Elisa Q3: Tulos oli linjassa odotuksiin ja yhtiö päivitti odotetusti tulosohjeistustaan
Elisa julkisti aamulla tuttuun tapaansa markkinoiden ja meidän ennusteemme kanssa hyvin linjassa olleen Q3-raportin. Liikevaihto kasvoi jälleen odotuksia paremmin ja kannattavuus jäi hieman odotuksista. Tulosrivit olivat hyvin linjassa meidän ja markkinoiden odotuksiin. Operatiiviset parametrit olivat rohkaisevia, vaikka vielä on liian aikaista vetää pitkälle kantavia johtopäätöksiä. Elisa nosti ennakoidusti käyttökateohjeistustaan tasolle ”hieman korkeampi”. Hyvin ennustettavan ja odotuksien mukaisen raportin myötä tulemme todennäköisesti pitämään ennusteemme jälleen lähes ennallaan.
Elisan Q3-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 6 % 496 MEUR:oon ja ylitti hieman meidän ja konsensuksen 487-489 MEUR:n ennusteet. Liikevaihto kasvoi pääasiassa camLine yrityskaupan, Elisa Viihde Viaplay -yhteistyön ja matkaviestinnän liikevaihdon kasvun myötä. Liikevaihtoa heikensivät tuttuun tapaan perinteisen kiinteän verkon käytön ja liittymien väheneminen sekä muiden kiinteän verkon palvelujen käytön väheneminen. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvu kiihtyi edelleen ja oli 5,5 % (Q2’21 4,2 %). Mobiilipalveluiden liikevaihdon vertailukausi oli koronan myötä heikohko. Lisäksi seuraamamme digitaaliset palvelut, jotka vastaavat vajaata 20 % liikevaihdosta ja kasvoivat 16 % Q3:lla (16 % Q2:lla) alkavat hiljalleen tukea vahvemmin kasvua.
Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 3 % 186 MEUR:oon ja oli hyvin linjassa meidän ja markkinoiden 187 MEUR:n ennusteen kanssa. Käyttökatemarginaali (oik.) oli 37,5 % ja laski vertailukauden tasosta (Q3’20 38,5 %) ja jäi meidän sekä konsensuksen ~38,3 %:n tasosta. Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei Q3:lla eikä H1:llä saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa, vaikka yhtiö samalla tehostaa toimintaansa. Arviomme mukaan kannattavuuden laskua selittää osin myös heikkokatteisemman myynnin kasvu. Poistot ja rahoituskulut olivat kuitenkin vertailukautta pienemmät. Näin osakekohtainen vertailukelpoinen tulos kasvoi kuitenkin 9 % ja oli 0,60 euroa Q3:lla, mikä oli sentin yli meidän ja konsensuksen 0,59 euron ennusteen. Kokonaisuudessa yhtiön tulosta ja raporttia tukee todella hyvä ennustettavuus, mikä laskee osakkeen riskitasoa.
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku laski hieman edellisen neljänneksen tasolta (2,0x) ja oli 1,9x, mikä on 1,5x-2,0x tavoitehaarukan sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU Suomessa nousi jälleen hieman edellisen neljänneksen tasolta 20,1 euroon (Q2’21: 19,9). Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus laski vasten odotuksiamme 16,3 %:iin edellisen neljänneksen tasolta (18,3 %). Korona-aikana operatiiviset parametrit voi heilua voimakkaasti neljänneksien välillä, mutta pitkälle ulottuvia johtopäätöksiä kilpailutilanteesta ei kannata näkemyksemme mukaan vielä vetää. Operaattorikentän yleinen paine liikevaihdon orgaaniseen kehitykseen ja operatiiviseen kannattavuuteen säilyy edelleen korkeahkona. Kokonaisuudessa operatiivisten parametrien suunnat ovat kuitenkin rohkaisevia.
Elisa nosti ennakoidusti käyttökateohjeistustaan tasolle ”hieman korkeampi”. Aikaisemmin yhtiö odotti käyttökatteen olevan ”samalla tasolla tai hieman korkeampi kuin edellisenä vuonna”. Yhtiö odottaa edelleen liikevaihdon olevan hieman korkeampi kuin vuonna 2020. Odotimme ennen raporttia Elisan vuoden 2021 liikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen kasvavan 4 % vertailukaudesta vuonna 2021 (konsensus 4 % ja 2 %). Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi ensimmäisen 9 kuukauden aikana 2,7 % vertailukaudesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 894,6 | 1 962,3 | 2 012,7 |
kasvu-% | 2,77 % | 3,57 % | 2,57 % |
EBIT (oik.) | 415,0 | 438,4 | 455,9 |
EBIT-% (oik.) | 21,90 % | 22,34 % | 22,65 % |
EPS (oik.) | 2,05 | 2,18 | 2,23 |
Osinko | 1,95 | 2,05 | 2,15 |
Osinko % | 4,35 % | 4,80 % | 5,03 % |
P/E (oik.) | 21,89 | 19,65 | 19,21 |
EV/EBITDA | 12,17 | 11,43 | 10,99 |