Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Fellow Finance
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 3.20 EUR
Kurssi: 2.64 EUR
Kurssi hetkellä: 2.2.2021 - 5:40

Fellow Financen sivuilta löytyvien tilastojen perusteella sen alustan kautta rahoitettiin yritys- ja vertaislainoja noin 10,8 MEUR:lla tammikuussa. Volyymi jäi alle 13 MEUR:n ennusteemme, joka ei täysimääräisesti huomioinut tammikuun pienempää työpäivien lukumäärää. Volyymi/työpäivä ei olennaisesti heikentynyt edelliskuusta, mutta 2 työpäivää vähemmän näkyi pienempänä lainavolyymina (12/20: 12,5 MEUR). Vertailukauteen nähden tammikuun lainavolyymi laski noin 30 % ja koronakriisiä edeltäneisiin volyymitasoihin on vielä reilusti matkaa.

Fellow Finance päivitti joulukuussa strategiaansa ja tavoittelee 23 MEUR:n liikevaihtoa noin 15 %:n liikevoittomarginaalilla vuonna 2023. Liikevaihdosta huomattavan osuuden pitäisi tulla yritysrahoituksesta ja kansainvälisiltä markkinoilta. Tavoitteet ovat kunnianhimoisia, sillä ennusteemme odottaa vuodelta 2020 11,1 MEUR:n liikevaihtoa ja 4 %:n liikevoittoa. Arvioimme vuoden 2021 menevän vielä pitkälti strategian kasvuperustan rakentamisessa ja olevan liikevaihdon kasvun (+7 %) ja kannattavuuden (EBIT: 6 %) osalta vielä vaisu. Tänä vuonna kasvua heikentäviä tekijöitä ovat Suomen kuluttajarahoitusta jarruttava korkokattosääntely sekä Lainaamon korkotuottojen supistuminen. Uuden strategian tuloksien pitäisi alkaa heijastua lainavolyymiin kiihtyvänä kasvuna vuosina 2022-2023. Ennustamme tuolloin liikevaihdon kasvavan 24 % ja 33 % ja liikevoittomarginaalin nousevan 11-14 %:iin.

Fellow Financen alustaliiketoiminnan arvostus (2020e-2021e EV/S 1,0x-0,8x) näyttää erittäin matalalta osien summa -laskelmassa, missä Lainaamo arvotetaan sen lainakannan arvoiseksi. Arvioimme matalan arvostuksen asteittain korjautuvan tämän vuoden aikana sijoittajien luottamuksen vahvistuessa, kunhan viime kuukausina nähty lainavolyymin piristyminen jatkuu. Lainavolyymin käänteen kulmakertoimeen liittyy kuitenkin edelleen merkittävää epävarmuutta ja tammikuun kehityksen perusteella strategiapäivityksen yhteydessä nostetut ennusteemme näyttävät lähikuukausille hieman liian korkeilta. Tarkastelemme ennusteita Fellow Financen 15.2. raportoitavan H2-tuloksen yhteydessä. Isossa kuvassa Fellow Financen osakkeessa on lähivuosille merkittävää nousupotentiaalia, jos arvostus alkaisi jossain vaiheessa heijastella yhtiön taloudellisten tavoitteiden mukaista kehitystä.

Käy kauppaa. (Fellow Finance)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020e 2021e 2022e
Liikevaihto 11,1 11,8 14,7
- kasvu-% -21,9% 6,7% 24,3%
Liikevoitto (EBIT) 0,4 0,7 1,6
- EBIT-% 3,8% 5,8% 11,0%
EPS (oik.) -0,10 0,00 0,13
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -25,4 -1 214,0 20,4
EV/EBITDA 32,4 23,5 11,1
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet

Fellow Finance Oyj on lainamuotoinen joukkorahoitus- ja vertaislainapalvelu. Yhtiön missio on muuttaa perinteinen pankkirahoitus suoraan lainaukseen ihmisten ja yritysten välillä. Fellow Finance on välittänyt kuluttaja- ja yritysrahoitusta yli 660 miljoonalla eurolla Suomessa, Ruotsissa, Tanskassa, Saksassa, Puolassa ja Tsekeissä palvellen yli 900 000 asiakasta. Yhtiöllä on Suomen Finanssivalvonnan myöntämä maksulaitoksen toimilupa ja yhtiö on listattu Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalle.