Enersense H2 perjantaina - kansainvälistymisen etenemiseen haetaan näkyvyyttä
Teollisuusprojektien asiantuntijayhtiö Enersense julkaisee H2-raporttinsa tulevana perjantaina. Ennakkotietojen myötä yhtiön liikevaihto ja operatiivinen tulostaso ovat jo tiedossa. Näin ollen suurin mielenkiinto kohdistuu yhtiön kansainvälisten projektien näkymiin ja niiden myötä lähivuosien potentiaaliseen kannattavuuskäänteeseen. Osakkeen liikevaihtopohjainen arvostus on painunut matalaksi (EV/S 2019e 0,2x), mutta arvonnousu edellyttää paluuta historialliselle kannattavuustasolle.
Enersense antoi tammikuussa tulosvaroituksen koskien vuoden 2018 liikevaihtoa ja päivitetyn ohjeistuksen mukaan liikevaihto jää edellisvuoden tasolle (2017: 47 MEUR). Siten liikevaihdon ennusteemme H2:lle on 21,2 MEUR, mikä vastaa 21 %:n laskua vertailukaudesta. Liikevaihdon merkittävän laskun taustalla oli yhtiön mukaan suuren projektin yllättävät ajoitusmuutokset, mikä tarkoittaa käytännössä, että Olkiluoto 3 -projektin alasajo on ollut yhtiön aiempia odotuksia nopeampaa.
Enersense antoi tulosvaroituksen yhteydessä ennakkotietoja operatiivisesta tuloskehityksestä ja arvioi vuoden 2018 käyttökatteen olevan noin 0,7 MEUR tappiolla. Näin ollen ennustamme H2:n oikaistun käyttökatteen painuneen 0,9 MEUR tappiolle. Erittäin heikon tulostason taustalla ovat liikevaihdon lasku, yhden sopimuksen merkittävä tappio sekä kertaerät yhteistoimintaneuvotteluista. Heikkoa operatiivista tulosta heijastellen odotamme yhtiön osakekohtaisen tuloksen painuvan -0,26 euroon. Emme odota yhtiön jakavan osinkoa tappiolliselta vuodelta 2018.
Heikon vuoden 2018 jälkeen katseet kohdistuvat yhtiön kansainvälistymisstrategian etenemiseen. Yhtiö on hiljattain tiedottanut kahdesta sopimuksesta Ranskassa sekä aiesopimuksesta Turkissa. Tällä hetkellä näkyvyys projektien potentiaalin suhteen on heikko, joten mielenkiintomme tuloksen yhteydessä kohdistuu etenkin niiden ylösajoon.
Osakkeen arvostus on painunut volyymipohjaisesti maltilliseksi (2019e EV/Sales 0,2x), mutta heikon tulostason takia kertoimissa ei ole nousuvaraa (P/E 2019e 11x). Mikäli yhtiö onnistuu kansainvälisen liiketoiminnan ylösajossa ja onnistuu palauttamaan kannattavuuden lähelle historiallista tasoa (2013-2017 ka. EBITDA-% 6,9 %) olisi osakkeessa huomattavaa potentiaalia nykytasolta. Toistaiseksi epävarmuus on vielä liian korkea ja viime vuosien heikko kehitys (etenkin sopimusriskit) heikentävät luottamusta, minkä takia tähän potentiaaliin ei mielestämme toistaiseksi voi nojata.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Enersense International
Enersense on vuonna 2005 perustettu suomalainen, kansainvälisesti toimiva päästöttömien energiaratkaisujen toteuttaja. Yhtiön päätoimialoja ovat teollisuus, rakentaminen, energia ja tietoliikenne. Enersense tukee palveluillaan ja osaamisellaan pohjoismaisten ja kansainvälisten teollisuus-, energia-, tietoliikenne- ja rakennusalan yhtiöiden siirtymistä kohti päästötöntä tulevaisuutta. Enersensen monipuoliset palvelut pitävät sisällään projektien elinkaaren eri vaiheet suunnittelusta ja toteutuksesta kunnossapitoon ja huoltoon.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.02.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 47,0 | 46,6 | 68,4 |
kasvu-% | 27,49 % | −1,01 % | 46,90 % |
EBIT (oik.) | 1,7 | −1,0 | 1,7 |
EBIT-% (oik.) | 3,67 % | −2,15 % | 2,53 % |
EPS (oik.) | 0,22 | −0,34 | 0,19 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,05 |
P/E (oik.) | - | - | 20,62 |
EV/EBITDA | - | - | 11,64 |