Efecte julkaisee Q2-raporttinsa tiistaina 19.7. arviolta kello 8:30. SaaS-tulovirtojen osalta Q2:n liikevaihdon kasvu tehtiin pitkälti jo ennen neljänneksen alkua, joten kasvua on jälleen luvassa. Odotamme kasvua kiihdyttävien rekrytointien näkyvän heikentyneessä kannattavuudessa. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti yhtiön kommentteihin heikentyneen markkinaympäristön vaikutuksista kasvunäkymiin. Kasvunäkymän pitäessä ja viime vuosien näytöt huomioiden Efecten arvostus on nähdäksemme edelleen kohtuullinen (2022e EV/S 3,3x).
Q2-kasvu pedattiin jälleen jo edeltävän vuoden SaaS-sopimuskannan kasvulla
Odotamme Q2-liikevaihdon kasvaneen 17 % vertailukaudesta. Kasvun ajurina on ollut tutusti SaaS-kasvu, jonka ennustamme olleen noin 22 % erityisesti vahvan kansainvälisen kasvun tukemana. Q1:n lopun tilauskannalla (MRR 1,054 MEUR) SaaS-kasvu olisi jo ollut 19 %, joten kasvu on pitkälti jo tehty edeltävän vuoden aikana. Pirteästi kehittyneen palveluliikevaihdon odotamme jatkaneen hyvää virettään ja kasvaneen 15 % edelliseen vuoteen verrattuna, vaikka nyt vertailukausikin on jo vahvempi. Koko vuoden 2022 osalta ennustamme SaaS-liikevaihdon kasvavan 25 % (Ohjeistus: noin 25 %), josta epäorgaanisen liikevaihdon osuus on arviolta noin 4 %.
Kasvuinvestoinnit jarruttavat kannattavuutta hetkellisesti
Odotamme Efecten Q2-EBITA-marginaalin heikentyneen 0,1 %:iin (Q2’21: 3,1 %). Maaliskuun pääomamarkkinapäivällä yhtiö kertoi näkevänsä markkinoillaan selviä kasvumahdollisuuksia. Tästä hyötymiseksi Efecte aikoi lisätä kasvuinvestointejaan erityisesti rekrytointien muodossa (henkilöstön kasvu Q1:llä +23 %), mikä heijastuu odottamaamme kannattavuuden heikentymiseen. Odotamme kannattavuuden pysytelleen alkuvuoden tasolla (Q1’22 EBITA-% 0,2 %). Efecten sijoitustarinan kannalta lyhyen tähtäimen kannattavuuden merkitys on vähäinen, sillä yhtiön kasvupanokset on tähän asti tehty vahvalla takaisinmaksulla (Q3’21-Q1’22 12kk liukuva LTV/CAC 5,1-10,6x). Yhtiön kannattaakin mielestämme tällä hetkellä priorisoida kasvua omistaja-arvon luomiseksi. Koko vuoden 2022 osalta ennustamme käyttökatemarginaalin olevan 3 % (Ohjeistus: käyttökate positiivinen ennen mahdollisia epäorgaanisiin toimiin liittyviä kustannuksia).
Kiikarissa heikentyneen markkinaympäristön vaikutukset kasvunäkymiin
Efectellä on näytöt jo pidempään vakaana jatkuneesta SaaS-kasvusta ja kannattavuuden paranemisesta, mikä on nostanut markkinan luottamusta yhtiön hallittuun kasvuun. Raportin osalta keskeistä antia meille tulee olemaan kommentit liittyen heikentyneeseen markkinaympäristöön ja sen vaikutuksista kasvunäkymiin. Arvioimme Efecten markkinan kysynnän lähtökohtaisesti taantumankestäväksi. Heikossa talousympäristössä on silti riskejä kasvuvauhdin hidastumiselle, mitä huomioimme ennustepäivityksin 1.7. julkaistun raporttimme yhteydessä. Kasvunäkymien pysyessä vakaana Efecten arvostus on nähdäksemme edelleen kohtuullinen (2022e EV/S 3,3x). Arvioimme raportin yhteydessä jälleen yhtiön kasvunäkymien kehitystä suhteessa markkinaympäristön epävarmuuteen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Efecte
Efecte on vuonna 1998 perustettu ohjelmistotalo. Yhtiö tarjoaa yrityksille pilvipohjaisia (SaaS) ohjelmistoja yrityspalveluiden hallintaan. Ohjelmisto digitalisoi yrityksen palveluprosesseja, auttaa pyyntöjen priorisoinnissa ja mahdollistaa automaation pyyntöjen ratkaisussa. Efecte toimii pääasiassa Suomessa, Pohjoismaissa ja Saksassa. Efecte on erikoistunut palvelemaan erityisesti keskisuuria eurooppalaisia yhtiöitä ja julkishallinnon toimijoita, sekä paikallisesti ja alueellisesti toimivia ulkoistettujen yrityspalveluiden tarjoajia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.07.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 17,8 | 21,1 | 25,2 |
kasvu-% | 19,32 % | 18,86 % | 19,18 % |
EBIT (oik.) | 0,4 | 0,1 | 0,3 |
EBIT-% (oik.) | 2,45 % | 0,60 % | 1,17 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,02 | 0,05 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
P/E (oik.) | 192,66 | 744,87 | 285,13 |
EV/EBITDA | 80,07 | 141,58 | 98,25 |