Finanssikonserni eQ julkistaa Q3-tuloksensa ensi viikon tiistaina klo 8.00. Odotamme eQ:n jatkaneen vakuuttavaa tulosparannustensa sarjaa Varainhoidon vetämänä. Tulospäivänä pääfokuksessamme on itse tuloksen ohella johdon antamat kommentit erityisesti Hoiva- ja Liikekiinteistöt-rahastojen uusmyyntinäkymiin liittyen, sillä molempien rahastojen uusmyynnin on näkemyksemme mukaan tulevina neljänneksinä piristyttävä nykyisestä, jotta lähivuosien tuloskasvuodotuksemme ovat kestävällä pohjalla. Toistammekin varovaisen näkemyksemme osakkeesta ennen Q3-raporttia.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen 11 %:lla 12,7 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajaa totutusti Varainhoito, jonka liikevaihdon odotamme kasvaneen 9 %:lla 12,0 MEUR:oon erityisesti Kiinteistö- ja PE-rahastojen hallinnointipalkkioiden kasvun (20 % v/v) vetämänä. Tämän lisäksi odotamme yhtiön kirjanneen Q3:lle pienet tuottopalkkiot Hoivarahastosta.
Investointipankki Adviumin Q3-kehitystä on rasittanut edellisneljänneksen tapaan matala transaktioaktiviteetti ja julkisten referenssien perusteella yhtiö on toiminut Q3:lla neuvonantajana vain kahdessa transaktiossa. Yhtiö oli kvartaalin taitteessa mukana myös merkittävässä Konecranes-Cargotec-fuusiossa, mutta tähän liittyvät onnistumispalkkiot tuloutuvat arviomme mukaan vasta tulevina neljänneksinä. Näin ollen odotammekin Adviumin liikevaihdon jäävän selvästi vertailukauden alapuolelle noin 0,7 MEUR:oon (Q3’19: 1,1 MEUR).
Odotamme eQ:n liikevoiton kasvaneen Q3:lla 7,4 MEUR:oon (Q3’19: 6,9 MEUR). Tuloskasvua ajaa ennusteissamme liikevaihdon tapaan Varainhoito, jossa Kiinteistö- ja PE-rahastojen hallinnointipalkkioiden kasvu valuu hyvällä suhteella läpi tulokseen (Q3’20e: Varainhoito-segmentin EBIT-% 60,7 %). Adviumin liiketuloksen ennustamme jäävän matalasta liikevaihtotasosta ja kiinteästä kulurakenteesta johtuen Q3:lla 0,1 MEUR:oon (Q3’19: 0,4 MEUR). Omien tasesijoitusten tuloskontribuution ennustamme olleen kolmannella neljänneksellä 0,4 MEUR (Q3’19: 0,1 MEUR). Tuloslaskelman alimpien rivien ei pitäisi sisältää yllätyksiä ja ennustamme EPS:n kasvaneen Q3:lla sentillä 0,15 euroon.
Näkymien osalta eQ tulee Q3-raportissa toistamaan aiemman Varainhoidon nettoliikevaihdon ja liikevoiton kasvua koskevan ohjeistuksensa. eQ kertoi Q2-raportin yhteydessä Amanda IV-pääomarahaston voitonjaon siirtyvän todennäköisesti ensi vuoteen ja odotamme yhtiön vahvistavan tämän Q3-raportissaan. Tällä ei olisi toteutuessaan vaikutusta tulosennusteisiimme, sillä rahaston voitonjako-osuustuotot ajoittuvat ennusteissamme jo tässä vaiheessa vuodelle 2021.
Arvioimme johdon kommenttien olevan muuten kokonaisuudessaan varovaisen positiivisia, sillä pääomamarkkinoihin liittyvä suurin epävarmuus on hälventynyt Q3:n aikana ja markkinakommenttien perusteella myös yritys- ja kiinteistöjärjestelyaktiviteetti on piristynyt syksyn mittaan selvästi. Suurin epävarmuus liittyy mielestämme edelleen eQ:n avoimien kiinteistörahastojen ja (erityisesti Liikekiinteistöt) näkymiin, sillä koronaviruspandemian ensimmäinen aalto ja alkuvuoden markkinahermoilu vaikeuttivat selvästi molempien rahastojen uusmyyntiä. Rahastojen uusmyynti sujui kolmannella vuosineljänneksellä vaikean Q2:n jälkeen kohtuullisesti (Q3’20: Hoivan nettomerkinnät 29 MEUR ja Liike 4 MEUR). Uusmyynnin on kuitenkin piristyttävä nykyiseltä tasoltaan selvästi, jotta lähivuosien tuloskasvuodotuksemme ovat kestävällä pohjalla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.08.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 50,6 | 53,7 | 65,3 |
kasvu-% | 10,93 % | 6,13 % | 21,60 % |
EBIT (oik.) | 26,3 | 29,0 | 36,5 |
EBIT-% (oik.) | 51,95 % | 53,99 % | 55,81 % |
EPS (oik.) | 0,55 | 0,60 | 0,73 |
Osinko | 0,62 | 0,60 | 0,76 |
Osinko % | 4,98 % | 4,42 % | 5,62 % |
P/E (oik.) | 22,67 | 22,61 | 18,40 |
EV/EBITDA | 16,31 | 16,39 | 13,19 |