Fodelia Q3 tiistaina: Heikon alkuvuoden jälkeen tulokseen odotetaan merkittävää tasokorjausta
Fodelia julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina 2.11. noin klo 8.00. Odotamme voimakasta liikevaihdon kasvua uusien kuntasopimusten, toipuvan foodservice-markkinan ja vahvasti kasvavan verkkokaupan vauhdittamana. Myös kannattavuudelta voi odottaa selvää korjausliikettä heikon H1:n jälkeen, mutta koko vuoden kannattavuusohjeistukseen pääseminen vaatisi yhtiöltä loppuvuonna täydellisyyttä hipovaa suoritusta.
Odotamme liikevaihdon kasvaneen 9,6 MEUR:oon (Q3’20 liikevaihto oli arviomme mukaan 6,0 MEUR). Fodelia alkoi vasta tänä vuonna julkistaa kvartaalikohtaisia lukuja, joten vertailukauden liikevaihtoluku perustuu Inderesin arvioon. Ennusteemme tarkoittaa kiihtyvää kasvua (59 %) verrattuna alkuvuoden tasoon (H1 kasvu 53 %). Vertailukautta vaivannut koronan aiheuttama foodservice-markkinan heikkous on helpottanut, sillä PTY:n mukaan markkina kasvoi heinä-elokuussa 5 % vertailukaudesta ja Atrian parin viikon takaista ohjeistusnostoakin perusteltiin foodservice-markkinan näkymien paranemisella. Erityisesti Fodelialle tärkeät kouluruokailut ovat palanneet kohti normaalia. Kuluttajille suunnatun verkkokaupan (feeliaruokakauppa.fi/FodNet Oy) suhteellinen osuus konsernin liikevaihdosta on aiempaa suurempi, minkä vuoksi sen myynnin voimakas kasvu näkyy konsernitasolla aiempaa vahvemmin. Feelian uudesta tehtaasta on saatu Q3:lla aiempaa enemmän tuotantoa ulos, mutta käsityksemme mukaan erityisesti pienten pakkausten tuotantokapasiteetissa on vielä parantamisen varaa. Odotamme myös Real Snacksin liikevaihdon jatkavan hyvää kasvua brändiuudistuksen tukemana. Orgaanisen kasvun lisäksi vuodenvaihteessa solmitut yrityskaupat (Perniön Liha ja TJ Jockis) tukevat kasvua.
Odotamme kannattavuuden parantuneen Q3:lla merkittävästi heikosta alkuvuodesta. Liikevoittoennusteemme Q3:lle on 0,6 MEUR, kun yhtiö teki H1:llä liikevoittoa vain 0,1 MEUR. Arvioimme oikaistun Q3-liikevoittomarginaalin yltävän 7,3 %:iin ja raportoidun liikevoittomarginaalin 6,3 %:iin. Vaikka kannattavuus paranee ennusteissamme selvästi heikosta alkuvuodesta (H1 EBIT: 0,5 %), on yhtiö vielä kaukana pitkän aikavälin tavoitteestaan (EBIT yli 10 %). Alkuvuoden tuotanto- ja pakkausautomaatiohaasteet Feelian ja Real Snacksin tehtailla ovat arviomme mukaan helpottamaan päin, mikä näkyy parempana kannattavuuden skaalautumisena voimakkaan liikevaihdon kasvun mukana. Kannattavuuden merkittävä parantuminen H2:lla voisi olla positiivinen signaali myös ensi vuotta ajatellen, vaikka koko vuoden 2021 kannattavuus uhkaakin jäädä heikon alkuvuoden takia vielä matalalle tasolle.
Fodelia ohjeistaa vuonna 2021 liikevaihdon olevan noin 30–35 miljoonaa euroa (2020: 23,0 MEUR) ja liikevoittomarginaalin olevan noin 5–8 % (2020: 3,7 %). H1-liikevaihto oli 16,1 MEUR ja liikevoitto 0,1 MEUR. Pidämme mahdollisena, että yhtiö joutuu päivittämään ohjeistustaan vielä loppuvuonna. Meidän ennusteissamme Fodelia tekee hieman ohjeistusta vahvemman liikevaihdon (2021e: 36,0 MEUR), mutta samalla ennusteemme raportoidusta liikevoittomarginaalista on ohjeistushaarukan alapuolella (EBIT 2021e: 4,1 %). Alkuvuoden heikon tuloskehityksen takia nykyiseen kannattavuusohjeistukseen pääseminen vaatisi yhtiöltä loppuvuonna lähes täydellisyyttä hipovaa suoritusta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fodelia
Fodelia on suomalainen vuonna 2019 perustettu elintarvikeyritysten holdingyhtiö. Konsernin portfolioon kuuluvat valmisruokavalmistaja Feelia, snacks-tuotteita valmistava Real Snacks, Suomen vanhimpiin makkaratehtaisiin lukeutuva Perniön Liha sekä Fodbar, Bravedo-konsernin kanssa perustettu yhteisyritys Fodbar. Yhtiön kotipaikka on Pyhäntä ja tuotantolaitokset sijaitsevat Pyhännällä, Kokkolassa, Salossa ja Jokioisessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.09.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 23,0 | 36,0 | 43,4 |
kasvu-% | 16,79 % | 56,83 % | 20,42 % |
EBIT (oik.) | 1,0 | 1,7 | 3,1 |
EBIT-% (oik.) | 4,19 % | 4,83 % | 7,25 % |
EPS (oik.) | 0,11 | 0,17 | 0,33 |
Osinko | 0,07 | 0,08 | 0,13 |
Osinko % | 0,83 % | 1,60 % | 2,60 % |
P/E (oik.) | 79,61 | 28,74 | 15,01 |
EV/EBITDA | 38,68 | 14,98 | 9,89 |