F-Secure Q3 ensi torstaina: Näkymät ennakoivat loppuvuodelle hyvää tuloskehitystä
F-Secure raportoi Q3-tuloksensa ensi torstaina 29.11. Odotamme yhtiön vakaasti kasvavan ohjelmistoliiketoiminnan paikanneen koronan vuoksi heikentynyttä konsultointia ja kokonaisuutena liikevaihdon pysyneen edellisvuoden tasolla. Arvioimme koronan vuoksi luontaisesti pienentyneiden kulujen tukeneen kannattavuutta ja tuloksen kasvaneen selvästi vertailukaudesta. Olemme tarkistaneet ennakkokommentin yhteydessä kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen ennustetta 5 % ylöspäin heijastellen F-Securen viime viikolla palauttaman ohjeistuksen hieman aiempia odotuksiamme parempaa tuloskehitystä. Emme tee muutoksia osakkeen vähennä-suositukseemme ennen Q3-raporttia, sillä mielestämme nykyarvostus (2020e oik. P/E 42x ja EV/S 2,5x) vaatisi taakseen vahvempaa kasvunäkymää.
Ennustamme F-Securen Q3-liikevaihdon pysyneen edellisvuoden tasolla 53,8 MEUR:ssa. Yritystietoturvassa odotamme liikevaihdon laskeneen 2 % 29,7 MEUR:oon konsultoinnin (-10 %) vetämänä, mitä tuoteliiketoiminnan kasvu (3 %) ei riitä paikkamaan. Yritystietoturvassa koronatilanne heikentää erityisesti konsultoinnin lyhyen aikavälin näkymiä ja vaikeuttaa tulevien vuosien kasvun kannalta tärkeiden havainnointi- ja reagointiratkaisujen (MDR ja EDR) uusmyyntiä. Korona ei näytä olennaisesti vaikuttavan kuluttajatietoturvaan, jonka liikevaihdon ennustamme jatkaneen Q2:n tavoin vakaassa 3 %:n kasvussa ja liikevaihdon olleen 24,1 MEUR.
F-Securen kannattavuus oli poikkeuksellisen korkea Q2:lla (oik. EBIT- % 13 %), kun kannattavuutta tukivat tiukan kulukurin lisäksi koronan vuoksi pienentyneet myynnin ja markkinoinnin kulut sekä matkakulut. Yhtiön mukaan toimintojen normalisoituessa kulutaso tulee jälleen nousemaan koronaa edeltäneelle tasolle, mutta koronatilanteen edelleen jatkuessa näyttää kuluissa olevan edelleen luontaista painetta alaspäin, mikä tukee loppuvuoden kannattavuutta. Yhtiön viime viikolla palauttama ohjeistus indikoi myös selvää tulosparannusta loppuvuodelle. Ennustamme Q3:n oikaistun käyttökatteen olleen 8,8 MEUR (Q3’19: 6,8 MEUR) ja oikaistun liikevoiton 5,5 MEUR (Q3’19: 3,4 MEUR), mikä vastaa 10 %:n liikevoittomarginaalia.
15.10.2020 annetuissa näkymissään F-Secure odottaa tänä vuonna yritystietoturvassa tuoteliikevaihdon kasvavan (ennusteemme +3 %) ja konsultoinnin liikevaihdon laskevan (ennusteemme -9 %). Kuluttajatietoturvassa yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan (ennusteemme +3 %). Kokonaisuutena odotamme liikevaihdon (2020e: 218 MEUR) pysyvän vakaana edellisvuoteen nähden. Oikaistun käyttökatteen F-Secure odottaa olevan tänä vuonna yli 33 MEUR ja tarkistimme tämän ennakkokommentin yhteydessä ennustettamme 34,5 MEUR:oon (aik. 32,8 MEUR). Kuluvan vuoden näkymien selkiydyttyä Q3-raportista haetaan jo alustavia merkkejä ensi vuoden kasvunäkymästä. Odotamme tällä hetkellä vuosina 2021-2023 F-Securen yltävän vuosittain 8 %:n liikevaihdon kasvuun yritystietoturvassa konsultoinnin ja MDR/EDR-ratkaisujen vetämänä sekä 2 %:n kasvuun kuluttajatietoturvassa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
WithSecure
WithSecure on kyberturvallisuustuotteita ja -palveluita tarjoava yhtiö, jonka ratkaisut auttavat tuhansia yrityksiä suojautumaan tietoturvauhkilta. WithSecuren liiketoiminta koostuu tuoteliiketoiminnasta, hallinnoiduista palveluista, joissa tuote ja palvelu yhdistyvät sekä puhtaasta palveluliiketoiminnasta. Valtaosa WithSecuren liikevaihdosta tulee arviomme mukaan vielä päätelaitteiden suojaustuotteista (Endpoint Protection, EPP). WithSecure tarjoaa suuryrityksille ja muille kriittisiä IT-järjestelmiä omistaville tahoille konsultointia kaikilla kyberturvallisuuden osa-alueilla. Yhtiön tarjoamia palveluita ovat muun muassa tietoturvatarkastukset, kyberturvan stressitestit (Red Teaming), strateginen riskien- ja tietoturvan hallinta, tietoturva ohjelmistokehityksessä sekä tietomurtoihin ja -vuotoihin reagointi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 217,3 | 217,8 | 229,4 |
kasvu-% | 13,95 % | 0,23 % | 5,29 % |
EBIT (oik.) | 9,6 | 21,4 | 21,0 |
EBIT-% (oik.) | 4,41 % | 9,82 % | 9,17 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,08 | 0,09 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,04 |
Osinko % | 3,85 % | ||
P/E (oik.) | 37,36 | 12,38 | 11,22 |
EV/EBITDA | 6,74 | 4,50 | 4,11 |