Elisa julkisti aamulla tuttuun tapaansa markkinoiden ja meidän ennusteemme kanssa hyvin linjassa olleen Q4-raportin. Liikevaihto kasvoi jälleen odotuksia paremmin ja kannattavuus jäi hieman odotuksista. Tulosrivit, kuten myös näkymät ja osinkoehdotus olivat hyvin linjassa meidän ja markkinoiden odotuksiin. Hyvin ennustettavan ja odotuksien mukaisen raportin myötä tulemme todennäköisesti pitämään ennusteemme jälleen lähes ennallaan.
Liikevaihto kasvoi odotuksia vahvemmin
Elisan Q4-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 8 % 536 MEUR:oon ja ylitti meidän ja konsensuksen 520-522 MEUR:n ennusteet. Liikevaihto kasvoi pääasiassa camLine-yrityskaupan ja Elisa Viihde Viaplay -yhteistyön myötä. Liikevaihtoa heikensivät tuttuun tapaan perinteisen kiinteän verkon käytön ja liittymien väheneminen. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme matkaviestintäpalvelujen liikevaihdon kasvu kiihtyi edelleen ja oli 6,1 % (Q3’21 5,5 %). Lisäksi seuraamamme digitaaliset palvelut, jotka vastaavat 20 % liikevaihdosta ja kasvoivat 23 % Q4:llä (16 % Q3:lla) alkavat tukea vahvemmin kasvua. Lisäksi yhtiö kommentoi kansainvälisten digitaalisten palvelujen tilauskanan kasvaneen voimakkaasti, mikä tukee kasvun jatkumista.
Tulosrivit olivat linjassa meidän ja markkinoiden odotuksiin
Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 4 % 178 MEUR:oon ja oli hyvin linjassa meidän ja markkinoiden 177-179 MEUR:n ennusteen kanssa. Käyttökate sisältää 3 MEUR uudelleenjärjestelykuluja. Käyttökatemarginaali (oik.) oli 33 % ja laski vertailukauden tasosta (Q4’20 34,4 %) ja jäi meidän sekä konsensuksen ~34 %:n ennusteesta. Kannattavuutta painoi arviomme mukaan Q3:n tapaan heikkokatteisemman myynnin kasvu. Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei Q4:llä eikä aikaisemmin vuonna 2021 saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa, vaikka yhtiö samalla tehosti toimintaansa. Poistot ja rahoituskulut olivat kuitenkin jälleen vertailukautta pienemmät. Näin osakekohtainen vertailukelpoinen tulos kasvoi 8 % ja oli 0,55 euroa Q4:llä, mikä oli linjassa meidän 0,55 euron ennusteen kanssa. Koko vuoden 2021 osakekohtainen tulos oli 2,15 euroa. Elisan hallitus ehdotti odotetusti 2,05 euron osakekohtaisen osingon jakamista vuodelta 2021.
Operatiiviset parametrit jälleen rohkaisevia
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku laski edellisen neljänneksen tasolta (1,9x) ja oli 1,7x, mikä on 1,5x-2,0x tavoitehaarukan sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU Suomessa nousi jälleen edellisen neljänneksen tasolta 20,7 euroon (Q3’21: 20,1) arviomme mukaan 5G- ja nopeampien 4G-liittymien ajamana. Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus nousi odotettua enemmän ja oli 20,5 %:iin (Q3 16,3 %) arviomme mukaan Q4:n tyypillisesti kovemman kampanjoinnin ajamana. Kokonaisuudessa operatiivisten parametrien suunnat ovat rohkaisevia, kun huomioidaan Q4:llä hetkellisesti kiihtyvä kampanjointi.
Elisan ohjeistus ”perinteinen” ja odotettu
Elisa ohjeistaa odotetusti ja perinteisesti liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan samalla tasolla tai hieman korkeampi kuin vuonna 2021. Odotimme ennen raporttia Elisan vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan reilu 3 % ja käyttökatteen kasvavan vajaa 5 % vertailukaudesta. Konsensus odotti vajaan 3 %:n liikevaihdon ja reilun 5 %:n käyttökatteen kasvua ennen raporttia. Kokonaisuudessa yhtiön raporttia tukee todella hyvä ennustettavuus, mikä laskee osakkeen riskitasoa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 894,6 | 1 981,9 | 2 047,1 |
kasvu-% | 2,77 % | 4,61 % | 3,29 % |
EBIT (oik.) | 415,0 | 439,7 | 465,7 |
EBIT-% (oik.) | 21,90 % | 22,18 % | 22,75 % |
EPS (oik.) | 2,05 | 2,19 | 2,30 |
Osinko | 1,95 | 2,05 | 2,15 |
P/E (oik.) | 21,89 | 18,86 | 18,01 |
EV/EBITDA | 12,17 | 11,13 | 10,57 |