Detection Technology Q1 maanantaina: Katseet koronan vaikutuksiin Kiinassa
Röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja Detection Technology (DT) julkaisee Q1-katsauksensa ensi maanantaina kello 9.00. Arviomme mukaan koronan aiheuttamat voimakkaat poikkeustoimet Kiinassa heijastuvat negatiivisesti Q1-tulokseen, koska DT:n tuotannosta valtaosa on Kiinassa ja yhtiön selvästi suurin markkina-alue on Kiina. Odotamme tuloksen heikentyvän hyvästä vertailukaudesta merkittävästi, mutta lääketieteen CT-skannereiden vahvan kysynnän ansiosta DT selvinnee koronakriisistä suhteellisin pienin vaurioin. Q1:n jälkeen Kiinan tilanne on ilmeisesti jo normalisoitunut, mutta globaalin kysynnän kehitykseen liittyy edelleen epävarmuutta koronapandemian takia. Suurin huomio keskittyykin näkymiin näkyvyyden ollessa tällä hetkellä poikkeuksellisen heikko.
Odotamme DT:n liikevaihdon laskeneen Q1:llä noin 9 % vertailukaudesta. Liikevaihdon lasku johtuu siitä, että DT menetti käsityksemme mukaan noin kuukauden tuotannon Kiinassa koronaviruksen karanteenivaiheessa erityisesti Turvallisuus ja Teollisuus-alueella. Odotammekin liiketoiminta-alueen liikevaihdon laskeneen Q1:llä 14 %, mikä on vaisu taso huomioiden hyvät lähtökohdat vuoteen. Ilmeisesti maaliskuu on kuitenkin ollut vahva ongelmallisen helmikuun jälkeen. Toisaalta tätä heikkoutta kompensoi arviomme mukaan voimakkaasti noussut kysyntä Lääketiede-liiketoiminnassa, koska Kiinassa CT-skannereita käytetään koronaviruksen diagnosointiin. Tämän ansiosta koronan vaikutukset yhtiöön ovat käsityksemme mukaan olleet lopulta rajallisia, vaikka Lääketieteen kysyntänäkymä oli vaisu vuoteen lähdettäessä. Kokonaan iskua ei arviomme mukaan voi kuitenkaan välttää, sillä Lääketieteen osuus DT:n liikevaihdosta oli vain noin 33 % vuonna 2019.
Tuloksen suhteen epävarmuus on vieläkin suurempi, koska korona on voinut heijastua Q1:llä kulurakenteeseen esimerkiksi korkeampina raaka-ainekustannuksina ja alhaisempana tehokkuutena. Lisäksi on epäselvää, miten paljon kulurakenteessa on ollut joustoa karanteenikaudella. Uuden Wuxin tehtaan ylösajo on kuitenkin aiheuttanut jonkin verran lisäkuluja ja odottamamme liikevaihdon lasku heijastuu tulokseen väkisin. Ennustamme Q1-liikevoiton laskeneen 1,6 MEUR:oon (Q1’19: 3,9 MEUR). Tämä tarkoittaisi yhtiölle vaisua 7,6 %:n liikevoittomarginaalia, mikä olisi mielestämme kuitenkin hyvä suoritus olosuhteet huomioon ottaen. Näkyvyys on kuitenkin niin heikko, että yllätykset molempiin suuntiin ovat hyvin mahdollisia. Konsensusodotukset ovat omia ennusteitamme selvästi korkeampia, mutta emme ole varmoja, ovatko ne ajan tasalla.
Suurin huomio keskittyy kuitenkin siihen, miten yhtiö kommentoi näkymiä ja tämän hetken kysyntätilannetta. Tilinpäätöksen yhteydessä DT arvioi näkymissään yhtiön liikevaihdon kasvavan vuonna 2020 väliaikaisen markkinakysynnän hidastumisen mennessä ohi. Odotamme tällä hetkellä yhtiön liikevaihdon kasvavan noin 2 % vuonna 2020. Yleisesti korona vaikeuttaa ainakin uusien asiakkaiden hankkimista, kun matkustamista on rajoitettu ja esimerkiksi alan messut ovat kiinni. Kokonaisvaikutuksia on kuitenkin edelleen erittäin vaikea arvioida, minkä takia kaikki yhtiön kommentit tilanteen kehittymisestä ovat mielenkiintoisia. Pidemmän aikavälin markkinanäkymiin tai yhtiön keskipitkän aikavälin tavoitteisiin emme odota muutoksia.
Kiinassa kysyntätilanne on oletettavasti jo merkittävin osin normalisoitunut, mikä on DT:n kannalta erittäin tärkeää. Yhtiön liikevaihdosta noin 65 % tulee Aasiasta ja Kiina on suurin yksittäinen markkina-alue. Korkeasta epävarmuudesta huolimatta emme usko, että Kiina tinkii myöskään turvallisuusinvestoinneissaan nykytilanteessa. Toisaalta koronapandemia on nyt voimissaan Euroopassa ja Yhdysvalloissa, jotka ovat molemmat merkittäviä loppumarkkinoita DT:n asiakkaille. Yhdysvalloissa ja Euroopassa käynnissä oleviin suuriin lentokenttäturvallisuusinvestointeihin (uudet CT-skannerit matkatavaroille) liittyy merkittävää epävarmuutta, kun huomio on nyt siirtynyt muualle. Turvallisuus & Teollisuus -liiketoiminnalle koronavirus ja sen aiheuttamat negatiiviset talousvaikutukset ovat mielestämme edelleen merkittävä uhka. Koronalla voi teoriassa olla myös pidempiaikaisia vaikutuksia Kiinan rooliin valmistavan teollisuuden keskuksena, mikä voisi heijastua myös DT:n pidemmän aikavälin näkyviin. Tätä on kuitenkin toistaiseksi liian aikaista arvioida.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Detection Technology
Detection Technology on on vuonna 1991 perustettu globaali röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja lääketieteen, turvallisuusalan ja teollisuuden sovelluksiin. Yhtiön ratkaisut ulottuvat sensorikomponenteista optimoituihin ilmaisinjärjestelmiin, joissa on mikropiirejä, elektroniikkaa, mekaniikkaa, ohjelmistoja ja algoritmeja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 102,5 | 104,6 | 121,0 |
kasvu-% | 9,12 % | 2,03 % | 15,75 % |
EBIT (oik.) | 17,7 | 14,7 | 19,7 |
EBIT-% (oik.) | 17,29 % | 14,02 % | 16,24 % |
EPS (oik.) | 0,92 | 0,81 | 1,07 |
Osinko | 0,38 | 0,38 | 0,38 |
Osinko % | 1,48 % | 2,56 % | 2,56 % |
P/E (oik.) | 27,93 | 18,34 | 13,91 |
EV/EBITDA | 17,47 | 10,28 | 8,03 |