Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Elisa
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 45.00 EUR
Kurssi: 46.62 EUR
Kurssi hetkellä: 13.1.2021 - 5:35

Elisa kertoi eilen ostavansa camLine Holding AG:n koko osakekannan. Saksalainen camLine on valmistavan teollisuuden tuotanto- ja laadunhallintaohjelmistojen toimittaja, jolla on vahva tuotannonohjausjärjestelmien (MES), laadun ja operatiivisen erinomaisuuden fokus. Ymmärryksemme mukaan kauppa konsolidoidaan vuoden 2021 alusta lähtien.

Yrityskauppa toteuttaa Elisan kansainvälisten digitaalisten palveluiden strategiaa ja vahvistaa Elisan Industrial Software -ohjelmistoliiketoiminnan kasvua. Älykäs valmistus on nopeasti kasvava markkina-alue, jolle Elisa on jo usean vuoden ajan toimittanut Smart Factory -tarjoomaansa. Elisan AI/ML-pohjainen Smart Factory -ratkaisu täydentää camLinen tuotevalikoimaa. camLinen palveluksessa on noin 220 henkilöä Saksassa, Romaniassa, Unkarissa, Singaporessa, Malesiassa, Indonesiassa, Taiwanissa ja Yhdysvalloissa.

Kauppasumma on 60 MEUR (EV 51 miljoonaa euroa) käteisellä. Lisäksi järjestely sisältää mahdollisen, enintään 4 MEUR:n lisäkauppahinnan, joka maksetaan 2021-2023, jos asetetut tavoitteet saavutetaan. Näin kaupan arvostukseksi vuoden 2019 lukuja käyttäen muodostuu EV/liikevaihto- ja EV/EBIT-kertoimella 2,5x ja 10x. Kaupan arvostus on maltillinen, kun huomioidaan Elisan omat vastaavat vuoden 2020e 4,4x ja 20x kertoimet sekä camLinen kasvu ja kannattavuuskehitys.

camLinen IFRS:n mukainen liikevaihto oli 20,8 ja liikevoitto 5,1 MEUR vuonna 2019. Ymmärryksemme mukaan camLinen liikevaihto on kasvanut yli 10 % ja tulos reilut 20 % viime vuosina. Yritysosto on pieni ja sen vaikutus Elisan liikevaihtoon ja tulokseen ovat arvioissamme reilu 1 %. Kansainväliset digitaaliset palvelut vastaavat tällä hetkellä arviolta noin 5 % Elisan liikevaihdosta ja kasvaa näin selvästi camLine-yritysoston myötä. Lisäämme yritysoston ennusteisiimme Q4-raportin yhteydessä. Kaupalla ei ole vaikutusta näkemykseemme osakkeesta.

 

Käy kauppaa. (Elisa)

Analyytikko / Kirjoittaja

Joni Grönqvist

Joni Grönqvist

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020e 2021e 2022e
Liikevaihto 1 885,5 1 904,9 1 937,1
- kasvu-% 2,3% 1,0% 1,7%
Liikevoitto (EBIT) 415,4 426,6 440,9
- EBIT-% 22,0% 22,4% 22,8%
EPS (oik.) 2,04 2,11 2,17
Osinko 1,90 1,95 2,00
P/E (oik.) 22,8 22,1 21,4
EV/EBITDA 12,5 12,3 11,9
Osinkotuotto-% 4,1% 4,2% 4,3%
Uusimmat ennusteet

Elisa on tietoliikenne- ja digitaalisten palveluiden edelläkävijä. Asiakkaanamme on 2,8 miljoonaa kuluttajaa, yritystä ja julkishallinnon organisaatiota, ja kattavassa verkossamme on yli 6,3 miljoonaa liittymää. Yhteistyö mm. Vodafonen ja Tele2:n kanssa mahdollistaa kansainvälisesti kilpailukykyiset palvelut. Päämarkkina-alueemme ovat Suomi ja Viro, tarjoamme digitaalisia palveluita myös kansainvälisille markkinoille.