Exel Composites julkaisee Q4-raporttinsa ensi tiistaina kello 9.00. Yhtiö antoi marraskuun loppupuolella positiivisen tulosvaroituksen, mikä kirkasti näkyvyyttä loppuvuoden iskukykyyn sekä hälvensi edelleen keskeisimpiä kannattavuuskäänteen kestävyyteen liittyneitä kysymysmerkkejä. Näitä tekijöitä heijastellen odotamme yhtiön loppuvuoden tuloskunnon säilyneen hyvänä ja raportissa huomiomme kiinnittyykin erityisesti yhtiön alkaneen vuoden ohjeistukseen, jonka pitäisi indikoida tuloskasvun jatkumista tänä vuonna. Osinkoennusteemme on hieman viime vuotta korkeammalla 0,20 eurossa yhtiön viime vuosien melko avokätistä voitonjakolinjaa heijastellen. Exelillä on kuitenkin käynnissä kasvuinvestointeja ja velkaantuminen on vielä yhtiön tavoitetason alapuolella, joten suhtautuisimme myös ennustettamme maltillisempaan osinkoon neutraalisti. Pidämme Exelin arvostusta (2020e: P/E 13x ja EV/EBITDA 8x) ennen Q4-raporttia kohtuullisena ja toistamme positiivisen näkemyksemme yhtiöstä.
Odotamme Exelin liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 4 % 27,3 MEUR:oon tuulivoimasektorin pirteänä säilyneiden toimitusten vetämänä. Yhtiön Q3’19:n lopun ennätyskorkeaa tilauskantaa heijastellen uskomme kuitenkin myös muiden teollisuuspuolen asiakastoimialojen (pl. telekommunikaatio) kysynnän säilyneen verrattain vakaalla ja siten maltillisesti kasvua tukeneella tasolla. Kokonaisuudessaan odotamme kasvun painottuneen alkuvuotta mukaillen korkeamman volyymipotentiaalin keskisegmenttiin (sis. tuulivoima), mutta tämä on täysin linjassa yhtiön kasvustrategian kanssa. Liikevaihdon kasvun ja vuoden aikana toteutettujen tehostamistoimien (mm. tehdasverkoston optimointi ja DSC:n kustannusrakenteen keventäminen) ajamana odotamme yhtiön liikevoiton kasvaneen 2,4 MEUR:oon ja ylittäneen vertailukaudesta hyvin matalaksi jääneen operatiivisen tulosriman selvästi. DSC:ssä pitkin vuotta toteutettujen tehostusoperaatioiden odotamme viimein kumuloituneen ja yksikön yltäneen näiden toimien sekä lievän volyymikasvun turvin loppuvuonna jo pieneen liikevoittoon (Q3’19:lla pieni liiketappio). Kertakulujen emme odota rasittaneen yhtiön tulosta Q4:n aikana. Normaalien rahoituskulujen ja verojen jälkeen odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,14 euroa.
Arvioimme Exelin ohjeistavan kuluvalle vuodelle liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvua. Odotamme Exelin liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 5 % 110 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton 6 % 8,8 MEUR:oon. Viime vuonna toteutettujen toimenpiteiden ja niiden seurauksena mainiosti edenneen kannattavuuskäänteen myötä näemme yhtiöllä olevan rakenteellisesti vankat lähtökohdat sekä alkaneen vuoden että pidemmän aikavälin kannattavaa kasvua ja siten kestävää arvonluontia ajatellen. Kuluvalle vuodelle yhtiön keskeisimmät tulosajurit ovat näkemyksemme mukaan orgaaninen volyymikasvu, DSC:n operatiivinen tuloskäänne sekä 3 MEUR:n säästöohjelman täysimääräiset vaikutukset. Keskeisimmät epävarmuustekijät liittyvät puolestaan yhä investointivetoisen kysyntäkuvan kehityskaareen sekä alkuvuodesta jossain määrin myös koronaviruksen Kiinan toimintoihin aiheuttamien negatiivisten heijasteiden kestoon ja niiden mittakaavaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Exel Composites
Exel on vuonna 1960 perustettu globaalisti valmistavassa teollisuudessa operoiva yhtiö, joka on erikoistunut vaativien ja useisiin erilaisiin teollisuuden loppukäyttöihin soveltuvien komposiittituotteiden suunnitteluun, valmistamiseen sekä myyntiin ja markkinointiin. Yhtiöllä on tuotantolaitoksia Euroopassa, Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 96,6 | 105,0 | 110,3 |
kasvu-% | 12,00 % | 8,73 % | 4,98 % |
EBIT (oik.) | 5,0 | 8,3 | 8,8 |
EBIT-% (oik.) | 5,19 % | 7,89 % | 8,00 % |
EPS (oik.) | 0,23 | 0,43 | 0,50 |
Osinko | 0,18 | 0,20 | 0,25 |
Osinko % | 4,50 % | 9,66 % | 12,08 % |
P/E (oik.) | 17,08 | 4,83 | 4,15 |
EV/EBITDA | 7,79 | 4,17 | 3,69 |