Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: F-Secure
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 3.80 EUR
Kurssi: 4.32 EUR
Kurssi hetkellä: 12.7.2021 - 7:17

F-Secure raportoi Q2-tuloksensa torstaina klo 8.00. Odotamme yritystietoturvan liikevaihdon elpyneen selvästi koronan heikentämästä vertailukaudesta ja kuluttajatietoturvan jatkaneen hyvää kehitystä. Tuloksen odotamme heikentyneen vertailukaudesta, sillä arvioimme F-Securen kulutason alkaneen normalisoitua poikkeuksellisista koronaneljänneksistä. Kokonaisuudessaan F-Securen kasvunäkymä on piristymään päin, mutta konsultointiin koronatilanne luo yhä epävarmuutta, johon raportista haetaan jälleen lisää näkyvyyttä. Osakemarkkinat arvostavat F-Securen vakaata kasvuprofiilia tällä hetkellä korkeilla arvostuskertoimilla (2021e EV/EBIT 26x).

Ennustamme F-Securen Q2-liikevaihdon kasvaneen 9 % 57,5 MEUR:oon koronan pehmittämästä vertailukaudesta. Ennusteessamme kasvua ajaa yritystietoturva (Q2’21e: 31,1 MEUR, +10 %), missä odotamme erityisesti konsultoinnin liikevaihdon (Q2’21e: 11,2 MEUR, +15 %) elpyneen hyvin heikosta vertailukaudesta. Arvioimme myös viime neljänneksinä nähdyn saatujen tilausten liikevaihtoa nopeamman kasvun tukeneen tuoteliiketoimintaa (+8 %) Q2:lla. Kuluttajatietoturvan odotamme jatkaneen hyvässä 6,5 %:n kasvussa ja liikevaihdon olleen 26,4 MEUR (Q2’20: 24,8 MEUR).

Oikaistun käyttökatteen odotamme heikentyneen hieman vertailukaudesta ja olleen 9,3 MEUR (Q2’20: 10,2 MEUR). Vertailukauden kannattavuutta vahvistivat koronatilanteen vuoksi poikkeuksellisen matalat myynnin ja markkinoinnin sekä matkustamisen kulut, joiden taso on tänä vuonna arviomme mukaan alkanut asteittain palata kohti normaaleja aikoja. Oikaistun liikevoiton ennustamme olleen 6,3 MEUR, mikä vastaa 11 %:n liikevoittomarginaalia.

Odotamme F-Securen toistavan Q2-raportissa vuoden 2021 näkymänsä. Näkymissään F-Secure ennakoi yritystietoturvassa tuoteliikevaihdon kasvavan korkeaa yksinumeroista kasvua (ennusteemme 8 %). Konsultoinnin odotetaan kasvavan, mutta korona luo näkymiin yhä epävarmuutta (ennusteemme 6 %). Kuluttajatietoturvan F-Secure ennakoi kasvavan noin samaa vauhtia kuin viime vuonna (2020: 5,5 %) ja ennusteemme (6 %) on linjassa tämän kanssa. Oikaistun käyttökatteen yhtiö ohjeistaa säilyvän lähellä edeltävän vuoden tasoa (35,7 MEUR). Kokonaisuudessaan ennustamme F-Securen liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 7 % 235 MEUR:oon ja oikaistun käyttökatteen olevan 37,0 MEUR.

Käy kauppaa. (F-Secure)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 220,2 235,0 249,5
- kasvu-% 1,3% 6,7% 6,2%
Liikevoitto (EBIT) 19,7 22,1 24,6
- EBIT-% 8,9% 9,4% 9,9%
EPS (oik.) 0,10 0,12 0,13
Osinko 0,04 0,04 0,05
P/E (oik.) 39,8 37,2 33,9
EV/EBITDA 16,7 18,0 15,8
Osinkotuotto-% 1,0% 0,9% 1,2%
Uusimmat ennusteet

F-Secure on vuonna 1988 perustettu kyberturvallisuustuotteita ja -palveluita tarjoava yhtiö, jonka ratkaisut auttavat tuhansia yrityksiä ja miljoonia kuluttajia suojautumaan tietoturvauhkilta. Maantieteellisesti F-Securen painopiste on Euroopassa ja yhtiön tuotteita myyvät maailmanlaajuisesti yli 200 operaattoria ja tuhannet jälleenmyyjät.