Fondian aamulla julkaisema H1-raportti oli hieman ristiriitainen, mutta isoa kuvaa katsottaessa se oli pääosin linjassa odotuksien kanssa. Liikevaihto kääntyi Q2:lla vastoin odotuksiamme selkeään laskuun, mutta H1-liiketulos ylitti silti aavistuksen ennusteemme. Yhtiö on selvästi pystynyt parantamaan tehokkuuttaan, mikä näkyi selvästi parantuneessa kannattavuudessa (H1-liikevoittoprosentti 10,2 %). Koronapandemian vaikutukset näkyivät voimakkaimmin Ruotsissa, jossa liikevaihto laski yli 20 % vertailukaudesta. Ruotsin liiketoiminnan kehitys olikin raportin selkein pettymys. Näkymissä ei ollut yllätyksiä, ja Fondia toisti keskipitkän aikavälin tavoitteensa. Yhtiön tulosjulkistustilaisuutta voi seurata torstaina kello 11 alkaen täältä. Ensireaktiomme raporttiin on varsin neutraali.
Fondian liikevaihto laski H1:llä 2,5 % yhteensä 10,5 MEUR:oon, mikä oli meille pettymys (ennuste 11,4 MEUR). Q1:llä liikevaihdon kasvu oli 5,7 %, joten Q2:lla liikevaihdon kasvu kääntyi selvään noin 10 %:n laskuun. Taustalla on käsityksemme mukaan koronapandemian vaikutukset erityisesti Ruotsissa, jossa liikevaihto laski H1:llä 20,5 %. Koronapandemia vaikeutti odotetusti uusmyyntiä ja muutti asiakkaiden juridisia tarpeita, mutta kokonaisvaikutus oli odotuksiamme negatiivisempi. Toimialaa pidetään yleisesti defensiivisenä ja jossain määrin huolestuttavaa oli se, että myös jatkuvaluontoinen LDaaS (Legal Department as a Service) -lakiosastopalvelun liikevaihto laski H1:llä 5,7 %. Näin ollen tämän osuus liikevaihdosta oli H1:llä vain 42 %. Yhtiö oli tosin tarkentanut laskentatapaansa tämän luvun suhteen, ja luku oli laskenut myös vertailukaudella (44 %).
Suurin huomio raportissa keskittyi kannattavuuteen, sillä Q1-liiketoimintakatsauksessa ei tarjottu ollenkaan tuloslukuja. Fondian H1-liikevoitto oli 1,1 MEUR, kun ennusteemme oli 1,0 MEUR. Liikevoittomarginaali oli siten 10,2 %, mikä ylitti varsin selvästi ennusteemme (8,9 %) ennakoitua alhaisemmasta liikevaihdosta huolimatta. Tulosparannus on merkittävä heikosta vertailukaudesta (H1’19 liikevoitto: 0,7 MEUR) ja yhtiö on pystynyt selvästikin tehostamaan toimintaansa merkittävästi. H1:llä yhtiön henkilöstömäärä (FTE) oli keskimäärin vain 133 (Q1’20: 137, H1’19: 140), joten toimintaa on tehostettu merkittävästi. Tämä on positiivista ja luo omalta osaltaan pohjaa myös mahdolliselle tulevalle kasvulle, mutta henkilöstömäärän ennakoitua suuremman laskun syyt täytyy pyrkiä selvittämään. Ruotsin liiketoiminnan kannattavuutta emme raportista löytäneet, mutta liikevaihtokehitys huomioiden se tuskin on ollut hyvä. Myös Fondia itse kertoi Ruotsin kehityksen olleen alkuvuonna pettymys.
Fondia ei anna varsinaisia ohjeistuksia, mutta toisti odotetusti keskipitkän aikavälin tavoitteensa: liikevaihdon vuosittainen kasvu keskimäärin noin 15 % ja keskimäärin noin 15 %:n liikevoittomarginaali. Näistä tasoista ollaan edelleen kaukana, mutta ainakin nyt suunta on oikea kannattavuuden osalta. Toisaalta liikevaihdon suhteen Fondia otti nyt takapakkia. Markkinatilanteen mahdollista tulevaisuuden kehitystä Fondia ei suoranaisesti kommentoinut, mutta indikoi toki koronapandemian aiheuttavan epävarmuutta ja olevansa hyvin valmistautunut mahdollisesti tarvittaviin toimenpiteisiin. Yhtiön strategisessa suunnassa ei käsityksemme mukaan ole tapahtunut oleellisia muutoksia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fondia
Fondia on vuonna 2004 perustettu Suomen 9. suurin lakiasiaintoimialan yritys. Keihäänkärkituotteena se tarjoaa jatkuvaa tuotteistettua lakiosastopalvelua kiinteällä kuukausihinnalla. Käytännössä asiakkaat voivat ulkoistaa oman lakiosaston osittain tai kokonaan Fondialle. Fondian ydinkohderyhmää ovat alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen kautta (esimerkiksi DPOaaS) tarjonta soveltuu hyvin myös suurille yrityksille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 20,2 | 21,5 | 23,6 |
kasvu-% | −0,39 % | 6,55 % | 9,64 % |
EBIT (oik.) | 1,2 | 1,6 | 2,2 |
EBIT-% (oik.) | 5,72 % | 7,41 % | 9,20 % |
EPS (oik.) | 0,20 | 0,31 | 0,44 |
Osinko | 0,26 | 0,26 | 0,34 |
P/E (oik.) | 50,95 | 23,12 | 16,30 |
EV/EBITDA | 30,52 | 10,13 | 7,72 |