Endomines Q1 torstaina: Rahoitustilanne ja Fridayn tuotantovolyymi päähuomion kohteina
Endomines julkistaa Q1:n liiketoimintakatsauksensa torstaina. Endomines keskittyi pitkän tähtäimen portfolionkehityksen lisäksi alkuvuodesta etenkin Fridayn kaivoksen ylösajoon, mutta kaupalliset rikastetoimitukset ovat alkaneet Fridaystä vasta Q2:n puolella. Siten Q1:ltä on odotettavissa nollaliikevaihto ja negatiivinen kassavirta. Pääroolia raportissa näyttelevät kuitenkin kuluvalle vuodelle odotustemme mukaan nyt saatava tuotanto-ohjeistus ja yhtiön tämänhetkinen rahoitustilanne. Emme tee muutoksia näkemykseemme Endominesin osakkeesta ennen Q1-raporttia, sillä sekä Fridayn myyntivolyymin kasvuvauhtiin ja pitkän ajan rahoitusehtoihin liittyvä epävarmuus on yhä korkea, mikä mielestämme kompensoi erittäin suotuisan kultamarkkinan osakkeelle luomaa nostetta.
Endominesin viimeisimmän statuspäivityksen mukaan koe-erä Fridayn kultarikastetta on toimitettu koko ostavalle asiakkaalle maaliskuun lopussa ja kaupallisten toimitusten oli määrä alkaa huhtikuun aikana. Siten odotamme Q1:n menneen rikastamon ylösajossa ja valmistelevassa kaivostuotannossa, minkä takia Endominesin Q1:n liikevaihtoennusteemme on nollissa. Endominesin juoksevan kulumassan ja rikastamon käynnistyskulujen takia odotamme yhtiön tuloksen jääneen kaikilla riveillä tappiolliseksi Q1:llä, vaikka joitakin kaivostoiminnan kulueriä on saatettu vielä aktivoida taseeseen.
Tappiollinen tulos ja tietyt investoinnit huomioiden arvioimme yhtiön kassan supistuneen selvästi Q4:n lopun noin 15 MSEK:stä Q1:llä. Heti huhtikuun alussa yhtiö on tosin paikannut kassatilannettaan keräämällä yhteensä noin 80 MSEK uutta rahoitusta pienellä suunnatulla osakeannilla ja kahdella velkakirjan liikkeellelaskulla. Yhtiön rahoituksen riittävyys ei silti mielestämme ole täysin varmistettu edes lyhyellä tähtäimellä, sillä kerätystä rahoituksesta 1) reilut 20 MSEK on korvamerkitty Transatlantic -järjestelyyn, 2) noin 30 MSEK on alle 6 kk:n juoksuajan lainaa, 3) Friday sitoo luultavasti käyttöpääomaa lähiaikoina ja 4) yhtiön kunnianhimoisen kehitysohjelman eteenpäin vieminen vaatii investointeja jo tänä vuonna. Näin ollen yhtiön mahdolliset kommentit 12 kuukauden rahoituksen riittävyydestä ja pitkän ajan rahoitussuunnitelmista ovat yksi raportin kiinnostavimpia osa-alueita.
Endominesilla ei ole kuluvalle vuodelle ohjeistusta, mutta Q1-raportin yhteydessä yhtiöllä pitäisi mielestämme olla jo edellytykset antaa kuluvalle vuodelle tuotanto-ohjeistus, jos Fridayn ylöäsajossa ei ole tapahtunut takaiskuja. Kuluvan vuoden myydyn kultavolyymin ennusteemme on noin 8000 unssissa. Suurempien yllätysten välttämiseksi tuotanto-ohjeistuksen pitäisi olla noin tällä tasolla. Arviomme mukaan 8000 unssin myyntivolyymin saavuttaminen olisi mielestämme realistista, sillä yhtiö on investoinut Friday-kaivoksen kapasiteetin nostoon arviolta 12 000-15 000 unssiin (vrt. alkuperäinen kapasiteetti noin 9000 unssia). Tällä Fridayn volyymillä ja nykyisellä kullan hinnalla konsernin liiketoiminnan kassavirralla olisi mielestämme edellytyksiä nousta positiiviseksi H2:lla, kunhan Fridayn tuotantokustannukset asettuvat edes odotetun 650-900 USD:n haarukan ylälaidan tienoille. Positiivinen liiketoiminnan kassavirta helpottaisi arviomme mukaan myös yhtiön lyhyen ajan rahoitusasemaa sekä pitkän ajan rahoitusratkaisun saavuttamista, joten ylösajon eteneminen on mielestämme hyvin tärkeää osakkeen ison kuvan kannalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Endomines Finland
Endomines Finland Oyj on suomalainen kaivosyhtiö, jonka toiminta keskittyy kullan tuotantoon ja malminetsintään Karjalan kultalinjalla, Itä-Suomessa. Yhtiö omistaa myös oikeudet seitsemään kultaesiintymään Yhdysvalloissa. Endomines tuottaa kultaa koru- ja elektroniikkateollisuudelle, ja luo arvoa muuttamalla luonnonvarat vauraudeksi, joka sijoituskohteena pitää suosionsa. Endomines on listattu OMX Helsingin päälistalle (PAMPALO). www.endomines.com.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6,0 | 115,0 | 197,2 |
kasvu-% | −94,20 % | 1 805,61 % | 71,40 % |
EBIT (oik.) | −52,5 | 17,2 | 38,5 |
EBIT-% (oik.) | −869,47 % | 14,93 % | 19,53 % |
EPS (oik.) | −1,09 | 0,03 | 0,24 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 221,81 | 27,83 |
EV/EBITDA | - | 21,19 | 9,56 |