Detection Technology Q1 perjantaina - Kiina jälleen huomion keskipisteessä
Röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja Detection Technology (DT) julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksen perjantaina noin kello 9:00. Odotamme yhtiöltä tulosparannusta vertailukaudesta Kiinan kysynnän ilmeisesti jälleen elvyttyä tänä vuonna. Näkymien ja Kiinan turvallisuusmarkkinan kysynnän lisäksi huomio keskittynee MultiX-yritysoston kehitykseen. DT:n osakekurssi on noussut alkuvuonna voimakkaasti (YTD +27 %). Samalla arvostustaso on noussut merkittävästi ja osake on noussut selvästi yli tavoitehintamme.
Odotamme DT:n liikevaihdon kasvaneen Q1:llä noin 14 %, minkä odotamme jakautuvan suhteellisen tasaisesti liiketoiminta-alueille. Yhtiö on puhunut alkuvuodesta luottavaiseen sävyyn ja kertoi näkymissään odottavansa ”kaksinumeroista” liikevaihdon kasvua H1:llä. Liikevoittomarginaalin odotamme olleen 18,1 % (Q1’19: 19,4 %), mikä nostaisi Q1-liikevoiton 4,0 MEUR:n tasolle (Q1’18: 3,7 MEUR). Kannattavuutta painaa mahdollisesti kiristynyt hintakilpailu, mutta erityisesti nousevat teknologian kaupallistamisen ja tuotekehitykseen tehtävät panostukset. DT arvioi tilinpäätöksen yhteydessä tuotekehityskulujen nousevan 30 % vuonna 2019 (2018: 8,8 MEUR), mistä valtaosa liittyy MultiX-yritysostoon (nykyään DTX). DTX tekee merkittäviä tuotekehitysinvestointeja suorakonversioteknologiaan, ja DT odottaa DTX:ltä positiivista tulosta vasta kolmen vuoden kuluttua.
Suurin mielenkiinto näkymissä kohdistuu maailman suurimman turvallisuusmarkkinan eli Kiinan kehitykseen. Kiinan veto hidastui viime vuoden puolivälissä, mikä heijastui DT:hen erityisesti Q4:llä. Nyt kysyntätilanne on ilmeisesti piristynyt Kiinan elvyttäessä taloutta ja kasvattaessa jälleen investointejaan. Kiinan markkinakasvu vaikuttaa myös kilpailutilanteeseen, sillä heikommalla jaksolla myös hintakilpailu käsityksemme mukaan kiristyi merkittävästi. Kiinan turvallisuusmarkkinan kuoppa ohitettiin ilmeisesti jo Q4:llä, mihin haemme vahvistusta Q1-katsauksesta. Käsityksemme mukaan Kiinan kehitys on ainakin osittain myös DT:n osakekurssin viimeaikaisen nousun taustalla. Yleisissä markkinatrendeissä ei käsityksemme mukaan ole tapahtunut merkittäviä muutoksia.
Tilinpäätöksen yhteydessä DT arvioi liikevaihdon kasvuprosentin olevan H1’19:lla ”kaksinumeroinen”, H2’19:n olevan haastava MBU-myynnissä merkittävän asiakkaan lopettaessa DT:n tuotetta käyttävän laitteen valmistuksen, tuotekehityskulujen kasvavan arviolta 30 % vuonna 2019 ja yhtiö toisti tietysti keskipitkän aikavälin tavoitteensa (15 %:n kasvu ja yli 15 %:n liikevoittomarginaali). Näihin odotamme päivitystä Q1-katsauksen yhteydessä, ja lisäksi kommentteja erityisesti SBU:n loppuvuoden näkymistä. Lisäksi yhtiö kertoi investoivansa toiseen Kiinan tehtaaseen Shanghain alueelle ja siirtävänsä osin tuotantoa myös Eurooppaan, missä taustalla ovat Yhdysvaltojen tullit. DT onkin yksi Helsingin pörssin yhtiöistä, johon Yhdysvaltain ja Kiinan kauppasodalla on ollut konkreettisia vaikutuksia. Tämän takia myös spekulaatiot kauppasovusta ovat myös voineet tukea osakekurssia.
DT:n osakkeen arvostustaso on noussut osakekurssin mukana merkittävästi. Tällä hetkellä 2019e P/E on noin 19x ja EV/EBITDA 12x, mitkä ovat jo suhteellisen korkeita ja vaatisivat mielestämme taakseen vahvemman tuloskasvunäkymän. Päivitämme näkemystämme kuitenkin vasta Q1-katsauksen jälkeen, sillä katsaus voi parantaa näkyvyyttä merkittävästi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Detection Technology
Detection Technology on on vuonna 1991 perustettu globaali röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja lääketieteen, turvallisuusalan ja teollisuuden sovelluksiin. Yhtiön ratkaisut ulottuvat sensorikomponenteista optimoituihin ilmaisinjärjestelmiin, joissa on mikropiirejä, elektroniikkaa, mekaniikkaa, ohjelmistoja ja algoritmeja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 93,9 | 105,8 | 119,1 |
kasvu-% | 5,52 % | 12,64 % | 12,61 % |
EBIT (oik.) | 19,0 | 19,8 | 22,3 |
EBIT-% (oik.) | 20,26 % | 18,71 % | 18,74 % |
EPS (oik.) | 1,09 | 1,10 | 1,25 |
Osinko | 0,38 | 0,42 | 0,47 |
P/E (oik.) | 15,04 | 12,81 | 11,25 |
EV/EBITDA | 10,38 | 7,52 | 6,34 |