Glaston julkisti keskiviikkona 34 MEUR:n merkintäoikeusantinsa ehdot sekä pro forma -luvut yhdistyneestä Glaston-Bystronicista. Ehdot alennuksineen vaikuttavat varsin tavanomaisilta ja hinnoittelussa on huomioitu se, että merkintäoikeuden hintakin olisi kaupankäyntiä silmällä pitäen järkevä. Ankkuriomistajien merkintäsitoumus on vajaa 53 %. Kaikkiaan anti näyttää etenevän suunnitelmien mukaisesti ja positiivinen näkemyksemme yhtiön osakkeesta on ennallaan. Toistamme osakkeen lisää-suosituksen, mutta pääosin IFRS:n käyttöönotosta Bystronicissa johtuvien ennusteleikkaustemme sekä merkintäoikeuden irtoamisen vuoksi alennamme tavoitehinnan 1,70 (aik. 2,40) euroon.
Merkintäoikeuden hinnaksi arviolta 0,51 euroa
Glaston nosti hieman merkintäoikeusannin kokoa aiemmin ilmoitetusta 32 MEUR:sta 34 MEUR:oon. Kuudella vanhalla osakkeella saa merkitä viisi uutta eikä osakkeiden murto-osia tai merkintäoikeuden osittaista käyttömahdollisuutta tarjota. Merkintähinta on 0,89 euroa/osake ja annin tullessa kokonaan merkityksi kasvaa osakemäärä 38,3 miljoonalla kpl:eella nykyisestä 46,0 miljoonasta 84,3 miljoonaan. Keskiviikon 2,01 euron päätöskurssilla Glastonin osakkeen laskennallinen kurssi annin jälkeen olisi noin 1,50 euroa, kun annin järjestämiskulut jätetään huomioimatta. Vastaavasti merkintäoikeuden laskennalliseksi hinnaksi muodostuu 0,51 euroa.
Annin läpimenoon voi suhtautua luottavaisesti
Ankkuriomistajat (AC Invest Eight B.V. eli Ahlström Capital, Hymy Lahtinen Oy ja eläkevakuutusyhtiöt Varma ja Ilmarinen), joilla on yhteensä 52,6 %:n omistusosuus Glastonissa ovat sitoutuneet käyttämään koko merkintäoikeutensa. Lisäksi Ahlstrom Capital on sitoutunut tarjoamaan tarvittavan juniorilainarahoituksen bridge-lainan jälleenrahoittamiseksi, mikäli antia ei merkitä täysimääräisesti. Näin ollen Bystronic-kaupan rahoitustarpeet tullaan joka tapauksessa täyttämään, mikä tosin on ollut jo hyvän aikaa tiedossa.
Antiesite luvassa tänään
Glaston julkistaa antiesitteen tänään. Esitteen kiinnostavimpia tietoja ovat yksityiskohtaisemmat tiedot yhdistyneen yhtiön strategiasta, markkina- ja kilpailutilanteesta ja konsolidoiduista numeroista. Sen sijaan koko vuotta 2019 koskeva ohjeistus on luvassa vasta Q2-raportin yhteydessä 8.8.2019.
Osakkeen hinnoittelu edelleen houkutteleva
Glastonin vuoden 2019 P/E- ja EV/EBIT-kertoimet (vastaavasti 22x ja 14x) ovat reippaasti eli 20-87 % preemiolla suhteessa verrokkeihin, mutta tämä johtuu transaktio- ja integraatiokulujen aiheuttamasta rasitteesta Glastonin tulokseen. Vastaavilla vuoden 2020 kertoimilla (11x ja 8x) osake on jo 8-23 % diskontolla suhteessa verrokkeihin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Glaston
Glaston on vuonna 1870 perustettu lasinjalostusteollisuuden toimija, joka tarjoaa laitteita, palveluita ja ratkaisuja rakennus-, ajoneuvo-, aurinkoenergia- sekä kaluste- ja laiteteollisuuden tarpeisiin. Lisäksi yhtiö tukee uusien, lasiin älyä integroivien teknologioiden kehittämistä. Glaston toimii globaalisti tuotannon, palveluiden ja myynnin saralla. Glastonin koneilla prosessoitua lasia toimitetaan arkkitehtuurilasi-, autolasi-, aurinkoenergia- ja laiteteollisuudelle. Suurin osa yrityksen teknologialla tuotetusta lasista toimitetaan rakennusteollisuudelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.05.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 101,1 | 191,5 | 242,8 |
kasvu-% | −7,80 % | 89,30 % | 26,79 % |
EBIT (oik.) | 5,5 | 10,4 | 16,5 |
EBIT-% (oik.) | 5,48 % | 5,42 % | 6,78 % |
EPS (oik.) | 0,05 | 0,04 | 0,13 |
Osinko | 0,03 | 0,07 | 0,10 |
P/E (oik.) | 31,35 | 19,45 | 6,31 |
EV/EBITDA | 10,19 | 13,30 | 3,14 |