Elisa, Telia ja DNA saivat odotetusti taajuudet 5G-huutokaupassa
Suomen kolme suurinta teleoperaattoria, (Elisa, Telia ja DNA) saivat odotetusti 3,4-3,8 Ghz:n taajuudet eilen päättyneessä 5G-huutokaupassa. Elisa ja DNA kommentoivat molemmat saaneensa haluamansa taajuuskaistat. Lisenssit ovat voimassa 1.1.2019-31.12.2033 ja mahdollistavat 5G:n kaupallistamisen. 5G:n odotetaan parantavan mobiiliverkkojen nopeutta yli 20-kertaiseksi ja kapasiteettia 100-kertaiseksi, verrattuna nykyisiin verkkoihin.
Operaattorit maksavat kuitenkin eri hinnat taajuuksista. Ymmärryksemme mukaan A-taajuuskaista sopii parhaiten nykyiseen 4G-verkkoon ja vaati vähiten uusia investointeja, B-taajuuskaista hieman enemmän investointeja ja C-taajuuskaista eniten. Näin ollen myös eri taajuuskaistojen hinnat erosivat huutokaupassa. Telia voitti A-taajuuskaistan huutokaupan ja maksoi siitä 30,3 MEUR, Elisa B-taajuuskaistan 26,3 MEUR:lla ja DNA C-taajuuskaistan 21,0 MEUR:lla. Arvioimme eri kaistojen toteutuneiden hintaerojen suunta-antavasti kuvaavan vaadittavaa lisäinvestointitarvetta.
Lisenssimaksut ovat arviomme mukaan olleet suuruusluokalta tiedossa jo budjetointivaiheessa. Lisäksi operaattorit maksavat lisenssimaksut viidessä osassa viiden vuoden aikana. Näin ollen emme odota investointien vaikuttavan yhtiöiden osingonmaksuun. Esimerkiksi Elisa ohjeistaa käyttöomaisuusinvestointien olevan enintään 12 % liikevaihdosta, eli noin 220 MEUR kuluvana vuonna vs. reilun 5 MEUR vuosittaiset lisenssikulut kyseisistä taajuuksista. Elisa myös kommentoi, että lisenssimaksu ei vaikuta osingonmaksukykyyn.
Suomen lisenssimaksut kestävät kansainvälisen vertailun todella hyvin. Verrattaessa Suomen vajaan 80 MEUR:n 3,4-3,8 GHz taajuuksien lisenssimaksuja Espanjan 438 MEUR:n viime kesän maksuihin 3,6-3,8 Mhz taajuuksista, ovat Suomen lisenssit hyvin edullisia. Viimeisimpänä Italiassa käynnissä olleessa taajuushuutokaupassa 3,6-3,8GHz hinta oli noussut jo todella korkeaksi 3,8 miljardiin euroon viime perjantaina, kertoo Lightreading. Arviomme mukaan yksi selittävä tekijä Suomalaisten ja Eurooppalaisten operaattoreiden kannattavuuksien ja pääomatuottojen välillä on investointitarpeiden suuruus, jossa juuri lisenssimaksut ovat yksi tekijä.
5G-verkon kaupallistamiseen liittyen, Telia avasi syyskuun alussa “alustavan”-kaupallisen 5G-verkon Helsingin keskustassa Ficoran antamilla testitaajuuksilla. Myös Elisa ja DNA ovat testanneet 5G-verkkoja. 5G-markkinan kasvu vaatii aluksi 5G-valmiiden laitteiden, kuten modeemien, tablettien ja puhelimien yleistymistä. Ensi vuonna tulemme varmasti näkemään operaattoreiden ensimmäisiä 5G-kaupallistuksia. Laajemmin 5G:n odotetaan kuitenkin yleistyvän 2020-luvun alkupuolella.
Taajuushuutokaupan tulokset olivat linjassa odotuksiimme, niin voittajien kun myös lisenssimaksujen osalta. Näin ollen yhtiöiden eiliset tiedotteet eivät aiheuta muutoksia näkemykseemme tai tavoitehintoihin Elisan ja Telian osakkeesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille