Elisa julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon perjantaina noin klo 8.30. Ennustamme liikevaihdon kasvun hidastuneen, kun Polystar-kauppa ei enää tarjoa epäorgaanista vetoapua ja sektorin hidas orgaaninen kasvu tulee läpi. Lisäksi ennustamme kannattavuuden olevan vertailukauden tasolla. Elisa on jatkuvasti pystynyt hyvin tehostamaan toimintojaan ja yhtiön ennustettavuus on ollut todella vahvaa, mikä laskee yhtiön riskitasoa. Venytetyt arvostuskertoimet ei kuitenkaan arviomme mukaan anna liikkumavaraa tuloskasvun hyytymiselle.
Odotamme mobiilin palveluliikevaihdon vetävän kasvua, mutta olevan hieman paineessa koronan myötä laskeneen verkkovierailun painamana. Lisäksi liikevaihtoa painaa arviolta edelleen perinteisten kiinteän verkon palvelujen käytön ja liittymämäärän väheneminen. Ennustamme Elisan Q3-liikevaihdon kasvaneen 1 %:n 471 MEUR:oon (konsensus 468 MEUR) vertailukauden 465 MEUR:sta. Liikevaihdossa seuraamme edelleen mobiilin palveluliikevaihdon kehitystä, jonka tulisi palata vahvemmalle kasvulle (>3 %), jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla eikä pääasiassa tehostamistoimien tai yrityskauppojen varassa.
Elisa on pystynyt jatkuvasti, jo vuosia, tehostamaan hyvin toimintojaan. Koronatilanteen välillisesti hieman helpotettua Q3:lla odotamme mobiilin postpaid -liittymien vaihtuvuuden hieman nousseen Q2:n matalalta 16 %:n tasolta, mikä syö tehostamisen hyötyjä. Näin ennustamme konsensuksen tavoin Q3:n käyttökatemarginaalin olleen vertailukauden tasolla reilussa 36 %:ssa. Odotamme käyttökatteen olevan 181 MEUR ja kasvaneen 1 %:n vertailukaudesta (Q2 6 %:n kasvu). Ennustamme rahoituskulujen hieman laskeneen ja näin osakekohtaisen tuloksen kasvaneen 3 sentillä vertailukaudesta 0,49 euroon.
Elisa ohjeistaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vuoden 2019 tasolla tai hieman korkeampi. Ennustamme konsensuksen tavoin Elisan vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan vajaa 3 % ja käyttökatteen kasvavan 3 % vertailukaudesta vuonna 2020. Yhtiö laski Q3:lla liikkeelle uuden hyvin edullisen joukkovelkakirjalainan 0,25 % kuponkikorolla, jolla yhtiö uudelleenrahoittaa aikaisempaa velkaa ja mikä laskee rahoituskuluja 4 MEUR:lla ensi vuodesta lähtien. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on matalin Suomessa liikkeelle laskettu, mikä kuvastaa Elisan hyvin matalaa riskiprofiilia. Lisäksi yhtiö on jatkanut neljänneksellä vakuuttavaa 5G-verkon laajentamista, mutta vaikutus liikevaihtoon jää arviolta vielä pieneksi.
Elisan markkina-asema on vahva, sen riskitaso on sektorin ja Helsingin pörssin matalimmasta päästä ja hyväksymme yhtiölle edelleen pienen arvostuspreemion suhteessa verrokkeihin matalammasta tulospotentiaalista huolimatta. Elisan P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuosille 2020-21 ovat noin 23x ja 21x tai vajaa 40 % yli sektorin ja pohjoismaisten verrokkien mediaanin, ja arvostus on näin ollen edelleen haastava.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 843,5 | 1 894,2 | 1 916,7 |
kasvu-% | 0,66 % | 2,75 % | 1,19 % |
EBIT (oik.) | 401,9 | 419,1 | 433,1 |
EBIT-% (oik.) | 21,80 % | 22,13 % | 22,59 % |
EPS (oik.) | 1,94 | 2,05 | 2,11 |
Osinko | 1,80 | 1,85 | 1,90 |
P/E (oik.) | 25,39 | 20,11 | 19,60 |
EV/EBITDA | 13,71 | 11,23 | 10,97 |