Elisa julkisti aamulla markkinaodotuksia heikomman Q1-raportin. Liikevaihto ja tulosrivit jäivät meidän ja markkinoiden odotuksista. Elisa oli kuitenkin ohjeistanut Q1:tä suhteellisen hyvin ja markkinaodotukset olivat mielestämme jo aiemmin liian optimistisia, mikä lieventää tulosalituksen voimakkuutta. Operatiiviset parametrit indikoivat kuitenkin hieman kiristynyttä kilpailua ja pitävät epävarmuuden korkealla. Tulemme todennäköisesti tekemään raportin perusteella vain hienoisia muutoksia ennusteisiimme.
Elisan Q1-liikevaihto laski vertailukaudesta 440 MEUR:oon ja jäi selvästi meidän ja konsensuksen noin 450 MEUR:n ennusteista. Liikevaihtoa heikensivät päätelaitemyynnin lasku, liiketoimintojen myynti, yhdysliikenteen ja roaming-liikevaihdon aleneminen ja perinteisten kiinteän verkon palveluiden käytön ja liittymämäärän väheneminen. Mobiilipalveluiden kasvu sekä Suomessa että Virossa kasvattivat liikevaihtoa. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvu jatkui hitaana 2,1 %:ssa, vaikka se piristyi hieman edellisistä neljänneksistä. Näkemyksemme mukaan mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvun pitäisi edelleen kiihtyä, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla eikä pääasiassa tehostamistoimien varassa.
Elisan käyttökate oli 155 MEUR, mikä oli IFRS-16 muutoksen ajamana yli vertailukauden käyttökatteen (153 MEUR) ja täysin linjassa omaan ennusteeseemme sekä miljoonan alle markkinoiden ennusteen. Käyttökatemarginaali parani 35 %:iin ja lievästi yli meidän sekä konsensuksen noin 34,5 %:n ennusteen johtuen odotettua heikommasta liikevaihdosta. IFRS-16 vaikutus käyttökatteeseen oli 4 MEUR ja näin ollen vertailukelpoinen liikevoitto laski 5 % viime vuodesta. Osakekohtainen tulos oli 0,43 euroa ja sentin alle meidän 0,44 euron ja kolme senttiä alle konsensuksen 0,46 euron ennusteen (Q1’18: 0,48 EUR). Kaiken kaikkiaan vertailukelpoiset tulosrivit jäivät perinteisesti hyvin ennustettavien operaattoreiden liiketoimintaan nähden suhteellisen selvästi markkinaodotuksista.
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku pysyi Q4’18:n 1,7x:n tasolla ja on 1,5x-2,0x tavoitetason sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU pysyi edellisten neljänneksen tasolla 20,4 eurossa. Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus nousi jälleen ja oli 19,7 % (Q4: 18,7 %), indikoiden kilpailun jälleen hieman kiristyneen. Mobiililiittymien vaihtuvuuden korkeaan tasoon vaikutti edelleen kampanjointi. Kovasta kilpailusta huolimatta kannattavuus on näkemyksemme mukaan edelleen todella hyvällä tasolla, mutta paine liikevaihdon kehitykseen ja myöhemmin kannattavuuteen säilyy edelleen korkeahkona.
Elisa toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vuoden 2018 tasolla tai hieman korkeampi. Ennen Q1-raporttia odotimme konsensuksen tavoin liikevaihdon kasvavan noin 1 %:n ja käyttökatteen kasvavan 2 % vuodesta 2018.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 831,5 | 1 841,5 | 1 857,5 |
kasvu-% | 2,46 % | 0,54 % | 0,87 % |
EBIT (oik.) | 403,0 | 404,6 | 418,9 |
EBIT-% (oik.) | 22,00 % | 21,97 % | 22,55 % |
EPS (oik.) | 1,97 | 1,95 | 2,03 |
Osinko | 1,75 | 1,80 | 1,85 |
Osinko % | 4,85 % | 4,21 % | 4,33 % |
P/E (oik.) | 18,30 | 21,95 | 21,08 |
EV/EBITDA | 10,68 | 11,80 | 11,42 |