Exel Q3 perjantaina: Mittarissa vakaat tulostuulet
Exel julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina noin kello 9.00. Odotamme Exelin liikevaihdon taipuneen Q3:lla pieneen laskuun, mutta oikaistun liikevoiton pysyneen Yhdysvaltain yksikön edenneen tuloskäänteen tukemana vertailukauden tasolla. Exelin liiketoiminnan luonnetta peilaten yhtiöllä tulisi tässä vaiheessa vuotta olla vähintäänkin kohtuullinen näkyvyys loppuvuoden toimitusvirtoihin ja täten edellytykset koko vuoden ohjeistuksen palauttamiselle. Operatiivisen suorituksen ohella haemme raportista parempaa tuntumaa luonnollisesti myös tämänhetkiseen markkinatilanteeseen ja osin jo ensi vuoden kehityslinjoihin liittyen. Emme tee muutoksia näkemykseemme ennen Q3-raporttia, sillä mielestämme nykyinen arvostuskuva (2020-2021e: P/E 15x ja 14x) on yhtiön pidemmän aikavälin kasvu- ja tulospotentiaaliin linjattuna yhä järkevissä raameissa.
Exel pääsi lähtemään Q3:lle vakaista lähtökohdista Q2:n lopussa hyvällä tasolla ollutta, joskin arviomme mukaan rakenteeltaan hieman normaalia pidempää tilauskantaa heijastellen. Myös yhtiön oma tuotantopuoli on käsityksemme mukaan toiminut normaaliin tapaan, eikä Q3:n loppua kohti kiristynyt pandemiatilanne ole käsityksemme mukaan myöskään yhtiön hankinta- tai toimitusketjua erityisesti rasittanut. Exelille tärkeistä asiakassegmenteistä etenkin tuulivoimasektorin yleinen uutisvirta on säilynyt pirteänä, minkä uskomme heijastuneen myös yhtiön omiin toimitusvirtoihin ja tämän osin paikanneen syklisempien teollisuudenalojen (mm. kuljetusväline- ja prosessiteollisuus) vaimeampia loppukysyntöjä. Tämä kokonaiskuva huomioiden odotamme Exelin peruskuorman pysyneen Q3:lla hyvänä, mutta liikevaihdon laskeneen kausiluontoisesti hiljaisella jaksolla 3 % 22,9 MEUR:oon.
Pienestä volyymilaskusta huolimatta odotamme Exelin oikaistun liikevoiton pysyneen Q3:lla vertailukauden tasolla 1,7 MEUR:ssa. Vakaan operatiivisen tulostason odotamme kummunneen Yhdysvaltain yksikön oikeansuuntaista kulkuaan jatkaneesta tuloskäänteestä, mikä on arviomme mukaan riittänyt kompensoimaan lievän volyymipudotuksen aikaansaaman negatiivisen vipuvaikutuksen. Normaalien rahoituskulujen ja verojen jälkeen odotamme Q3:n osakekohtaisen tuloksen kohonneen 0,09 euroon. Liiketoiminnan rahavirran arvioimme puolestaan säilyneen hyvänä vakaan tulostason ja käyttöpääoman normaaleissa uomissa pysyneen sitoutumisen myötä.
Exel ei ole vielä päivittänyt toukokuussa peruttua ohjeistustaan kuluvalle vuodelle. Exelin liiketoiminnan ansaintalogiikkaa ja pohjanäkyvyyttä peilaten (ts. noin kvartaalin mittainen kova tilauskanta) yhtiöllä tulisi mielestämme jo tässä vaiheessa vuotta olla riittäviä kiintopisteitä ohjeistuksen päivittämiselle, vaikka yhä akuuttina käyvän pandemiatilanteen takia kysyntään liitännäinen epävarmuus onkin arviomme mukaan yhä normaalia korkeampi. H1:llä Exelin suoritus oli todella mallikas, sillä yhtiö ylsi 3 %:n volyymi- ja 19 %:n operatiiviseen tuloskasvuun. Ennen Q3-raporttia odotamme Exelin liikevaihdon pysyvän koko vuoden osalta vakaana 104 MEUR:ssa ja oikaistun liikevoiton kasvavan 13 % 8,1 MEUR:oon. Kertyneen ennuste-etumatkan, loppuvuoden rakennuspalikoiden sekä koko vuoden ennusteidemme valossa pidämmekin vakaalla tasolla olevaa liikevaihtoa ja oikaistun liikevoiton kasvua mahdollisesti päivitettävän ohjeistuksen vähimmäisvaatimuksena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Exel Composites
Exel on vuonna 1960 perustettu globaalisti valmistavassa teollisuudessa operoiva yhtiö, joka on erikoistunut vaativien ja useisiin erilaisiin teollisuuden loppukäyttöihin soveltuvien komposiittituotteiden suunnitteluun, valmistamiseen sekä myyntiin ja markkinointiin. Yhtiöllä on tuotantolaitoksia Euroopassa, Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 103,8 | 103,5 | 106,1 |
kasvu-% | 7,43 % | −0,29 % | 2,53 % |
EBIT (oik.) | 7,2 | 8,1 | 8,5 |
EBIT-% (oik.) | 6,94 % | 7,83 % | 8,02 % |
EPS (oik.) | 0,34 | 0,45 | 0,48 |
Osinko | 0,18 | 0,20 | 0,22 |
Osinko % | 2,78 % | 11,49 % | 12,64 % |
P/E (oik.) | 19,05 | 3,87 | 3,62 |
EV/EBITDA | 10,01 | 4,17 | 3,34 |