Lakipalveluyritys Fondia julkistaa H1-raporttinsa torstaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen Q2:lla selvään kasvuun, mutta tuloksen emme odota paranevan poikkeuksellisesta vertailukaudesta. Koronapandemia iski yhtiön kysyntään viime vuonna Q2:lla, mutta toisaalta säästötoimien ansiosta kulurakenne oli poikkeuksellisen alhainen. Nyt odotamme tilanteen pitkälti normalisoituneen sekä kysynnän että kulurakenteen suhteen. Emme ole tehneet ennustemuutoksia ja odotamme Fondialta edelleen tulosparannusta loppuvuonna, mutta pandemiatilanteen vaikeutuminen on kasvattanut epävarmuutta tämän suhteen. Silti näkymien pitäisi indikoida, että käänne on tapahtunut.
Ennustamme Fondian liikevaihdon kasvaneen Q2:lla noin 8-9 % yhteensä 5,5 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi tervettä elpymistä Q2’20:n koronakuopasta (Q2’20: 5,1 MEUR). Lakipalveluiden kysyntä on yleensä varsin defensiivistä, mutta vertailukauden poikkeusoloissa kysyntä keskittyi tiettyihin toimialoihin (esim. työoikeus) ja jäätyi toisaalla (esim. pienemmät yritysjärjestelyt). Pandemian jatkumisesta huolimatta aktiviteetti on käsityksemme mukaan ollut Q2:lla yleisesti kohtuullisen hyvällä tasolla. Jatkuvissa lakiosastopalveluissa (LDaaS) liikevaihto kasvoi jo Q1:llä 4,4 %, kun myynti oli piristynyt loppuvuonna ja yhtiö oli voittanut Q1:llä uusia LDaaS-asiakkuuksia Suomessa ja Ruotsissa. Toimeksiantoperusteisessa liikevaihdossa kysynnän pitäisi olla piristynyt, ja yhtiön heikon resurssitilanteen pitäisi olla myös parantunut jonkin verran jakson aikana. Käsityksemme mukaan resurssipula on kuitenkin edelleen jarruttanut kasvua.
Tuloksen arviomme heikentyneen hieman vertailukaudesta, jolloin yhtiön kulurakenne oli poikkeuksellisen alhainen mm. Ruotsin lomautuksien takia. Nyt kulurakenne on arviomme mukaan normalisoitunut, ja odottamamme liikevaihtotaso on kasvusta huolimatta edelleen alhainen suhteessa yhtiön kiinteisiin kuluihin. Seuraamme kannattavuudessa erityisesti konserniliikearvon poistoista oikaistua liikevoittomarginaalia, jonka odotamme olleen nykytilanteeseen kohtuullisella noin 9,0 %:n tasolla. Liikearvopoistoja ei tehtäisi IFRS-kirjanpidossa (Fondialla FAS), ja luku on siten paremmin vertailtavissa muihin pörssiyhtiöihin. Odotamme työntekijöiden määrän kääntyneen lievään nousuun alkuvuoden alhaiselta tasolta, mutta rekrytointien käynnistämisestä huolimatta kehitys on käsityksemme mukaan hidasta ja nousu asteittaista vuoden aikana.
Odotamme Fondialta merkittävää tulosparannusta loppuvuonna 2021, ja odotukset kohdistuvat erityisesti toiselle vuosipuoliskolle. H2’20-vertailutaso on heikko (liikevoitto 0,2 MEUR) ja liikevaihdon noustessa tuloksessa pitäisi olla merkittävästi parantamisen varaa. Yhtiö ei ole antanut varsinaista tulosohjausta vuodelle 2021, mutta johto suhtautui Q1-katsauksen yhteydessä luottavaisesti kasvupolulle palaamiseen ja yleisesti kommentit olivat varsin rohkaisevia. Erityisesti Ruotsin (noin 15 % liikevaihdosta) positiivisen kehityksen jatkuminen olisi Fondialle tärkeää. Riskinä loppuvuodelle on koronapandemian pitkittyminen, mutta ainakaan toistaiseksi tämä ei ole käsityksemme mukaan merkittävästi vaikuttanut taloudelliseen aktiviteettiin. Kriittistä loppuvuoden tuloskasvuodotuksien kannalta on erityisesti se, että liikevaihto on ja pysyy selkeällä nousukäyrällä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fondia
Fondia on vuonna 2004 perustettu Suomen 9. suurin lakiasiaintoimialan yritys. Keihäänkärkituotteena se tarjoaa jatkuvaa tuotteistettua lakiosastopalvelua kiinteällä kuukausihinnalla. Käytännössä asiakkaat voivat ulkoistaa oman lakiosaston osittain tai kokonaan Fondialle. Fondian ydinkohderyhmää ovat alipalvellut pk-yritykset, mutta tuotteistettujen palvelujen kautta (esimerkiksi DPOaaS) tarjonta soveltuu hyvin myös suurille yrityksille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.06.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 19,6 | 20,8 | 22,5 |
kasvu-% | −2,59 % | 5,97 % | 8,02 % |
EBIT (oik.) | 1,5 | 1,9 | 2,4 |
EBIT-% (oik.) | 7,50 % | 9,03 % | 10,90 % |
EPS (oik.) | 0,26 | 0,37 | 0,48 |
Osinko | 0,28 | 0,30 | 0,32 |
Osinko % | 3,50 % | 4,27 % | 4,56 % |
P/E (oik.) | 30,74 | 18,95 | 14,65 |
EV/EBITDA | 13,65 | 9,26 | 6,96 |