F-Secure Q2 torstaina: Odotamme yhtiön selvinneen koronakvartaalista lievin osumin
F-Secure raportoi Q2-tuloksensa torstaina 16.7 klo 8.00. Odotamme koronan kääntäneen yhtiön liikevaihdon lievään laskuun Q2:lla ja alkuvuodesta nähdyn tulosparannusvauhdin tasaantuneen. Arvioimme koronan vaikutusten jäävän kuitenkin melko lieviksi ja yhtiön vakaan ohjelmistoliiketoiminnan sekä hyvän rahoitusaseman tasaavan koronan iskuja. Viime neljänneksinä hidastuneen orgaanisen kasvuvauhdin valossa emme näe osakkeen arvostuksessa (2020e EV/S 2,2x) perusteltua nousuvaraa, mikä vaatisi vahvempaa kasvunäkymää.
Ennustamme F-Securen Q2-liikevaihdon laskeneen 2 % 53,0 MEUR:oon koronaviruksen heikennettyä yhtiön toimintaympäristöä. Yritystietoturvassa odotamme liikevaihdon laskeneen 2 % 29,5 MEUR:oon konsultointiliiketoiminnan vetämänä, mitä tuoteliiketoiminnan lievä kasvu ei riitä paikkamaan. Huomio raportissa kiinnittyy erityisesti siihen, miten voimakkaasti korona vaikuttaa strategisesti tärkeiden havainnointi- ja reagointituotteiden (MDR ja EDR) myyntiin sekä konsultointiprojektien peruuntumisiin ja lykkääntymisiin. Odotamme myös kuluttajatietoturvan liikevaihdon laskeneen 2 % ja olleen 23,6 MEUR. Kuluttajapuolella arvioimme koronan vaikutusten olevan operaattorikanavaan (valtaosa myynnistä) vähäisiä, mutta suoramyynti kärsii jonkin verran.
F-Secure ohjeisti ennen koronapandemiaa oikaistun käyttökatteen selvää paranemista tälle vuodelle. Yhtiön alkuvuosi (Q1’20: oik. EBITDA 7,2 MEUR vs. Q1’19: 5,0 MEUR) sujui vielä aiemman ohjeistuksen mukaisesti, mutta odotamme koronan taittavan loppuvuoden aikana koko vuoden tulosparannuksen (2020e oik. EBITDA: +3 %) vaisuksi. Näkyvyys lyhyen aikavälin tuloskehityksen suhteen on tällä hetkellä heikko ja riippuu pitkälti siitä, miten voimakkaasti korona iskee tänä vuonna konsultointiin ja uusmyyntiin. Ennustamme oikaistun käyttökatteen olleen Q2:lla 5,1 MEUR (Q2’19: 4,8 MEUR) ja oikaistun liikevoiton 1,8 MEUR (Q2’19: 1,4 MEUR), mikä vastaa 3,5 %:n liikevoittomarginaalia. Vertailukauden raportoitua liikevoittoa paransi yhteensä 3,1 MEUR:lla MWR-yrityskaupan lisäkauppahinnan alennukseen liittyneet kirjaukset.
Q2-raportissa huomio kiinnittyy F-Securen näkymiin ja viimeisimpiin arvioihin koronan vaikutuksista yhtiön liiketoimintaan. Emme odota yhtiön antavan vielä uutta ohjeistusta koko vuodelle, sillä arvioimme näkyvyyden erityisesti konsultointiliiketoiminnan osalta olevan edelleen heikko. Koko vuoden ennusteemme odottaa tällä hetkellä F-Securen liikevaihdon pysyvän suunnilleen vakaana 216 MEUR:ssa ja oikaistun käyttökatteen paranevan 23,9 MEUR:oon (2019: 23,2 MEUR). Isossa kuvassa nykyinen kriisi vahvistaa kyberturvamarkkinan entuudestaan vahvoja pitkän aikavälin fundamentteja ja arvioimme F-Securella olevan hyvät edellytykset palata takaisin kasvupolulle tilanteen helpottaessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
WithSecure
WithSecure on kyberturvallisuustuotteita ja -palveluita tarjoava yhtiö, jonka ratkaisut auttavat tuhansia yrityksiä suojautumaan tietoturvauhkilta. WithSecuren liiketoiminta koostuu tuoteliiketoiminnasta, hallinnoiduista palveluista, joissa tuote ja palvelu yhdistyvät sekä puhtaasta palveluliiketoiminnasta. Valtaosa WithSecuren liikevaihdosta tulee arviomme mukaan vielä päätelaitteiden suojaustuotteista (Endpoint Protection, EPP). WithSecure tarjoaa suuryrityksille ja muille kriittisiä IT-järjestelmiä omistaville tahoille konsultointia kaikilla kyberturvallisuuden osa-alueilla. Yhtiön tarjoamia palveluita ovat muun muassa tietoturvatarkastukset, kyberturvan stressitestit (Red Teaming), strateginen riskien- ja tietoturvan hallinta, tietoturva ohjelmistokehityksessä sekä tietomurtoihin ja -vuotoihin reagointi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.05.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 217,3 | 216,3 | 227,0 |
kasvu-% | 13,95 % | −0,46 % | 4,94 % |
EBIT (oik.) | 9,6 | 10,8 | 16,9 |
EBIT-% (oik.) | 4,41 % | 5,00 % | 7,44 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,04 | 0,08 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,03 |
P/E (oik.) | 37,36 | 24,61 | 13,97 |
EV/EBITDA | 6,74 | 7,22 | 5,48 |