vuonna kaikkien aikojen ennätystasolle. Kehitys ei toistaiseksi ole heijastunut ruoka- ja päivittäistavarakauppakiinteistöjen tuottovaatimuksiin ja Cibuksen johdon mukaan Suomessa (84 % Cibuksen portfoliosta) tuottovaateet ovat pysyneet vakaina ja Ruotsissa tuottovaateisiin on kohdistunut tähän mennessä lähinnä pientä laskupainetta. Yhteiskuntakiinteistöihin kohdistuvan sijoittajakysynnän odotetaan jatkuvan vahvana ja pidämme todennäköisenä, että tämä tulee lähivuosina heijastumaan laskevasti myös ruoka- ja päivittäistavarakauppakiinteistöjen tuottovaatimuksiin. Näkemyksemme mukaan Cibuksen portfolio voisi olla myös kiinnostavaa kauppatavaraa, sillä mahdollinen sektorista kiinnostunut ostaja saisi yhdellä kaupalla erinomaisesti hajautetun ja vahvan kassavirran kiinteistösalkun.
Tuottovaateiden lasku tukee arvostusta, vahva ja kasvava osinkotuotto tarjoaa hyvän tuotto-odotuksen
Cibuksen osake ei ole absoluuttisesti halpa (EV/GAV 1,13x ja P/EPRA NAV 1,38x), mutta näkemyksemme mukaan arvostus tulee saamaan tukea lähivuosille odottamastamme tuottovaatimusten laskusta. Cibuksen kiinteistöportfolio oli arvostettu vuoden lopussa 5,8 %:n keskimääräisellä tuottovaatimuksella ja esimerkiksi lähivuosina realistisena pitämämme 0,25-0,50 %-yksikön lasku tuottovaatimuksessa painaa arvostuksen nopeasti varsin neutraaliksi (EV/GAV 1,04-1,09x ja P/EPRA NAV 1,10-1,23x). Cibus on arvostettu verrokkeihin nähden selvällä preemiolla, mutta näkemyksemme mukaan preemioarvostus on perusteltu mm. portfolion defensiivisyys ja positiiviset arvonkehitysnäkymät huomioiden. Cibuksen osake tarjoaa nykykurssilla edelleen vahvaa ja kasvavaa noin 6 %:n osinkotuottoa, ja näkemyksemme mukaan tämä tarjoaa sijoittajalle lähivuosina hyvän tuotto-odotuksen. Lyhyellä aikavälillä osakkeelle positiivisena kurssiajurina voi toimia myös EPRA-indekseihin mukaan pääsy päälistalle siirtymisen myötä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Cibus Nordic Real Estate
Cibus Nordic Real Estate is an investment company focused on the real estate and food sector. The company's strategy is to acquire, operate and develop properties and distribution networks used by major food chains in Finland and Sweden. Cooperation is carried out with major food chains around the Nordic region. The company was founded in 2017 and is headquartered in Stockholm.
Lue lisää yhtiösivulla