Evli julkistaa Q4-tuloksensa keskiviikkona noin kello 11:00. Yhtiön toimintaympäristö on heikentynyt selvästi Q4:n aikana ja tämä tulee rumasti läpi yhtiön numeroihin. Yhtiö ei ole antanut negatiivista tulosvaroitusta ja tämän myötä tulospettymyksen riski on kuitenkin käytännössä olematon. Tuloksen lisäksi katseet raportissa kohdistuvat kulujen kehitykseen sekä osinkoon. Toistamme varovaisen näkemyksemme ennen Q4-raporttia.
Ennustamme Evlin liikevaihdon laskevan 24 %:lla 15,9 MEUR:oon. Evlin rahastopääoma on laskenut Q4:n aikana lähes miljardilla 7,9 miljardiin euroon ja tämä heijastuu suoraan yhtiön tärkeimmän segmentin Varainhoidon liikevaihtoon. Lisäksi Varainhoidon liikevaihtoa laskee tuottosidonnaisten palkkioiden lasku nollaan (Q4’17: 1,4 MEUR) sekä laskussa pysyvä välitysvolyymi. Pääomarahastojen kasvu tulee olemaan Varainhoidon ainoita valopilkkuja Q4:llä ja odotamme Varainhoidon liikevaihdon laskevan 20 %:lla 12,4 MEUR:oon. Neuvonanto ja yritysasiakkaat (N&Y) -segmentissä liikevaihto laskee 42 %:lla johtuen investointipankin vaisusta Q4:stä sekä vahvasta vertailukaudesta. Konsernin omat trading -tuotot ovat arviomme mukaan pysyneet myös paineessa.
Q4-raportissa yksi tärkeimmistä asioista on kulurakenteen kehitys. Yhtiö ilmoitti Q3-raportissaan uudelleenjärjestelyistä, joiden tarkoitus on keventää kulutasoa 2019 alusta alkaen. Lisäksi tuloksen heikentymisen myötä yhtiön bonusten tulisi laskea selvästi. Myös mahdolliset kommentit uusista kulusopeutuksista olisivat tervetulleita, sillä yhtiön 2019 tuloskehitys tulee heikentyneen markkinatilanteen johdosta olemaan yhä enemmän riippuvainen yhtiön omista toimista. Kulutaso laskee kuitenkin viiveellä ja liikevaihdon nopea lasku Q4:llä heikentää tulosta voimakkaasti. Ennustamme liikevoiton ilman uudelleenjärjestelykuluja olevan 2,6 MEUR (Q4’17: 6,5 MEUR). Evli on ohjeistanut tilikauden voiton ilman uudelleenjärjestelyiden kustannuksia olevan edellisvuoden tasolla (2017 16,7 MEUR). Oma ennusteemme koko vuoden oikaistuksi voitoksi on 16,4 MEUR ja koska yhtiö ei ole antanut negatiivista tulosvaroitusta, on tulospettymyksen riski mielestämme olematon.
Kulujen lisäksi toinen merkittävä huomion kohde Q4-raportissa on yhtiön osinkopäätös. Ennustamme yhtiön jakavan valtaosan 0,69 euron oikaistusta tuloksestaan ulos ja ennustamme osingon kasvavan 0,60 euroon (2017: 0,52 euroa). Yhtiön vakavaraisuus on erinomaisessa kunnossa ja yhtiöllä ei mielestämme ole syytä vahvistaa tasettaan enää nykytasolta. Evli on kuitenkin historiallisesti ollut erittäin konservatiivinen riskienhallintansa kanssa ja näemmekin tästä johtuen lievän osinkopettymyksen riskin.
Odotamme Evlin ohjeistavan edellisvuosien tapaan 2019 tuloksen olevan positiivinen. Ohjeistus on haastavasta markkinatilanteesta huolimatta erittäin varovainen ja sen informaatioarvo on olematon.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Evli
Evli on pohjoismainen rahastotalo ja varainhoitaja, joka palvelee niin instituutio-, yritys- kuin yksityisasiakkaita. Meille vauraus merkitsee keinoa edistää hyvää niin yksilön kuin yhteiskunnan tasolla. Autamme yhteisöjä, yrityksiä ja yksityishenkilöitä kasvattamaan varallisuuttaan vastuullisesti, kokemukseemme, asiantuntemukseemme ja pohjoismaisiin arvoihin nojaten.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.01.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 71,4 | 66,5 | 66,3 |
kasvu-% | 19,00 % | −6,83 % | −0,39 % |
EBIT (oik.) | 21,3 | 17,7 | 17,9 |
EBIT-% (oik.) | 29,83 % | 26,64 % | 27,08 % |
EPS (oik.) | 0,71 | 0,69 | 0,60 |
Osinko | 0,52 | 0,60 | 0,62 |
Osinko % | 3,08 % | 3,18 % | |
P/E (oik.) | - | 28,11 | 32,64 |
EV/EBITDA | - | 24,90 | 23,63 |