Detection Technology Q1-pikakommentti: Tulos jäi odotuksista, mutta lääketiede vetää hyvin
Detection Technologyn (DT) Q1-liiketoimintakatsaus oli kohtuullinen. Q1-tulos jäi sekä meidän että markkinoiden odotuksista selvästi, kun korona piti turvallisuusmarkkinan edelleen vahvasti otteessaan. Toisaalta lääketiede ja teollisuusratkaisut olivat hyvässä kasvussa, ja erityisesti lääketieteen osalta myös näkymä oli yllättävänkin vahva. DT odottaa kokonaisliikevaihdon kasvavan kaksinumeroisesti Q2:lla ja vuoden 2021 toisella vuosipuoliskolla, vaikka Q2:lle turvallisuusmarkkinan näkymä on edelleen epävarma. Q2:n osalta näkymä oli jopa hieman omia ennusteitamme parempi, kun taas loppuvuodelle olemme jo odottaneet selvästi kaksinumeroista kasvua. Joudumme tutkimaan näkymiä lisää ennen kuin arviomme tarkemmin mahdollisia ennustemuutoksia, mutta alustavasti MBU:n vahva näkymä kompensoi paljon muuta raportin heikkoutta.
Yhtiön liikevaihto laski Q1:llä -8,0 % yhteensä 18,3 miljoonaan euroon (Q1’20: 19,9 MEUR). Liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme (19,0 MEUR), mikä johtui käytännössä Turvallisuus-liiketoimintayksikön (SBU) liikevaihdon peräti 37,7 %:n laskusta. SBU-liikevaihto oli vain 5,8 MEUR, eikä korona ollut hellittänyt otettaan turvallisuusmarkkinasta. Sen sijaan Lääketieteellisen liiketoimintayksikön (MBU) liikevaihto kasvoi vahvat 20,1 % ja myös uusi Teollisuusratkaisu-liiketoimintayksikön (IBU) liikevaihto kasvoi mukavat 11,3 %. Yhtiön mukaan MBU-myynti kasvoi voimakkaasti hyvän lääketieteen CT-kysynnän vetämänä erityisesti Kiinassa. Lisäksi uuden sukupolven tuotteet, kuten X-Tile-standardiratkaisu, tukivat MBU-myynnin kasvua. Voimakkaiden muutoksien jälkeen MBU on selvästi DT:n suurin liiketoiminta ja vastasi jo lähes 55 % yhtiön liikevaihdosta (Q1’20: 42,1 %). SBU:n osuus liikevaihdosta oli 31,8 % (Q1’20: 47,0 %) ja IBU:n 13,3 % (Q1’20: 11,0 %). Odotuksiemme mukaisesti Kiinan merkitys kasvoi Q1:lla voimakkaasti, ja Aasian ja Tyynenmeren maiden (APAC) osuus yhtiön liikevaihdosta oli peräti 76,5 %.
Ennakoitua alhaisempi liikevaihto heijastui myös tulokseen, ja DT:n liikevoitto oli Q1:llä vain 1,4 MEUR. Tämä oli toki pieni parannus erittäin heikosta vertailukaudesta (Q1’20: 1,2 MEUR), mutta jäi kauas markkinaodotuksista (konsensus 1,9 MEUR). Liikevoittomarginaali oli vain 7,5 %, mikä on DT:lle yleisesti heikko taso. Q1 on yleensäkin kausiluontoisesti vaisu, mutta odotukset liikevoittomarginaalin suhteen olivat 10 %:n tuntumassa. Suurin syy on arviomme mukaan liikevaihtopettymys, emmekä ainakaan nopeasti havainneet yhtiön kulurakenteessa oleellisia poikkeavuuksia. Tuotekehityskulut olivat jaksolla 2,4 MEUR, mikä oli aavistuksen omaa odotustamme korkeampi taso. Alustavan arviomme mukaan yhtiön veroaste oli ennakoimaamme alhaisempi, minkä ansiosta osakekohtainen tulos 0,09 euroa ei jäänyt hirveästi odotuksista (0,10 euroa). Liiketoimintakatsauksessa ei ole eritelty kaikkia tuloslaskelman eriä, minkä takia kyseessä on toistaiseksi oletus.
Kriittisin osio Q1-katsauksessa oli näkymät, joissa odotettiin selkeää käännettä Q2:lle. DT odottaa kokonaisliikevaihdon kasvavan kaksinumeroisesti Q2:lla ja vuoden 2021 toisella vuosipuoliskolla. Liikevaihto-ohjaus on nykyennusteitamme positiivisempi Q2:lle (ennustimme 9,1 %:n kasvua), mutta H2:lla kasvuennusteemme olivat jo korkeita. Yhtiö ennakoi lääketieteen CT-kysynnän voimistuvan ja MBU-myynnin kasvavan ensimmäistä vuosineljännestä voimakkaammin Q2:lla ja H2:lla, mikä on meille selkeä positiivinen uutinen. Toisaalta SBU:n osalta kommenttia vahvasta käänteestä ei saatu, vaikka SBU-myynti kääntyy yhtiön arvion mukaan kasvuun Q2:n lopussa ja kasvaa H2:lla. SBU:n edelleen epävarma näkymä on meille pettymys, mutta alustavasti MBU:n ohjaus kompensoi sen ennustemuutoksien osalta. IBU-myynnin odotetaan olevan samalla tasolla kuin vertailukaudella Q2:lla ja kasvavan H2:lla. IBU:n näkymä on suunnilleen odotuksiemme mukainen. IBU:lta yhtiö odotti toisaalta etenkin pitkän tähtäimen roolia uusien liiketoimintamahdollisuuksien tunnistamisessa sekä markkinaosuuksien voittamista korkeamman vaatimustason ilmaisinratkaisuilla. Yleisesti ”Beyond hardware” -ajatuksesta emme kuitenkaan löytäneet katsauksesta varsinaisesti uutta tietoa.
Lisäksi yhtiö nosti katsauksessa esiin komponenttien saatavuuteen liittyvän riskin. Yhtiön mukaan elektronisten komponenttien ja muiden materiaalien saatavuuteen liittyy riskejä, jotka voivat vaikuttaa yhtiön liiketoimintaan. Tällä hetkellä yhtiö arvioi kuitenkin pystyvänsä hallitsemaan toimitusketjua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Detection Technology
Detection Technology on on vuonna 1991 perustettu globaali röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja lääketieteen, turvallisuusalan ja teollisuuden sovelluksiin. Yhtiön ratkaisut ulottuvat sensorikomponenteista optimoituihin ilmaisinjärjestelmiin, joissa on mikropiirejä, elektroniikkaa, mekaniikkaa, ohjelmistoja ja algoritmeja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 81,6 | 90,2 | 106,9 |
kasvu-% | −20,41 % | 10,63 % | 18,47 % |
EBIT (oik.) | 8,9 | 13,0 | 19,4 |
EBIT-% (oik.) | 10,88 % | 14,36 % | 18,12 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 0,72 | 1,05 |
Osinko | 0,28 | 0,39 | 0,53 |
Osinko % | 1,17 % | 2,63 % | 3,55 % |
P/E (oik.) | 49,80 | 20,54 | 14,10 |
EV/EBITDA | 27,09 | 11,71 | 8,15 |