Endomines Q3 torstaina: Rahoitustilanne on epäselvä eikä rahoituspakettia ole kuulunut
Endomines julkistaa Q3:n liiketoimintakatsauksensa torstaina. Yhtiöllä on pohjalla selvästi tappiolliset H1-luvut emmekä usko suunnan ehtineen vielä muuttua, sillä kireä rahoitustilanne, koronapandemia ja tietyt tekniset haasteet ovat arviomme mukaan pitäneet Friday-kaivoksen tuotantovolyymin alhaisena Q3:lla. Q3-numeroita enemmän raportissa kiinnostaa silti yhtiön rahoitustilanne ja mahdolliset kommentit jo varsin pitkään työstetystä pidemmän rahoitusratkaisusta. Endomines sai siltarahoituksen turvin vietyä aivan Q4:n alussa maaliin koko vuoden työn alla olleen Transatlantic-järjestelyn, mutta Friday-kaivoksen ylösajo ja muiden hankkeiden kehittäminen vaatii arviomme mukaan yhtiöltä pikaisesti lisärahoitusta. Suosittelemme sijoittajille Endominesin auki olevan rahoitustilanteen takia varovaisuutta osakkeen suhteen ennen Q3-raporttia, vaikka yhtiön osakekurssi onkin laskenut melko selvästi tavoitehintamme alapuolelle.
Endominesilla oli H1:n lopussa kassassa vain 3 MSEK. Rahoitukseen liittyen yhtiö on tiedottanut aivan Q3:n lopussa keränneensä 2 MEUR uutta lyhytaikaista velkarahoitusta, mutta arviomme mukaan tästäkin valtaosa on mennyt Q4:n alussa loppuunsaatetun Transatlantic-järjestelyn toisen käteisosuuden (2 MUSD) maksuun. Näin ollen yhtiön rahoitustilanne on kvartaalin aikana arviomme mukaan kireä. Kun huomioidaan heikon likviditeetin lisäksi vielä myös USA:ssa riehuva koronapandemia (vaikeuttanut varaosien saatavuutta ja rekrytointeja) ja alkuvuoden tekniset haasteet, emme usko Friday-kaivoksen ylösajon edenneen juurikaan Q3:n aikana. Näin ollen ennustamme Endominesin tehneen Q3:lla pienellä reilun 500 unssin kultarikastetuotannolla noin 10 MSEK:n liikevaihdon ja 17 MSEK negatiivisen käyttökatteen. Alariveille ennustamme luonnollisesti reippaampia tappioita. Kassavirtaa odotamme yhtiön joutuneen tukemaan Q3:lla poikkeuksellisilla järjestelyillä esimerkiksi maksuaikoihin liittyen, mutta tämäntyyppisillä toimenpiteillä saavutettava hyöty olisi tietenkin vain tilapäinen.
Endominesilla ei ole kuluvalle vuodelle ohjeistusta emmekä usko yhtiön antavan enää ohjeistusta myöskään Q3-raportissa. Koska Q4 alkaa olla puolivälissä eikä rahoituksesta ole mainittua (ja pääosin käytettyä) siltalainaa lukuun ottamatta tiedotettu, loppuvuoden selvästi kiihtyvää tuotantotahtia Fridayssa odottaneisiin ennusteisiimme kohdistuu luultavasti laskupaineita. H2:n mahdollisesti odotuksia hitaampi tuotantovauhti voi heijastua negatiivisesti myös ensi vuoden alun ennusteisiin. Ilman Fridayn oleellista tuotantotason nousua emme usko Endominesin liiketoiminnan kassavirran nousevan kestävästi plussalle. Lisäksi Endominesilla on erääntynyt lokakuun lopussa huhtikuussa nostettu 30 MSEK:n siltalaina, jonka status ennusteidemme ja yhtiön tiedotteiden valossa jossain määrin epäselvä tällä hetkellä. Näin ollen yhtiön rahoitushaaste on mielestämme hyvin akuutti lyhyelläkin tähtäimellä ja luonnollisesti yhtiön arvonluonnin kannalta kriittisten kehitysprojektien eteenpäin vieminen vaatii Endominesin merkittävää lisärahoitusta malminetsintään, laitteisiin sekä kaivosten infrastruktuureihin. Suosittelemmekin sijoittajia odottamaan rahoitustilanteen selkeytymistä toistaiseksi sivusta melko suotuisasta kultamarkkinan tilannekuvasta huolimatta, sillä Endominesin hankalalta vaikuttavan neuvotteluaseman takia pitkällä tähtäimellä riittävän lisärahoituksen saatavuuteen ja ehtoihin liittyvä epävarmuus on yhä kiusallisen korkea.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Endomines Finland
Endomines Finland Oyj on suomalainen kaivosyhtiö, jonka toiminta keskittyy kullan tuotantoon ja malminetsintään Karjalan kultalinjalla, Itä-Suomessa. Yhtiö omistaa myös oikeudet seitsemään kultaesiintymään Yhdysvalloissa. Endomines tuottaa kultaa koru- ja elektroniikkateollisuudelle, ja luo arvoa muuttamalla luonnonvarat vauraudeksi, joka sijoituskohteena pitää suosionsa. Endomines on listattu OMX Helsingin päälistalle (PAMPALO). www.endomines.com.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.08.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6,0 | 52,0 | 182,4 |
kasvu-% | −94,20 % | 762,05 % | 250,43 % |
EBIT (oik.) | −52,5 | −85,9 | −3,1 |
EBIT-% (oik.) | −869,47 % | −165,12 % | −1,69 % |
EPS (oik.) | −1,09 | −0,76 | −0,18 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | 24,96 |