Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Nokia
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 5.90 EUR
Kurssi: 5.22 EUR
Kurssi hetkellä: 22.11.2021 - 8:56 Analyysi päivitetty: 29.10.2021

Ericsson tiedotti aamulla ostavansa yhdysvaltalaisen pilvipohjaisia verkkoalustoja (communication platform) yrityksille tarjoavan Vonagen 6,2 miljardin dollarin kauppahinnalla. Kauppa vahvistaa merkittävästi Ericssonin asemia yritysten langattomissa verkoissa ja on jatkoa reilu vuosi sitten nähdylle Cradlepoint-yritysostolle.

Yritysostolla Ericssonista tulee aiempaa merkittävästi vahvempi haastaja Nokialle yksityisissä langattomissa verkoissa. Yritysasiakkaat olivat noin 7 % eli 1,1 miljardia euroa Nokian liikevaihdosta tämän vuoden ensimmäiseltä 9 kuukaudelta. Markkinan kasvunäkymät ovat vahvat ja syyskuun lopussa Nokialla oli 380 yritysasiakasta langattomissa verkoissa.

Vonagen liikevaihto syyskuun loppuun päättyneeltä 12 kuukauden jaksolta on noin 1,4 miljardia dollaria ja oikaistu käyttökate 14 % liikevaihdosta. Samalla jaksolla yhtiö teki vapaata kassavirtaa 109 miljoonaa dollaria. Liikevaihdolla mitattuna Ericsson nousee painimaan Nokian kanssa samaan sarjaan yritysasiakkaissa, joten kyseessä on merkittävä strateginen askel. Vonage on ennakoinut tällä hetkellä 80 % liikevaihdosta tuovien Vonage Communication platform -ratkaisujen kasvavan lähivuosina noin 20 %:n vauhtia.

Yrityskaupan arvostus vastaa noin 4,4x EV/Liikevaihto-kerrointa ja EV/EBITDA-kerroin on puolestaan lähes 32x. Arvostuskertoimet näyttävät kireiltä erityisesti Ericssonin omiin kertoimiin peilattuna ja ovat jälleen osoitus, että kasvusta ollaan valmiita maksamaan kovia hintoja.

Nokialla ja Ericssonilla haasteena on operaattoreiden verkkoinvestointien pitkän aikavälin hidas kasvu, minkä takia syklistä toiseen kasvua on haettu vaihtelevalla menestyksellä uusille alueille laajentumisesta. Yritysasiakkaat ovat nyt luontainen uusi kasvualue, kun suuryritykset ja internet-yhtiöt rakentavat 5g-aikakaudella omia yksityisiä tietoliikenneverkkoja. Ericssonin mukaan esimerkiksi Vonagen CPaaS-markkinat kasvavat noin 30 %:n vuosivauhtia ja vuoteen 2025 mennessä markkinakooksi on arvioitu 22 miljardia dollaria. Ericsson odottaa kaupan vaikuttavan positiivisesti yhtiön oikaistuun osakekohtaiseen tulokseen ja kassavirtaan vuodesta 2024 lähtien.

Käy kauppaa. (Nokia)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 21 854,1 22 327,4 23 059,5
- kasvu-% -6,3% 2,2% 3,3%
Liikevoitto (EBIT) 884,5 2 072,0 2 320,1
- EBIT-% 4,0% 9,3% 10,1%
EPS (oik.) 0,25 0,33 0,35
Osinko 0,00 0,10 0,15
P/E (oik.) 12,6 15,9 15,1
EV/EBITDA 8,0 8,3 7,5
Osinkotuotto-% 0,0% 1,9% 2,9%
Uusimmat ennusteet

Nokia on vuonna 1865 peustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokian liiketoiminnot voidaan jakaa Nokia Networksiin ja teknologiayksiköihin. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.