Consti Q3 ensi keskiviikkona: Tulosparannusten sarjalle odotuksissa jatkoa
Consti raportoi Q3-tuloksensa keskiviikkona 28.10.2020. Koronaviruspandemia on arviomme mukaan vielä viivästyttänyt päätöksentekoa yhtiön asiakkaissa, mikä näkyy myös yhtiön liikevaihdossa. Yhtiön tuloskäänne on kuitenkin edennyt vuoden aikana oikeaan suuntaan, ja odotamme tulosparannusten sarjan jatkuvan myös kolmannella kvartaalilla. Yhtiön tulisi päästä tänä vuonna helposti paranevaa liikevoittoa ennakoivaan ohjeistukseensa ja mielenkiintomme raportissa kohdistuukin yhtiön kommentteihin kysynnän palautumisesta eri asiakasryhmissä. Arvostus on yhtiön tulosparannuspotentiaali huomioiden hyvinkin maltillinen (2021e: P/E: 9x, EV/EBIT: 8x), minkä vuoksi säilytämme näkemyksemme (lisää) ja tavoitehintamme (9,50 euroa) osakkeesta ennallaan tulokseen mentäessä.
Odotamme Constin liikevaihdon supistuneen toisella kvartaalilla noin 14 %:lla noin 70,1 MEUR:oon (Q3’19: 81,8 MEUR) pääosin tilauskannan laskun, viivästyneiden hankkeiden ja asiakkaiden päätöksenteon siirtymisen seurauksena. Toisen kvartaalin lopussa tilauskanta oli noin 7 % vertailukautta alempana viestien pahimman laskuvaiheen olevan todennäköisesti ohi, mutta uusien hankkeiden käynnistymistä ovat vielä voineet hidastuttaa koronan aiheuttamat haasteet, mikä alentaa odotuksiamme Q3:lle. Arvioimme, että asiakkaiden päätöksenteko on hieman vilkastunut kolmannella kvartaalilla etenkin taloyhtiöasiakkaissa, kun yhtiökokouksia on syksyn mittaan vielä järjestetty. Voi kuitenkin olla, että epävarmuus ja rahoituksen saatavuus on hankkeita vielä lykännyt tässä ja myös muissa asiakasryhmissä.
Selvästi vertailukautta alhaisemmasta liikevaihdosta huolimatta odotamme Q3-tuloksen parantuvan vertailukaudesta jo viidettä kvartaalia putkeen. Odotamme liikevoiton nousevan vertailukaudesta noin 2,4 MEUR:oon (Q3’19: 2,1 MEUR) ja liikevoittomarginaalin parantuvan 3,4 %:iin (Q3’19: 2,6 %). Parannusta vertailukaudesta selittää osin hieman myös Q3’19 kohdalle osuneiden yksittäisen heikkojen projektien negatiivinen vaikutus. Suurin parannus tulee yhtiön säästöohjelman etenemisestä ja tilauskannan tervehtymisestä.
Consti on ohjeistanut, että sen koko vuoden 2020 liiketulos paranee vuoteen 2019 verrattuna, eikä monista muista pörssiyhtiöistä poiketen ole koronapandemian takia tätä joutunut muuttamaan. Alkuvuoden hyvän suorituksen vuoksi odotamme ohjeistuksen pysyvän ennallaan myös nyt. Yhtiöllä ei ilman isoja yllätyksiä tulisi olla mitään vaikeuksia saavuttaa ohjeistustaan ja odotuksissamme onkin jo, että yhtiön liiketulos kasvaa kuluvana vuonna selvästi (2019: 4,6 MEUR vs. 2020e: 8,0 MEUR).
Tuloksen lisäksi huomiomme Q3-raportissa tulee keskittymään johdon kommentteihin markkinakysynnän palautumisesta sekä näkymistä. Odotuksissamme on, että loppuvuoden aikana käynnistyisi uusia hankkeita, kun niitä alkuvuonna jouduttiin siirtämään tai päätöksentekoa lykkäämään. Voi kuitenkin olla myös, että hankkeet joudutaan mm. sääolosuhteiden vuoksi siirtämään ensi vuodelle (esim. julkisivukorjaukset). Korjaaminen on kuitenkin hyvin pitkälti tarpeeseen perustuvaa ja alla olevan kysynnän on jossain vaiheessa myös purkauduttava, sillä hankkeita ei voi loputtomiin lykätä. Tämä tukee mielestämme yhtiön kysyntänäkymiä myös lähivuosien aikana, vaikka lyhyellä aikavälillä epävarmuutta markkinan kehityksestä on olemassa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Consti
Consti on Suomessa toimiva rakennusalan yhtiö. Yhtiön liiketoimintaan kuuluvat erilaiset korjaus-, asennus-, hankinta- ja rakennemuutostyöt niin liiketiloihin kuin asuinrakennuksiin. Yhtiö on erikoistunut korjausrakentamiseen sekä talotekniikkaan, mutta tekee valikoiden myös uudisrakentamisen hankkeita. Asiakkaita toimivat muun muassa taloyhtiöt, yritykset, instituutiot sekä valtio että kunnat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 314,8 | 272,8 | 289,1 |
kasvu-% | −0,30 % | −13,35 % | 6,00 % |
EBIT (oik.) | 4,6 | 8,3 | 9,8 |
EBIT-% (oik.) | 1,47 % | 3,03 % | 3,41 % |
EPS (oik.) | 0,30 | 0,71 | 0,90 |
Osinko | 0,16 | 0,25 | 0,45 |
Osinko % | 2,50 % | 2,62 % | 4,71 % |
P/E (oik.) | 21,26 | 13,54 | 10,61 |
EV/EBITDA | 8,35 | 7,62 | 6,25 |