Laskemme Digian suosituksen vähennä-tasolle (aik. osta) osakkeen arvostuksen noustua mielestämme perustellulle tasolle. Näkemyksemme yhtiön arvostuksesta on ennallaan ja toistamme 4,0 euron tavoitehintamme. Näemme edelleen Digialla potentiaalia parantaa kannattavuutta ja yhtiön palvelutarjooma ja strategia istuvat IT-markkinan trendeihin hyvin. Kurssinousun myötä osake on kuitenkin tällä hetkellä neutraalisti hinnoiteltu (2019e P/E 14x). Odotamme yhtiön tulosparannusten sarjan jatkuvan, mutta korkeamman arvostuksen hyväkyminen vaatisi ennusteitamme voimakkaampaa tuloskasvua, sillä arvostuskertoimissa emme näe nousuvaraa.
Kurssinousun jälkeen arvostus on neutraali
Yhtiön todistettua tuloskäänteen jatkuminen jo useamman neljänneksen ajan, on Digian aliarvostus suhteessa verrokkeihin kaventunut ja emme näe kertoimissa lyhyellä aikavälillä nousuvaraa. Ennallaan olevilla tulosennusteillamme osakkeen arvostus on P/E- ja EV/EBIT-kertoimilla 14x ja 13x vuodelle 2019 ja osake on näkemyksemme mukaan neutraalisti hinnoiteltu. Ensi vuoden vastaavat kertoimet ovat 11x ja 10x ja ovat toteutuessaan maltilliset. Vielä tässä vaiheessa emme kuitenkaan ole valmiita tukeutumaan ensi vuoden kertoimiin ja odotamme parempaa näkyvyyttä tuloskasvun jatkumiseen. Osake tarjoaa ennusteellamme kasvavaa noin 3-5 %:n osinkotuottoa, mikä rajaa hieman osakkeen laskuvaraa. Pitkällä aikavälillä näemme Digialla edelleen arvonluontipotentiaalia kasvun ja erityisesti kannattavuuden parantumisen kautta, sillä yhtiön kannattavuus (EBIT-% 2018e 8 %) on vielä hieman alle sektorin normaalien kannattavuustasojen.
Digian tarjooman kilpailukyky ja kysyntä nosteessa
Digia on kehittänyt tarjoomaansa voimakkaasti viimeiset vuodet useilla yrityskaupoilla ja rekrytoinneilla sekä luonut kattavan kokonaistarjooman, jolla yhtiö on pyrkinyt kohti kriittisen kumppanin roolia asiakkaissaan. IT-markkinaselvityksemme perusteella Digian tarjooman kilpailukyky on vahvistunut ja yhtiön perinteisten vahvuusalueiden (taustajärjestelmät, integraatio) merkitys kilpailutekijöinä ovat korostuneet. Yhtiön tarjooman kilpailukyky ja hyvä kysyntä ovat näkyneet myös tulosparannuksena jo 6 neljännestä peräkkäin.
IT-palvelumarkkina kasvaa edelleen hyvin makrotalouden epävarmuudesta huolimatta
Suomen IT-palvelumarkkina kasvaa edelleen hyvin makrotalouden epävarmuudesta huolimatta, mikä tukee myös Digiaa. Useamman sektorin yhtiön kommenteista kumpuaa kuitenkin pieni huoli kasvun kulmakertoimen kestävyydestä. Osaajakilpailu on edelleen kovaa, mutta se vaikuttaa hieman hellittäneen alkuvuoden aikana ja myös Digian rekrytointitahti Q2:lla oli hyvällä tasolla (30 hlö). Sektorin kommenttien ja rekrytointilukujen perusteella asiakasorganisaatioiden osaajakysyntä on hieman hellittänyt, mikä on helpottanut osaajakilpailua.
Näkemyksemme yhtiöstä ei ole muuttunut
Näkemyksemme yhtiöstä ei ole muuttunut ja yhtiön käänne tuloskasvuun on edennyt odotustemme mukaisesti. Yhtiön hyvä vahvistuva kilpailukyky ja markkinan kysynytätilanne tukevat Digian tuloskasvun jatkumista myös pidemmällä aikavälillä. Ennustamme edelleen yhtiön liikevaihdon kasvavan 18 %, 12 % ja 6 % vuosina 2019-2021. Samalla odotamme yhtiön kannattavuuden paranevan maltillisesti kuluvan vuoden 8 %:sta 9 %:iin vuonna 2021 (2018: 6 % ja H1’19: 8 %). Lisäksi pidämme todennäköisenä, että yhtiö jatkaa valikoitujen yritysostojen tekemistä ja vauhdittaa tätä kautta kasvuaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.09.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 112,1 | 131,8 | 147,6 |
kasvu-% | 18,60 % | 17,55 % | 12,00 % |
EBIT (oik.) | 6,5 | 10,3 | 12,5 |
EBIT-% (oik.) | 5,79 % | 7,82 % | 8,50 % |
EPS (oik.) | 0,18 | 0,29 | 0,35 |
Osinko | 0,07 | 0,10 | 0,13 |
Osinko % | 2,46 % | 1,92 % | 2,50 % |
P/E (oik.) | 16,25 | 17,68 | 14,67 |
EV/EBITDA | 10,91 | 10,24 | 8,49 |