Endomines Q4 torstaina: Numerot ovat vielä rumia, mutta katse on jo 2021 suunnitelmissa
Endomines julkistaa Q4-raporttinsa torstaina. Raportin numerot ovat rumia, sillä yhtiö keskittyi Q4:llä lähinnä kassakriisin ratkomiseen eikä kaivostoimintaa ollut käynnissä. Yhtiö sai kassatilanteen osakeannin turvin korjattua tammikuussa (kommentti täällä), joten huomio raportissa keskittyy etenkin kuluvan vuoden suunnitelmiin. Vaikka konkreettista tuotanto-ohjeistusta ei välttämättä vielä raportissa saada, kommenttien pitäisi indikoida mielestämme Friday-kaivoksen hyvän volyymitason saavuttamista vuoden 2021 aikana sekä muiden kehityshankkeiden edistämistä. Osinkoa Endomines ei luonnollisesti tässä vaiheessa maksa. Pitkään aikaväliin perustuva Endominesin osien summa -mallimme on yhä melko selvästi osakekurssin yläpuolella, joten emme tee muutoksia näkemykseemme yhtiöstä ennen Q4-raporttia. Korostamme kuitenkin sijoittajille, että Endominesin riskiprofiili on kroonisesti korkea ja osakkeessa on konkreettista pääoman menettämisen riskiä, jos yhtiön operatiivinen toiminta ei parane oleellisesti jo H1’20:n aikana.
Endominesilla ei ollut käytännössä koko H2:n aikana tuotantoa käynnissä, sillä yhtiö joutui asettamaan Friday-kaivoksen ylläpitotilaan elokuussa kassavarojen ehtymisen ja takkuilleiden rahoitusneuvottelujen takia. Tätä taustaa ja jo pohjalla olevia heikkoja Q3-numeroita peilaten odotamme yhtiön raportoivan H2:lta alhaisesta liikevaihdosta, tuntuvasta tappiosta ja selvästi negatiivisesta kassavirrasta. Rumat loppuvuoden numerot eivät kuitenkaan tule markkinoille enää yllätyksenä.
Huomio Endominesin Q4-raportissa keskittyy tulevaisuuden suunnitelmien edistämiseen, sillä seuraavat vuoden rahoitustarpeet on nyt turvattu. Arviomme mukaan Endomines on aloittanut välittömästi rahoituksen varmistumisen jälkeen Friday-kaivosta vaivanneiden teknisten haasteiden korjaamisen. Arvioimme mukaan korjauksiin voi kulua hieman aikaa, mutta odotustemme mukaan Friday-kaivoksella kaupallista tuotantoa pitäisi päästä ajamaan ylös H1:llä ja yltää nykykapasiteettia vastaavaan tuotantotasoon (run-rate) H2:n aikana. Pampalon osalta tilannekuva on selkeämpi, joskin käynnistyksen aikataulu oli piirun odotuksiamme hitaampi ja volyymi jää tältä vuodelta alhaiseksi (kommentti täällä). Ylösajovaiheet ja niihin liittyvät epävarmuudet huomioiden yhtiö ei välttämättä anna tuotanto-ohjeistusta vielä Q4-raportissa. Kommentit eivät saisi silti olla ylläkuvaamiamme aikatauluja heikompia, jotta yhtiön liiketoiminnan kassavirralla olisi edellytyksiä kääntyä H2:n aikana ja vuoden 2022 hyvään tuotantomäärään pysyisi latu auki. Odotamme yhtiön toistavan osakeannin aikaan julkaistut muiden projektien kehitysaikataulut lähivuosille.
Lisäksi seuraamme raportissa yhtiön mahdollisia lisäkommentteja rahoituksesta, sillä Endominesilla on käytössä valtuudet suunnattujen osakeantien avulla maksaa osakeantiin liittyneitä takausjärjestelyitä osakkeilla sekä konvertoida korkeakorkoisia velkojaan osakkeiksi (suunnattujen antien valtuutusten hinta on merkintäoikeusannin kanssa sama 2,50 SEK/osake, joka on myös lähellä yhtiön nykyistä pörssikurssia). Mielestämme etenkin suunnattujen antien hyödyntämisessä onnistuminen olisi tärkeää, sillä niiden käyttämisellä yhtiö saisi säästettyä paljon kassaa kaivosten kehitystyöhön. Tätä korosti lisäksi se, että merkintäoikeusanti ei tullut aivan täyteen merkityksi. Ennusteissamme olemme olettaneet suunnattujen osakeantien tulevan merkityksi ja valtuutusten käyttämättä jättäminen nostaisikin mielestämme jossain määrin osakkeen riskiprofiilia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Endomines Finland
Endomines Finland Oyj on suomalainen kaivosyhtiö, jonka toiminta keskittyy kullan tuotantoon ja malminetsintään Karjalan kultalinjalla, Itä-Suomessa. Yhtiö omistaa myös oikeudet seitsemään kultaesiintymään Yhdysvalloissa. Endomines tuottaa kultaa koru- ja elektroniikkateollisuudelle, ja luo arvoa muuttamalla luonnonvarat vauraudeksi, joka sijoituskohteena pitää suosionsa. Endomines on listattu OMX Helsingin päälistalle (PAMPALO). www.endomines.com.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.01.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6,0 | 14,8 | 113,5 |
kasvu-% | −94,20 % | 145,85 % | 664,72 % |
EBIT (oik.) | −52,5 | −109,9 | −54,0 |
EBIT-% (oik.) | −869,47 % | −740,67 % | −47,58 % |
EPS (oik.) | −1,09 | −1,00 | −0,23 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |