EAB Group H1 keskiviikkona: yhtiö tarvitsee kipeästi toimia kannattavuutensa korjaamiseksi
EAB Group julkistaa H1-tuloksensa keskiviikkona noin 09.00. Kahden viikon takaisen ruman tulosvaroituksen myötä H1-tulos on pitkälti tiedossa ja numeroissa huomio kohdistuu lähinnä kuluihin. Näkemyksemme mukaan yhtiö tarvitsisi pikaisesti toimenpiteitä kannattavuutensa korjaamiseksi ja johdon kommentit tähän liittyen ovat huomion keskipisteessä. Viime viikon tulosvaroituksen yhteydessä tekemämme analyysipäivitys on luettavissa täältä.
EAB kertoi tulosvaroituksessaan liikevaihdon pysyvän lähes ennallaan jatkuvien palkkiotuottojen heikkenemisestä johtuen. Ennustamme EAB:n H1-liikevaihdon olleen 9,4 MEUR ja laskevan 4 %:lla vertailukaudesta. Ennustamme yhtiön omien rahastojen liikevaihdon laskevan noin 20 %:lla 4,1 MEUR:oon ja muiden pienempien tulovirtojen kasvu (mm. palvelut, vakuutus ja välitys) ei riitä kompensoimaan tätä. Näkemyksemme mukaan omien rahastojen tuottojen laskun taustalla ovat matalampikatteisten korkorahastojen osuuden kasvu sekä jatkuva hintapaine. Rahastojen jatkuvat tuotot ovat EAB:n arvokkaimpia tulovirtoja ja näin ollen liikevaihdon jakauma (mix) heikkenee vuodentakaisesta.
Yhtiö kertoi tulosvaroituksensa yhteydessä H1-tuloksen painuvan tappiolliseksi 0,9 MEUR:n kertaeristä johtuen. Kertaerät liittyvät päälistalle siirtymiseen, henkilöstön uudelleenjärjestelyyn sekä asiakassaatavan alaskirjaukseen. Ennustamme H1-liikevoiton olevan -0,9 MEUR ja EPS:n jäävän 0,06 euroa tappiolle. Vaikka tulosta tarkastelisi kertaeristä oikaistuna, on H1-tulos selkeä pettymys ja näkemyksemme mukaan vaisun liikevaihdon lisäksi myös yhtiön kulukontrolli on pettänyt selvästi H1:llä. EAB:n heikko kannattavuus ja taseen rajallinen tappionsietokyky muodostavat yhdessä aiempaa epävarmemman markkinatilanteen kanssa vaarallisen yhtälön. Yhtiön pitäisi näkemyksemme mukaan fokusoitua lyhyellä tähtäimellä kannattavuutensa korjaamiseen. Epävarman markkinatilanteen johdosta tämä parannus ei voi nojata vain myynnin kasvuun ja näin ollen katseet kohdistuvatkin yhtiön kuluihin. Näemme yhtiön kulutehokkuudessa edelleen paljon parannettavaa ja yhtiön olisi mielestämme tärkeää kertoa H1-tuloksen yhteydessä uusista kulutehokkuuden parantamiseen tähtäävistä toimenpiteistä.
EAB antoi tulosvaroituksen yhteydessä myös uuden ohjeistuksen koko vuodelle ja se tulee luonnollisesti toistamaan tämän. Yhtiö arvioi koko vuoden tuloksen jäävän tappiolliseksi siitä huolimatta, että kannattavuuden arvioidaan paranevan loppuvuonna. Myös kokonaisliikevaihdon odotetaan laskevan hieman vuoden 2018 tasosta tuottosidonnaisten palkkioiden jäädessä arvion mukaan edellistä vuotta alhaisemmiksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille