Detection Technology Q4 tiistaina: Näkymissä pitäisi näkyä jo valoa
Röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja Detection Technology (DT) julkaisee Q4-raporttinsa ensi tiistaina kello 9.00. Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen olevan suunnilleen vertailukauden suhteellisen vaisulla tasolla tiukan kulukuurin ansiosta. Koronapandemia on painanut yhtiölle erittäin tärkeitä lentokenttien turvallisuusinvestointeja, minkä takia liikevaihto pysyy laskussa. Toisaalta lääketieteen puolella korona on tukenut kysyntää. Markkinoiden fokus on vuodessa 2021 ja kysynnän elpymisessä pandemian hellittäessä, joten katseet ovat näkymissä. DT:n (ja toimialaverrokkien) arvostustasot ovat nousseet voimakkaasti viime kuukausina, ja odotukset ovat korkealla ennen Q4-raporttia.
Odotamme DT:n liikevaihdon laskeneen Q4:llä noin 6 % vaisusta vertailukaudesta, ja tässä suhteessa ennusteemme on selvästi konsensusta korkeampi. Jos joulukuussa ei ole tehty merkittäviä hankintoja, konsensusennuste voi olla tarkempi. Liikevaihtoa painaa erityisesti lentokenttäturvallisuusmarkkinan heikkous, sillä lentosektori on suurimpien koronakärsijöiden joukossa. Toisaalta Lääketiede (MBU) -aluetta tukee koronaviruksen havaitsemisessa käytettävien CT-kuvantamislaitteiden kysynnän vahva kasvu. On kuitenkin epäselvää, miten vahvana kysyntä on pysynyt. Yleisesti Kiinan merkitys tulee jälleen kasvamaan, kun Eurooppa ja Yhdysvallat taistelevat edelleen pandemian kanssa.
Q4-liikevoittoennusteemme on myös konsensusta korkeampi (3,1 vs. 2,8 MEUR). Odotamme pientä heikennystä vertailukaudesta operatiivisessa liikevoitossa (3,2 MEUR), joka oli suhteellisen heikko DT:n mittakaavassa. Vertailukaudella tulokseen kirjattiin -0,7 MEUR:n kertaeriä liittyen Wuxin tehtaan käyttöönottoon, yhtiölle olennaisen tuotteen alasajoon ja konsernirakenteen uudelleenjärjestelyihin. Tämä näkyi vertailukauden heikossa raportoidussa tuloksessa (Q4’19 EPS: 0,12 €). Yhtiö on käsityksemme mukaan pääosin jatkanut merkittäviä T&K-investointeja (Q3’20: 2,3 MEUR), minkä lisäksi alkuvuonna ”ylösajettu” Wuxin tehdas on nostanut kiinteitä kuluja. Toisaalta yhtiö on käsityksemme mukaan saanut Kiinassa paikallishallinnon myöntämiä palkkojen sivukuluhuojennuksia ja yhtiön kuluruuvi on varmasti pysynyt kireällä. Tämän takia odotamme liikevoittomarginaalin pysyvän kohtuullisella noin 13 %:n tasolla, mutta kannattavuuskehitys riippuu paljon myös liikevaihtotasosta.
Kurssireaktion määrävät kuitenkin oletettavasti näkymät ja näiden pohjalta tehtävät ennustemuutokset. Käsityksemme mukaan näkymissä odotetaan selkeää parantumista ja suuntaviivoja kysynnän elpymiselle. Q3-katsauksen näkymissä DT arvioi käänteen turvallisuusmarkkinan kysynnässä tapahtuvan aikaisintaan Q2’21:lla, mutta tästä odotetaan nyt parannusta tai vähintäänkin positiivista pidemmän aikavälin näkymää. Suurin syy positiivisiin odotuksiin on näkemyksemme mukaan DT:lle tärkeän Kiinan nopea elpyminen sekä suuret infrastruktuuri-investoinnit. Lisäksi elpymisen takana on ilmailustandardien merkittävä muutos Euroopassa ja Yhdysvalloissa (vanhat laitteet korvataan uusilla CT-skannereilla). Lentokenttäturvallisuuden elpymisen kulmakerroin on edelleen epäselvä, mutta arviomme mukaan merkittävä elpyminen on jo hinnoiteltu markkinoiden katsoessa yli koronapandemian. Odotamme tällä hetkellä DT:n vuoden 2021 liikevaihdon kasvun olevan noin 13 %, liikevoiton nousevan 13,9 MEUR:oon ja EPS:n olevan 0,76 euroa. Nämä ennusteet ovat linjassa konsensuksen kanssa, ja heijastelevat siten markkinaodotuksia.
Oman mielenkiintonsa tilinpäätökseen tuo myös uusi raportointirakenne. DT on tiedottanut ottavansa käyttöön uuden liiketoiminta- ja raportointirakenteen 1.1.2021 alkaen. Käytännössä Turvallisuus ja teollisuus -liiketoimintayksikön (SBU) jakautuu kahdeksi erilliseksi liiketoimintayksiköksi: Turvallisuus (SBU) ja Teollisuusratkaisut (IBU), joista jälkimmäinen on selvästi pienempi. Yhtiön Lääketieteellinen liiketoimintayksikkö (MBU) säilyy ennallaan. Lisäksi DT tiedotti joulukuussa, että Kiinan viranomaiset ovat hyväksyneet yhtiön Korkean ja Uuden Teknologian (HNTE) -sertifiointihakemuksen. Luokitus alentaa Pekingin tytäryhtiön valtion tuloveroa 15 %:iin normaalin 25 %:n sijaan, mikä tulee heijastumaan positiivisesti tilinpäätöksen jälkeen tarkasteltaviin ennusteisiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Detection Technology
Detection Technology on on vuonna 1991 perustettu globaali röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja lääketieteen, turvallisuusalan ja teollisuuden sovelluksiin. Yhtiön ratkaisut ulottuvat sensorikomponenteista optimoituihin ilmaisinjärjestelmiin, joissa on mikropiirejä, elektroniikkaa, mekaniikkaa, ohjelmistoja ja algoritmeja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 102,5 | 85,2 | 96,0 |
kasvu-% | 9,12 % | −16,89 % | 12,71 % |
EBIT (oik.) | 17,7 | 9,6 | 13,9 |
EBIT-% (oik.) | 17,29 % | 11,29 % | 14,43 % |
EPS (oik.) | 0,92 | 0,49 | 0,74 |
Osinko | 0,38 | 0,29 | 0,38 |
Osinko % | 1,48 % | 1,94 % | 2,56 % |
P/E (oik.) | 27,93 | 30,16 | 19,96 |
EV/EBITDA | 17,47 | 14,67 | 10,77 |